供應(yīng)嚴(yán)重短缺 膠價(jià)同步飆升

昨日滬膠0509盤中創(chuàng)出14480元的本輪反彈高點(diǎn)，同日泰國(guó)RSS3報(bào)價(jià)升至1530美金，馬來(lái)西亞TSR20報(bào)價(jià)升至1310美金，天然橡膠期價(jià)與現(xiàn)價(jià)因供應(yīng)短缺而同步飆升。東京膠7月合約更是創(chuàng)出169.9日元的新高，這已是02年天膠啟動(dòng)牛市行情以來(lái)的記錄性高點(diǎn)。 　　諸多因素支撐膠價(jià) 　　天氣因素是此輪膠價(jià)暴漲起因。前期泰國(guó)和海南的干旱為膠價(jià)上漲埋下伏筆，供應(yīng)極度缺乏使得后期供應(yīng)的恢復(fù)一直未能填補(bǔ)市場(chǎng)缺口，泰國(guó)在5月后遭遇的強(qiáng)降雨天氣使得泰國(guó)國(guó)內(nèi)供應(yīng)至今仍未達(dá)到正常水平。海南情況有些特別，雖然旱情在5月以后有所緩解，但干旱時(shí)間過(guò)長(zhǎng)導(dǎo)致橡膠樹(shù)落葉，也影響了后期割膠量的上升，但這只是最近干膠產(chǎn)量低的原因之一。 　　乳膠生產(chǎn)量的迅速增加是干膠供應(yīng)減少的主要因素。據(jù)了解，從2004年開(kāi)始，海南農(nóng)墾已開(kāi)始調(diào)整乳膠與干膠的加工比例，只是由于2004年國(guó)內(nèi)有大量干膠庫(kù)存，這一改變未被市場(chǎng)所重視。目前海南農(nóng)墾有中型農(nóng)場(chǎng)68個(gè)，至少有20家農(nóng)場(chǎng)只生產(chǎn)乳膠不生產(chǎn)干膠，其實(shí)從農(nóng)墾角度，生產(chǎn)乳膠的利潤(rùn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于干膠，這是最原始的利益驅(qū)動(dòng)。按照60%的干膠含量計(jì)算，以目前9800元左右的乳膠價(jià)格計(jì)算，以乳膠價(jià)格乘上1.4，然后加上膠清膠的產(chǎn)量收入1500元/噸左右，干膠價(jià)格至少應(yīng)該在15200元/噸之上，這已能很好解釋為何農(nóng)墾愿意更多生產(chǎn)乳膠。進(jìn)入6月以來(lái)，海南農(nóng)墾電子商務(wù)中心成交5號(hào)標(biāo)膠10663噸，成交乳膠8152噸，乳膠生產(chǎn)份額的迅速提升嚴(yán)重?cái)D占了干膠生產(chǎn)的原料空間，這是導(dǎo)致干膠供應(yīng)最近非常緊張的一個(gè)重要原因。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，乳膠制品行業(yè)得到了超常規(guī)發(fā)展，據(jù)了解，乳膠制品的利潤(rùn)空間遠(yuǎn)大于輪胎行業(yè)，成本的承受力也大于輪胎行業(yè)，國(guó)內(nèi)乳膠生產(chǎn)量雖大幅提升，但需求對(duì)于乳膠價(jià)格的支撐非常明顯。目前國(guó)內(nèi)乳膠價(jià)格與進(jìn)口價(jià)格形成倒掛，1-4月，中國(guó)累計(jì)進(jìn)口乳膠57891噸，去年同期為63285噸，乳膠進(jìn)口的減少導(dǎo)致國(guó)內(nèi)許多制品行業(yè)轉(zhuǎn)而采購(gòu)國(guó)產(chǎn)乳膠，使得國(guó)產(chǎn)乳膠市場(chǎng)出現(xiàn)了供需兩旺的局面。 　　國(guó)產(chǎn)膠回落空間有限 　　當(dāng)前國(guó)產(chǎn)膠價(jià)格的上漲主要還是靠需求拉動(dòng)。中國(guó)2005年輪胎行業(yè)的擴(kuò)張進(jìn)一步加速，1-4月份，統(tǒng)計(jì)局公布的輪胎產(chǎn)量為9213萬(wàn)條，同比增長(zhǎng)27.5%，強(qiáng)勁增長(zhǎng)的輪胎生產(chǎn)大大提升了中國(guó)對(duì)天然橡膠需求，企業(yè)采購(gòu)天然橡膠的渠道無(wú)非就是進(jìn)口核銷、邊貿(mào)、復(fù)合膠、國(guó)產(chǎn)膠，目前國(guó)際市場(chǎng)的情況是，泰國(guó)加工廠有大量未交付的合同需要履約，國(guó)際上許多大輪胎企業(yè)轉(zhuǎn)而采購(gòu)馬來(lái)西亞和印尼20號(hào)膠，導(dǎo)致20號(hào)膠價(jià)格出現(xiàn)補(bǔ)漲，而且許多出口商無(wú)法履行出口合同，更不敢貿(mào)然簽訂遠(yuǎn)期合同，增加了國(guó)內(nèi)企業(yè)的采購(gòu)難度，國(guó)產(chǎn)膠采購(gòu)成為企業(yè)相對(duì)安全的采購(gòu)模式，且目前國(guó)產(chǎn)膠價(jià)格為14400元/噸，相對(duì)于進(jìn)口膠而言，仍有很強(qiáng)價(jià)格優(yōu)勢(shì)。 　　國(guó)產(chǎn)膠極低的庫(kù)存水平是推動(dòng)國(guó)產(chǎn)膠價(jià)格大幅上漲的另一原因。目前海南農(nóng)墾庫(kù)存接近零，云南農(nóng)墾庫(kù)存應(yīng)該不超過(guò)1萬(wàn)噸，期貨市場(chǎng)庫(kù)存為25520噸，貿(mào)易商手中庫(kù)存也不多，對(duì)于年消耗量在200萬(wàn)噸以上的中國(guó)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)極低的庫(kù)存水平，所以膠價(jià)上漲預(yù)期自然會(huì)愈發(fā)強(qiáng)烈。以日本為例，截至6月10日，日本民間倉(cāng)庫(kù)生膠庫(kù)存總計(jì)10,575噸，日本天膠庫(kù)存處于歷史低位直接推動(dòng)了東京膠暴漲，基金更是推波助瀾，所以漲勢(shì)明顯猛于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，中國(guó)市場(chǎng)走勢(shì)相對(duì)較為謹(jǐn)慎，后期即使出現(xiàn)加速上揚(yáng)也不足為怪。 　　泰國(guó)南部的降雨嚴(yán)重影響了近期的割膠進(jìn)度，即使泰國(guó)供應(yīng)恢復(fù)，大部分供應(yīng)也會(huì)用來(lái)履行原有合同，所以泰膠壓力短期很難體現(xiàn)，市場(chǎng)更多會(huì)體現(xiàn)為馬來(lái)西亞和印尼膠價(jià)的補(bǔ)漲，這與中國(guó)類似，但開(kāi)始轉(zhuǎn)而采購(gòu)相關(guān)膠源時(shí)，惜售和搶購(gòu)的心理將很快推動(dòng)膠價(jià)上漲，從時(shí)間上來(lái)看，這種局面至少會(huì)持續(xù)到7月下旬。國(guó)內(nèi)還面臨乳膠因素影響，由前所述，乳膠價(jià)格無(wú)疑將成為影響干膠生產(chǎn)的重要環(huán)節(jié)，所以國(guó)內(nèi)市場(chǎng)除了關(guān)注進(jìn)口膠成本，還要密切關(guān)注乳膠價(jià)格動(dòng)向，若乳膠價(jià)格維持堅(jiān)挺，可以預(yù)見(jiàn)干膠供應(yīng)相對(duì)緊張，干膠價(jià)格的回落很可能會(huì)后于乳膠價(jià)格的回落，所以乳膠市場(chǎng)會(huì)提供一些及時(shí)信號(hào)。 　　此外，季節(jié)性供應(yīng)極度匱乏，是否會(huì)使膠價(jià)形成此輪牛市的頂部，膠價(jià)上漲是否會(huì)在8月份左右出現(xiàn)大拐點(diǎn)？現(xiàn)在市場(chǎng)中仍然存在很大分歧，若單純把今年膠價(jià)的上漲歸于天氣因素，無(wú)疑是站得住腳的，極度緊張的供應(yīng)往往產(chǎn)生價(jià)格泡沫，但這可能僅僅會(huì)反映到泰國(guó)市場(chǎng)。從中國(guó)來(lái)看，目前膠價(jià)所包含的泡沫成分并不多，包括東南亞20號(hào)膠價(jià)格，1300美元其實(shí)相對(duì)于2005年的供需狀況不算太高，所以若國(guó)產(chǎn)膠即使在8月份或更早出現(xiàn)調(diào)整，其實(shí)也未有太大回落空間，一方面是需求本身的支撐，另一方面還是上述所言。