供應(yīng)逐漸恢復(fù)“黑色”四月吞沒天膠漲勢

    周三日本期膠以跌停收報(bào),結(jié)束了強(qiáng)勢反彈行情,滬膠亦隨之回落,期價(jià)再度回至20000元/噸整數(shù)大關(guān)前,整個(gè)市場呈現(xiàn)出較為清晰的震蕩下行趨勢。

　　對于天膠市場來說,過去的幾年每一年的4月份,都會(huì)出現(xiàn)恐怖的大跌行情:從2003年4月連續(xù)三個(gè)跌停的崩盤,到2004年0407合約事件,再到2005年4月份亦出現(xiàn)過階段性漲勢之后的大跌行情。為什么4月份天膠會(huì)上演暴跌行情呢?這與其難以擺脫的季節(jié)性供應(yīng)壓力有關(guān)。今年再度進(jìn)入4月份,天膠是否會(huì)繼續(xù)保持其4月份下跌的傳統(tǒng)呢?目前種種跡象表明,今年天膠繼續(xù)保持這種傳統(tǒng)的概率正在逐漸加大。

　　天然橡膠獨(dú)特的基本面供需規(guī)律、在一年之中12個(gè)月中需求的相對平穩(wěn),決定了天膠行情的走向在很大程度取決于供應(yīng)的季節(jié)性分布規(guī)律。今年4月份,天膠再度納入漲勢的可能性甚微,尤其是在經(jīng)歷過從去年11月份以來的一輪暴漲行情之后,在目前天膠整體價(jià)位仍處歷史高位的背景下,本月天膠行情下跌概率要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于上漲。

　　近一段時(shí)間以來,天然橡膠市場整體表現(xiàn)出內(nèi)弱外強(qiáng)的走勢。在全球商品尤其是工業(yè)品整體大漲的背景下,日膠期貨表現(xiàn)強(qiáng)勁,期價(jià)走出盤整泥潭選擇上行。而此間令市場感到不解的是,滬膠期貨走勢以及國內(nèi)現(xiàn)貨市場繼續(xù)保持低迷不振。這種內(nèi)弱外強(qiáng)的走勢格局,使我們充分相信,在該漲不漲的背景下,天膠后市行情將繼續(xù)季節(jié)性下跌走勢。

　　進(jìn)入本周之后,滬膠期貨走勢明顯弱于日膠期貨,這很大程度上取決于資金影響。從滬膠持倉格局觀察,主力空頭與散戶多頭的對峙,顯然使多頭陷入相對被動(dòng)的格局中。長期沉浸在國內(nèi)滬膠期貨市場的主力資金,在0607合約上大量持有空頭頭寸,上周一周二在日膠期貨暴漲的關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)上刻意壓盤,將市場多頭人氣抑制��；上周三至周五,隨著日膠期貨在高位的滯漲,加之國內(nèi)現(xiàn)貨市場割膠進(jìn)程的深入,以及對于供應(yīng)逐漸增加的預(yù)期利空心理,使滬膠期貨走出了極其疲軟的三連陰走勢；同時(shí)主力合約0607的大量增倉,顯示在敏感的3月下旬與4月上旬,天然橡膠再度面臨季節(jié)性下跌壓力。技術(shù)圖表上,期價(jià)在已經(jīng)形成下行趨勢的30日均線的壓制下,維持震蕩下行的格局。預(yù)期4月份上旬,如果膠價(jià)在20000元/噸關(guān)口不能形成有效支撐的話,那4月份滬膠期價(jià)整體將下移至19500元/噸一線整理。

　　國際市場上日膠期貨自3月中下旬以來,期價(jià)在震蕩區(qū)間下沿完成整理之后,選擇向上突破。但是周二的高位跌停,使預(yù)期的供需規(guī)律發(fā)揮重要作用,黑色4月天膠走勢再度蒙上陰影。

　　綜上所述,4月份全球天然橡膠市場在供應(yīng)逐漸恢復(fù),需求保持平穩(wěn)的背景下,處于相對歷史高位的膠價(jià)需要一個(gè)理性的回調(diào)來修正目前過高的價(jià)格定位,以期重新獲得消費(fèi)買盤的接受。期貨市場,日膠的短期上漲如果不能有效地站穩(wěn)于歷史高點(diǎn),一旦出現(xiàn)大級別的下跌,勢必會(huì)繼續(xù)推動(dòng)滬膠期貨行情持續(xù)走低。