天膠：供需失衡漲勢(shì)如虹

    天膠已經(jīng)初步具備期銅一飛沖天般的能量

　　周三，國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)再度為天然橡膠的暴漲行情不斷側(cè)目。在供應(yīng)危機(jī)再度襲擊市場(chǎng)的背景下，3、4月份整個(gè)市場(chǎng)所預(yù)期的季節(jié)性供應(yīng)壓力竟然演變成供應(yīng)緊張。滬膠與日膠期貨聯(lián)動(dòng)暴漲，國(guó)際市場(chǎng)主產(chǎn)國(guó)泰國(guó)遲遲未實(shí)現(xiàn)開割，印尼干旱等等利多因素相互交織對(duì)膠價(jià)形成了一鼓如火山爆發(fā)般的向上推動(dòng)，短短數(shù)個(gè)交易日，為期長(zhǎng)達(dá)3個(gè)月的調(diào)整跌幅被全部收回，那么，天然橡膠是否能如期銅般一飛沖天呢？現(xiàn)在看來(lái)已經(jīng)初步具備了這種能量。

　　被抑制后的膠市暴漲

　　國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)，滬膠所呈現(xiàn)的強(qiáng)勢(shì)特征，完全是建立在為期三個(gè)月持續(xù)耐心的調(diào)整后，所醞釀的一波大行情。周三，主力合約RU608期價(jià)順利突破該合約前期高點(diǎn)，再度打開上漲空間，RU607合約持倉(cāng)隨著期價(jià)的持續(xù)飆升而不斷減持，同時(shí)RU608合約迅猛增倉(cāng)，僅周二一天RU608持倉(cāng)猛增近1萬(wàn)張，顯示出資金在有序的向遠(yuǎn)期合約流動(dòng)，投機(jī)熱錢的涌入使滬膠后市的連續(xù)上漲行情得到資金支持。

　　7月合約持倉(cāng)持續(xù)遞減顯示，盡管目前進(jìn)入國(guó)內(nèi)的割膠季節(jié)，但是可供應(yīng)給期貨市場(chǎng)進(jìn)行交割的數(shù)量極其有限。同時(shí)隨著期貨行情的飆升，現(xiàn)貨的拉升節(jié)奏也異常之快，期貨與現(xiàn)貨的正常升水價(jià)差基本上將期貨與現(xiàn)貨的套利空間縮減至0�？偠�言之，目前國(guó)內(nèi)滬膠期貨行情的上漲表現(xiàn)非常良性。

　　在國(guó)際期貨市場(chǎng)方面，日膠期貨行情，也是一種長(zhǎng)期壓制之后的一種爆發(fā)性的噴發(fā)。尤其近期，由于日元的不斷升值帶給盤面相當(dāng)?shù)南抡{(diào)壓力。但是從圖表上觀察，由于基本面的強(qiáng)勁支撐，日膠期貨行情近一個(gè)多月以來(lái)始終處于一種橫盤振蕩整理的狀態(tài)。周三，日膠以跳空上行的方式逼近前期2月6日的歷史高點(diǎn)274.9日元/公斤，如果考慮匯率，實(shí)際上日膠期貨早已突破前期高點(diǎn)。近一個(gè)多月來(lái)，基金在持續(xù)壓制中始終保持耐心等待，隨著周二漲停，基金在三菱、三井以及向日葵上的多單數(shù)量急劇增加1027手，使其凈多單數(shù)量達(dá)到12086手，而目前日膠期貨合約的總持倉(cāng)為68744手，較其高峰時(shí)期的10萬(wàn)仍有3萬(wàn)張的遞增空間。

　　國(guó)際壟斷企業(yè)哄搶天膠

　　國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)，近期顯著特點(diǎn)就是旺季不旺，海南市場(chǎng)臺(tái)風(fēng)帶來(lái)的負(fù)面影響看來(lái)絕非一朝一夕能消除，只有三分之一橡膠樹可供開割。同時(shí)海南農(nóng)墾最近計(jì)劃更改傳統(tǒng)國(guó)產(chǎn)五號(hào)標(biāo)膠的重量包裝，從而引發(fā)其有可能參與交割的利多信息。云南市場(chǎng)，干旱天氣導(dǎo)致產(chǎn)膠數(shù)量明顯縮減，民營(yíng)膠與國(guó)營(yíng)膠商哄搶原料導(dǎo)致原料價(jià)格飛漲亦構(gòu)成今年產(chǎn)區(qū)的新利多題材。國(guó)內(nèi)天膠銷區(qū)，唯一3萬(wàn)噸的顯性庫(kù)存就囤積于期貨交割庫(kù)中，而各家大型輪胎企業(yè)庫(kù)存周轉(zhuǎn)僅僅維持于當(dāng)月使用，并沒有戰(zhàn)略性儲(chǔ)存。貿(mào)易商手中更是資源枯竭，創(chuàng)歷史新高的價(jià)格使作為流通環(huán)節(jié)的貿(mào)易商們只能望膠興嘆。而用膠企業(yè)直接參與產(chǎn)區(qū)采購(gòu)，導(dǎo)致貿(mào)易商正常業(yè)務(wù)較往年大幅度縮減。

　　國(guó)際現(xiàn)貨市場(chǎng)，五一長(zhǎng)假后，隨著全球天膠價(jià)格的整體飆升，經(jīng)常出現(xiàn)諸如米其林、普林斯通等寡頭壟斷企業(yè)，在新加坡哄抬膠價(jià)搶購(gòu)天膠的事件。這足以說(shuō)明，目前天膠隨著需求持續(xù)平穩(wěn)增加的背景下，供應(yīng)的短缺成為不斷推升膠價(jià)揚(yáng)升的重要支撐。

　　綜上所述，種種跡象表明，目前全球天然橡膠市場(chǎng)供需極度不平衡的背景下，正在展開新一輪牛市征程，投資者唯一的選擇只有不斷的做多買進(jìn)。