膠價短線下行仍有空間2006-7-14

    周四，滬膠遭遇空方主力沉重打壓，結(jié)束長達(dá)半個多月的區(qū)間收斂整理，選擇向下突破，主力RU609收跌665元至24835元。盡管上述突破尚未得以確認(rèn)，但滬膠下跌背后，仍受制于諸多利空因素制約作用。當(dāng)日，作為全球膠市風(fēng)向標(biāo)的東京膠全線深幅下挫，無疑對滬膠走弱產(chǎn)生重大推動作用。目前東南亞產(chǎn)區(qū)氣候漸趨適宜，尤其是泰國持續(xù)強(qiáng)降雨減緩，割膠作業(yè)恢復(fù)，現(xiàn)貨供應(yīng)增加，現(xiàn)貨市場價跌量增。全球經(jīng)濟(jì)體普遍采用貨幣緊縮政策，抑制基金對橡膠的投機(jī)性炒作，并引發(fā)投機(jī)資金主動回吐，直接導(dǎo)致東京膠價跌倉減，并跌破東南亞產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨膠價。國內(nèi)一旦宏觀調(diào)控政策擴(kuò)展至汽車業(yè)，將縮減汽車行業(yè)對輪胎需求消費以及輪胎行業(yè)對天膠消費規(guī)模，導(dǎo)致天膠消費增長受到抑制。同時，能源價格堅挺，將縮減對能源消費，縮減汽車對輪胎需求。膠價持續(xù)上漲背景下，中小型輪胎企業(yè)因原料漲價、經(jīng)營虧損，而被迫減產(chǎn)甚至停產(chǎn)，縮減用膠消費，原因是汽車企業(yè)有多家輪胎企業(yè)為其供貨，輪胎漲價幅度較大，將面臨被汽車企業(yè)淘汰的風(fēng)險。貨幣供應(yīng)充裕和貿(mào)易順差增長，外匯儲備增長，將導(dǎo)致貨幣緊縮和人民幣升值壓力沉重。同時，在膠價創(chuàng)下歷史新高、輪胎行業(yè)效益下降背景下，天膠進(jìn)口關(guān)稅下調(diào)可能性增大，導(dǎo)致進(jìn)口成本下降，從而拓展國產(chǎn)膠下跌空間�？傊�，天膠期貨下挫主要由于產(chǎn)膠季節(jié)性供應(yīng)規(guī)律、貨幣匯率、進(jìn)口政策及技術(shù)性因素，短線膠價下行仍有空間。盡管如此，膠價下跌的實質(zhì)，仍緣于現(xiàn)貨供應(yīng)季節(jié)性增長所致，因此，割膠旺季過后，如果宏觀面尚未出現(xiàn)嚴(yán)重緊縮，則天膠又將掀起新一輪牛市行情。