供應開始減少需求開始旺盛　天膠階段性底部形成

    道通期貨 周世博

　　天膠在經(jīng)歷了6—9四個月的震蕩下跌后，不斷在尋找和構(gòu)筑著底部。而隨著泰國的暴雨使得天膠供應突然進入偏緊，日膠成功站穩(wěn)了230，國內(nèi)天膠期價也成功突破了2萬，這都預示著天膠階段性底部已經(jīng)形成。

　　一、供應開始減少

    橡膠本身作為農(nóng)產(chǎn)品，有著農(nóng)產(chǎn)品本身的季節(jié)性特定，根據(jù)往年規(guī)律，7—10月是全年供應量最大的時間段。而隨著進入十月份，東南亞產(chǎn)區(qū)將結(jié)束產(chǎn)膠旺季，并進入為期兩個月的雨季，割膠面臨較多雨水的干擾和阻礙。同時，國內(nèi)云南農(nóng)墾雖然今年增產(chǎn)了20％，但到了十一月中旬，也進入了停割期。海南農(nóng)墾今年減產(chǎn)15％，但還是按照規(guī)律在12月底也將全面停割。因此，天膠供應量從目前開始將進入逐漸減少階段。

    由于天膠價格從3萬跌到了目前的18000，為了保護天膠價格，最近國際橡膠組織（ＩＲＣＯ）曾表示，橡膠價格需要穩(wěn)定，如果膠價進一步下跌，泰國、印尼及馬來西亞將可能會逐漸縮減出口量，以控制市場供應規(guī)模。實際上，國際橡膠組織代表著三大產(chǎn)膠國膠農(nóng)的植膠利益。雖然迄今，國際橡膠組織尚未決定在何價位上限制天膠出口規(guī)模，但該組織執(zhí)行機構(gòu)依然保留態(tài)度，并可能將在近期ＩＲＣＯ會議上對限制天膠出口規(guī)模作出決定。

　　二、需求開始旺盛

   隨著橡膠在18000啟穩(wěn)，特別是開始步入減產(chǎn)期，需求開始旺盛。根據(jù)中橡網(wǎng)的成交記錄，原先冷淡的現(xiàn)貨成交開始活躍，最近的十天，每天成交了掛單的80％以上。根據(jù)對近兩個月的統(tǒng)計，在18500——19000之間，現(xiàn)貨成交了將近2萬噸。這也顯示了現(xiàn)貨商對其價格的認可。特別是這兩天，隨著期貨價格的上漲，現(xiàn)貨也跟著上調(diào)，在19000以上，依然有強烈的購買欲望，顯示了市場對其上漲的認可。海關(guān)的數(shù)據(jù)表明，8月份橡膠進口17萬噸，同比增長超過19．7％，說明我國消費非常強勁。雖然目前的期現(xiàn)價格相差了將近1300點，會使得現(xiàn)貨商進入期貨市場中拋售，但期價穩(wěn)步的上行，就使得現(xiàn)貨商即使套利，利潤空間也不大。同時，輪胎企業(yè)又將迎來夏秋季節(jié)交替之際的采購高峰期，產(chǎn)膠淡季和消費旺季相迭加，將顯著加大輪胎企業(yè)對現(xiàn)貨膠源的采購規(guī)模，推動膠價走出年中低位區(qū)域。

　　三、原油下跌空間有限

    原油在經(jīng)過3個月的季節(jié)性下跌后，現(xiàn)在已經(jīng)接近于前期的強力支撐位55．09。從季節(jié)上看，每年的冬天都是用油的高峰期，這必然會限制原油的下跌空間。歐佩克的減產(chǎn)決定也許不一定能扭轉(zhuǎn)原油的長期下跌趨勢，但至少會使得原油在未來的中期會重新上漲。同時，國際形勢的錯綜復雜都會使得原油處于特別敏感。

    綜上所述，在經(jīng)歷了漫長的四個月的下跌后，天膠在18000—20500形成了階段性底部，后市隨著供應量的逐步減少，天膠將逐步走高。從技術(shù)圖形上看，240是日膠連的60日均線阻力，20800是滬膠0701的阻力位。從周Ｋ線看，下周是日膠突破的重要時間周期，如果能成功突破240，那這次上漲的目標將可以看到260，而國內(nèi)可以看到22500。