天然橡膠影響橡膠走勢的因素簡析

    一、供應(yīng)壓力仍舊是壓制市場的主要因素。

　　十一月份以后，隨著東南亞產(chǎn)膠國雨季的結(jié)束和高產(chǎn)期的到來，國外天然橡膠資源供給量大幅增加，而來自中國、歐美等國家的需求減弱，致使國外庫存大量積壓。東京期貨膠跟隨國外現(xiàn)貨價格走勢呈單邊下滑態(tài)勢，而國內(nèi)天然橡膠市場成交量極度萎縮，期貨定點庫庫存居高不下，再加上越南3L膠大量涌入及關(guān)稅為5%的復(fù)合膠大量到港。目前天然橡膠價格迅速下滑有多個原因，包括中小型橡膠貿(mào)易商缺乏流動資金，由于 天然橡膠價格自年初迅速上揚，2006年6-7月份曾達(dá)到100銖/公斤。如此之高價，使大量中小型橡膠貿(mào)易商由于缺乏流動資金而被迫停業(yè)，僅存部份大型貿(mào)易商。由此使收購市場的競爭有所下降。此外，仍然營業(yè)的大型橡膠貿(mào)易商也減少了收購量。由于過 去的一段時間，預(yù)估橡膠價格將持續(xù)升調(diào)而已大量收購?fù)头e。膠農(nóng)及中間商見橡膠價 格逐步回落，擔(dān)心價格將進(jìn)一步下滑，遂大量拋售庫存，造成價格降低壓力。另外，農(nóng)產(chǎn)品期貨市場，特別是東京市場存在著橡膠炒作牟利。另一個重要原因是中國是橡膠消費大國，目前已減少橡膠訂購量，部分輪胎廠家?guī)齑娑诜e到2月份。
 
　　二、全球經(jīng)濟(jì)增長速度可能放緩，需求可能減弱。

　　美國聯(lián)邦儲備局做出連續(xù)第四次維持聯(lián)邦基金利率5.25%不變的決定與會后的聲明印證了美國經(jīng)濟(jì)的放緩。同時美聯(lián)儲也強(qiáng)調(diào)了，住房市場顯著降溫是導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)放緩的重要因素。同時原油，貴金屬也紛紛橫盤走弱，開始進(jìn)入向下調(diào)整走勢。因此隨著經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期的減弱，宏觀以及其他基金可能逐步撤離商品期貨市場，而價格因此可能一蹶不振，進(jìn)入慢慢尋找支撐之路。

　　三、庫存增減不一，壓力仍舊較大。

　　日本橡膠貿(mào)易協(xié)會周三公布,截至11月30日日本民間倉庫的生膠庫存減少約3.9%至11,042噸,11月20日時為11,494噸. 11月20日時的庫存是7月10日來最高庫存水平,較10月10日所及的低點8,887噸上升了近30%.

　　國內(nèi)方面：云南3萬多噸，海南2萬左右，青島2萬加上交易所倉庫中的6萬顯性庫存為13萬多噸。

　　四、政府政策開始保護(hù)膠價，但能否執(zhí)行仍難確定。

　　由于洪水、土石流等天災(zāi)影響，重挫印尼和泰國的橡膠產(chǎn)量。繼全球第2大產(chǎn)膠國印尼宣布，將于2007年減少天然橡膠出口量10%后，第1大產(chǎn)膠國泰國亦表示，可能暫停12月的橡膠出口。國際市場橡膠聯(lián)盟對價格的影響沒有產(chǎn)生太大作用，橡膠“歐佩克”沒有原油組織那樣的凝聚力，各個國家都惟利是圖，農(nóng)戶割的膠賣給貿(mào)易商之后，賣方的報價可能還是會下調(diào)。因此個人觀點后期如果供應(yīng)仍舊充足，價格的壓力還會比較大。

　　五、技術(shù)面價格處于中性平衡狀態(tài)，等待方向選擇。

　　技術(shù)面，由于貴金屬及能源期貨的下跌，日膠在220日圓的關(guān)鍵阻力位處受到打壓，日膠連續(xù)收于209.3日圓，跌5.7日圓。滬膠主力RU0703受下降趨勢線及前期低點的壓制，期價反彈受阻回落，但在短、中期均線處受到支撐，后市震蕩盤整的可能性較大。

　　操作上建議短線為主，不宜隔夜持倉。中期等待價格反彈整理之后的機(jī)會。