鞋服企業(yè)上市運動會

    榜樣的力量是無窮的。當像百麗國際(1880.HK)這樣的一家以女鞋品牌為主營業(yè)務(wù)的內(nèi)地民營企業(yè)，今年5月在香港資本市場IPO時，市盈率達到30余倍的情況下，公開發(fā)售超額認購逾500倍，凍結(jié)資金高達4380億港元，一舉奪得香港股市“凍結(jié)資金王”寶座；當眾多的IPO的定價市盈率高達30倍、50倍乃至二三百倍，無論股票定價多高，仍然受到股民的熱烈追捧時，那些或原本無意、或觀望、或等待登陸資本市場的企業(yè)再也按捺不住IPO的沖動。 

    今年以來，僅深圳中小板即接納了95家中小企業(yè)上市，整個A股市場共有120家企業(yè)進行新股IPO發(fā)行，融資額達4410億元人民幣。其中，既有大名鼎鼎的中石油、中國神華、建設(shè)銀行等國家級的巨型集團，但更多的是默默無聞的中小民營企業(yè)。對于渴望融資的民營企業(yè)來說，國內(nèi)資本市場的閘門至此終于徹底打開。 

    可以說，在這一輪IPO盛宴中，每一位積極參與者都沒有空手而歸。 

    上市運動進行時 

    2005年初，深交所先后派出40多位業(yè)務(wù)骨干奔赴除西藏以外的30個省、市、自治區(qū)，深入中小企業(yè)第一線，展開中小企業(yè)的摸底、培育與服務(wù)工作。在福建、浙江等中小企業(yè)資源豐富的省份，他們的摸底工作長達40天，并建立了深交所在泉州等地的辦事處，以保持跟當?shù)仄髽I(yè)和上市辦的日常聯(lián)系和溝通。據(jù)說，深交所準備在未來3年內(nèi)發(fā)展1000家中小企業(yè)上市，任務(wù)甚至攤派到在交易所工作的每個人頭上。 

    在泉州上市辦主任呂涌波看來，這是一個可以實現(xiàn)的目標�！案母镩_放30年，僅泉州一地產(chǎn)值超億元的企業(yè)就有500家。光是服裝企業(yè)的年營業(yè)額達1000億元，七匹狼、九牧王、勁霸、利郎厖每一家的資質(zhì)都很不錯�！眳斡坎ㄕf起這些企業(yè)來如數(shù)家珍。目前，泉州在海內(nèi)外上市的企業(yè)一共29家，融資額180多億元，其中今年上市的有8家，“現(xiàn)在已經(jīng)有150多家企業(yè)進入股份制改造，明后年才會是高峰。” 

    同樣的情況也發(fā)生在“資本市場絕緣體”——溫州。在這個民營經(jīng)濟占全市經(jīng)濟總量90%以上的地區(qū)，銷售額上億元的企業(yè)有498家，超10億元的企業(yè)31家。但之前許多年，所有的老板都對資本市場諱莫如深，僅有的上市公司還是溫州屈指可數(shù)的國企。但在去年，老板們的觀念發(fā)生了轉(zhuǎn)折性的變化，50多家企業(yè)爭相進入股改程序，準備上市。尚未做決定的，也都密切關(guān)注著那些股改先行者的步伐，隨時準備跟進。

    深圳上市辦提供的數(shù)據(jù)顯示，深圳目前已取得上市辦備案登記資格的各類擬改制上市企業(yè)達80家，上市辦跟蹤服務(wù)的各類擬改制上市企業(yè)達130家，僅上半年上市辦累計組織培訓企業(yè)就達530余家。 

    然而，僅僅兩年前，即使有中小企業(yè)想要上市，香港或者納斯達克的證券市場會是他們首選。以泉州為例，現(xiàn)在泉州上市的29家企業(yè)中，就有21家是在海外上市，分布在中國香港、美國納斯達克、德國法蘭克福、新加坡等上市地。原因之一是泉州本身即為僑鄉(xiāng)，無論是資金還是市場都跟海外有著千絲萬縷的聯(lián)系，因此大家都比較傾向于海外上市。而更重要的原因是，當時中國股市正處于低谷，融資能力極差，而且對民企上市有諸多限制。 

    今年情況已經(jīng)完全不同。

    2006年頒布的新《公司法》和《證券法》為資本市場的發(fā)展和創(chuàng)新消除了諸多限制：取消了股份公司設(shè)立、合并、分立要求批準的規(guī)定，縮短了企業(yè)改制時間，而籌資額不超過凈資產(chǎn)兩倍、市盈率不超過20倍的強制規(guī)定同時作廢。2006年12月份的時候，呂涌波去深交所開了個會，會議的一個最重要的內(nèi)容就是要實現(xiàn)“零家等待，百日上市”，而事實上，進展最順利的一家企業(yè)72天就上市了。而且只要股本達到1億元，3年累計利潤達到3000萬元就可以上市。 

    這個政策出臺后，國內(nèi)上市具有的市盈率高、財務(wù)費率低、溝通方便等優(yōu)點開始顯現(xiàn)。 

    泉州市政府規(guī)定，對企業(yè)需要解決的問題，如辦證、土地、外匯等開設(shè)“綠色通道”，還實施“一企一議”制度，對每家企業(yè)都額外對待；股份有限公司組建中涉及到土地使用權(quán)屬轉(zhuǎn)移、房產(chǎn)過戶的，其過戶手續(xù)費，可比物價部門批準的收費標準減收一半；股改后公司稅收增額部分在公司上市后將全額返還；企業(yè)輔導(dǎo)期滿并通過驗收的，市政府將獎勵30萬元，而晉江市對當?shù)毓�司上市還會額外再獎勵300萬元。 

    溫州市金融辦上市工作處亦把市政府的最高獎金和最高榮譽給了上市公司，只要企業(yè)上市即給予200萬元的獎勵，12月中旬又正式發(fā)文，公布一批擬上市公司名單，對這些拿著政府紅頭文件的企業(yè)，所有相關(guān)部門都要開綠燈，在最短時間內(nèi)把所有事務(wù)處理好。 

    這樣的優(yōu)惠鼓勵政策在今年這樣的大牛市下，顯然對所有想上市和不曾想過要上市的企業(yè)都具有很大的吸引力，刺激大家去了解、發(fā)現(xiàn)證券市場的好處。之前，上市辦的主題大都是“要不要上市”、“上市會有什么好處”，今年“怎么上市，如何上市”成為企業(yè)關(guān)注的熱點，企業(yè)主們都認真地學習起各大證券市場的費率，仔細估算上市的成本和它所帶來的財富效應(yīng)。 

    今年8月報喜鳥服飾(002154)董事長吳志澤在深圳敲鐘的那一刻，當?shù)?0余家民企董事長陪同副市長一起前往觀禮。在溫州，除在2006年8月華峰氨綸(002064)在深圳敲過鐘外，就只有上世紀90年代溫州唯一的一家國企改制上市過，所以基本上大家都不曾見過上市首日的盛況。股市的火爆是大家有目共睹的，但如此近距離地觀察自己同鄉(xiāng)“一錘暴富”，對在場的所有人都是很大的刺激。據(jù)說吳志澤敲鐘的那一刻，牌子上跳出的開盤價讓那些在場的、見慣了大陣仗的老總們一下子“漲紅了臉，眼睛都直了”�；厝ズ蟠蠹业纳鲜泄こ逃侄甲ゾo了一步。

    那么除卻上市通道被打通、上市辦的優(yōu)惠政策之外，還有什么在刺激這些企業(yè)想要上市的欲望？ 

    品牌背后的資本較量 

    在經(jīng)歷了改革開放前30年的艱苦奮斗，打下自己在制造業(yè)的一片天地后，消費品生產(chǎn)企業(yè)紛紛進入品牌投資時代，而那些工業(yè)品生產(chǎn)企業(yè)則把提高研發(fā)實力、提升產(chǎn)業(yè)層次作為自己的現(xiàn)實目標。這時候，上市似乎成為大家的必然選擇。 

    至少，1980年就開始創(chuàng)業(yè)的勁霸男裝是這么考慮的�！耙郧斑@個行業(yè)可能是產(chǎn)品競爭，現(xiàn)在則絕對是品牌競爭，而品牌競爭的背后，則是資本的競爭�！眲虐�(中國)有限公司副總經(jīng)理洪連進說。 

    2002年，勁霸開始在全國實行統(tǒng)一零售價和零風險加盟，成為服裝界第一個采取這種模式的企業(yè)，同時，勁霸投資近千萬元成為中國中央電視臺2002韓日世界杯報道合作伙伴。

    天上廣告和地下營銷渠道的配合，使專賣店開店趨勢呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，到2004年底時，勁霸男裝在全國的專賣店已經(jīng)突破2000家，在二三線市場的占有率大大高于同行業(yè)其他男裝品牌，從此躋身中國服裝百強行列。 

    然而，在福建泉州晉江市英林鎮(zhèn)這個本地和外來人口加起來也不過7萬多人的小鎮(zhèn)上，光服裝企業(yè)就達1100多家，超億元的企業(yè)8家，超1000萬元的企業(yè)46家。在這樣的小鎮(zhèn)上，從小一起搶奶瓶、挖鳥蛋長大的企業(yè)家們彼此效仿、相互學習對方的成功策略，競爭達到了難以想象的地步。 

    在如此激烈的競爭環(huán)境下，如果不能攬盡人才極力創(chuàng)新，也至少要隨時跟進，不能落后對手半分。因此，勁霸能用巨資和零風險加盟鋪開品牌成功之路，七匹狼、九牧王等也可以立馬跟進，反之亦是。 

    經(jīng)過六七年的發(fā)展，晉江的服裝企業(yè)在二三級市場，通過經(jīng)銷商融資、推廣的模式已經(jīng)可以暫告一段落，上海、北京、西安等一級城市逐漸成為大家的下一個目標。眼下各品牌采取的方式主要是在一級城市開設(shè)風格各異的旗艦店。 

    這意味著巨額資金的投入。勁霸在昆明剛剛開出的旗艦店，光租金就600多萬元。今后兩年間勁霸還將在更多圈定的中心城市開出不下20家這樣的旗艦店，帶動勁霸的終端網(wǎng)絡(luò)實現(xiàn)全面升級。 

    事實上，不僅僅是勁霸男裝或者晉江的服裝業(yè)在考慮這么做，同樣是做品牌的奧康，想法也類似。目前，奧康的自營店和加盟店各占50%，而三年之內(nèi)自營的專賣店要達到100%。奧康董事長王振滔告訴記者，加盟或者特許經(jīng)營雖然是很不錯的融資模式，但在渠道規(guī)模大了以后，近年來和加盟商的溝通成本也越來越高，做得不好會毀掉奧康的品牌，而如果是自營的渠道，執(zhí)行就會很順暢，保證品牌終端形象更加統(tǒng)一。根據(jù)規(guī)劃，2010年奧康的終端店將擴張到1萬家。 

    今年8月上市的報喜鳥服飾，上市融資的一個主要目的就是要改變單純依賴加盟的渠道，1億元用于建設(shè)連鎖營銷網(wǎng)絡(luò)，包括建立集中管理系統(tǒng)和6家直營旗艦店、15家直營景觀店，以改變過去“對銷售渠道控制力不夠強，對市場需求信息反應(yīng)不夠快，對品牌形象的統(tǒng)一策劃不能得到充分執(zhí)行”的狀況。 

    今年10月，七匹狼增發(fā)3000萬股，募集資金近6億元，其中的5億元用于購買10間“男士生活館”的店面。 

    品牌無疑是個長期投入的過程。勁霸繼2002年在央視打廣告成功后，去年以3800萬元拿下了2006德國世界杯《射手榜》的冠名權(quán)，不久前以8944萬元的天價拍下奧運期間的央視廣告時段。

    而從投入的持續(xù)性和風險性上，高昂的研發(fā)費用支出也會讓企業(yè)得出相同的結(jié)論。 

    “一句實在話，創(chuàng)新是需要成本的，創(chuàng)新的風險也很大。”紅蜻蜓集團董事長錢金波表示。今年7月，他剛剛投資2億元打造運動皮鞋基地，而這只是前期的投入，為了打造運動皮鞋這個概念，他和國際著名運動鞋技術(shù)研發(fā)企業(yè)愛思康簽約，并打算在今后幾年逐漸把研發(fā)投入從現(xiàn)在的1%提高到銷售額的4%~5%。再加上設(shè)計費用，一雙鞋的成本要比它的制造成本高出若干倍。10月份，紅蜻蜓的股份公司掛牌，他們的上市工作也在緊鑼密鼓地開展中。 

    其實正泰電氣董事長南存輝早在5年前已經(jīng)提出要做技術(shù)密集型企業(yè)，他和一些業(yè)內(nèi)的“先進分子”早就各自設(shè)立了先進的研發(fā)實驗室，只是和國際同行相比，他們只有3年的研發(fā)儲備顯得太過保守。

    “要知道，人家施耐德是二三十年后的產(chǎn)品都已經(jīng)在實驗室了！”對他們而言，其他的模式都好模仿，唯獨研發(fā)一塊是切切實實需要投入，更需要時間積累的，是不得不做但又風險極大的一塊。上市成為這些一直想要大刀闊斧地投入研發(fā)的企業(yè)的不二選擇。 

    華峰氨綸就是通過IPO募集資金和自籌資金的加大投入，在上市當年順利實現(xiàn)了國家“雙高一優(yōu)”重點技改項目的達產(chǎn)和國家火炬計劃產(chǎn)業(yè)化項目的建成，使氨綸年產(chǎn)能達到2.2萬噸，一舉成為國內(nèi)最大、世界排名第三的氨綸生產(chǎn)企業(yè)。