美國(guó)雷曼兄弟：民企將逐漸參與跨國(guó)并購(gòu)

    近年來(lái)，以私募股權(quán)基金（PE）和創(chuàng)業(yè)投資基金（VC）為代表的風(fēng)險(xiǎn)投資在國(guó)內(nèi)發(fā)展迅猛。隨著市場(chǎng)的不斷競(jìng)爭(zhēng)發(fā)展，當(dāng)前中國(guó)資本的PE和VC呈現(xiàn)互相交融的現(xiàn)象，很多傳統(tǒng)上的VC機(jī)構(gòu)現(xiàn)在也介入PE業(yè)務(wù)，而許多傳統(tǒng)上被認(rèn)為專做PE業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)也參與VC項(xiàng)目。

　　在這樣的大環(huán)境下，一場(chǎng)“閩南企業(yè)與私募股權(quán)投資論壇”日前在閩南舉行，美國(guó)雷曼兄弟、香港君謀資本、林景資產(chǎn)管理、東方富海創(chuàng)投等資本機(jī)構(gòu)的有關(guān)負(fù)責(zé)人攜最新投資信息赴會(huì)。美國(guó)雷曼兄弟方面預(yù)測(cè)：中國(guó)民營(yíng)企業(yè)將會(huì)逐漸參與跨國(guó)并購(gòu)。

　　這次代表美國(guó)雷曼兄弟赴會(huì)發(fā)言的是其環(huán)球策略投資部高級(jí)副總裁張輝。

　　張輝認(rèn)為，私募股權(quán)在中國(guó)正在迎來(lái)前所未有的機(jī)遇。這主要體現(xiàn)在：第一，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速發(fā)展，為PE提供了源源不斷的投資目標(biāo)；第二，民間巨額財(cái)富的積累，提供了充足的資金來(lái)源；第三，股權(quán)分置改革的完成，提供了退出機(jī)制；第四，多種融資渠道的拓展，提供了投資機(jī)會(huì)；第五，相關(guān)政策法規(guī)的出臺(tái)，提供了制度保證。

　　張輝著重提出，中國(guó)企業(yè)可以開(kāi)始嘗試?yán)�用PE實(shí)現(xiàn)海外兼并與收購(gòu)。他談到諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者、美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家史蒂格勒(GeorgeStigler)曾說(shuō)過(guò)的一句話：“縱觀世界上著名的大企業(yè)、大公司，沒(méi)有一家不是在某個(gè)時(shí)候以某種方式通過(guò)資本經(jīng)營(yíng)發(fā)展起來(lái)的，也沒(méi)有哪一家是單純依靠企業(yè)自身利潤(rùn)的積累發(fā)展起來(lái)的�！�

　　他認(rèn)為，有效的資本經(jīng)營(yíng)模式，應(yīng)抓住有利時(shí)機(jī)，實(shí)現(xiàn)低成本的資本擴(kuò)張�？鐕�(guó)并購(gòu)是企業(yè)擴(kuò)展的重要形式，也是近年來(lái)國(guó)際直接投資的最主要形式之一。跨國(guó)并購(gòu)如今已成為中國(guó)對(duì)外直接投資的重要方式。2003年，從TCL并購(gòu)湯姆遜開(kāi)始，中國(guó)企業(yè)掀起了第一波大規(guī)模的海外并購(gòu)潮。全球資源、全球制造、全球市場(chǎng)及全球資本離廣大民企越來(lái)越近，一股全球化的力量正在引導(dǎo)和推動(dòng)中國(guó)企業(yè)的全球化進(jìn)程。在此背景之下，中國(guó)企業(yè)2005年海外并購(gòu)的特征尤其明顯，中石油成功收購(gòu)哈薩克斯坦PK石油公司，聯(lián)想集團(tuán)對(duì)IBM的PC業(yè)務(wù)全球整合初步告捷等，這些令世人矚目的大動(dòng)作已經(jīng)被視為中國(guó)經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程的重要里程碑。

　　他預(yù)測(cè)，中國(guó)民營(yíng)企業(yè)將會(huì)逐漸參與跨國(guó)并購(gòu)，石油、天然氣、采礦、化工仍是我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的主題。中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)將遍布全球，而在這個(gè)過(guò)程中，國(guó)外中介機(jī)構(gòu)將發(fā)揮重要作用�！拔覀儼l(fā)現(xiàn)，世界上一流大型的公司都是以兼并收購(gòu)的手段快速發(fā)展，甚至一些沒(méi)上市的企業(yè)，也是借助兼并和收購(gòu)的方式壯大自己�！彼�說(shuō)。

　　據(jù)介紹，本土PE和國(guó)際PE的最大不同就是金融工具的不同，國(guó)內(nèi)的私募股權(quán)基金由于受到法律框架的限制，能給企業(yè)提供的融資工具相對(duì)有限，而國(guó)際上多數(shù)私募股權(quán)基金可以提供非常豐富的產(chǎn)品、金融工具更多。

　　專家認(rèn)為，中國(guó)民企將逐漸參與跨國(guó)并購(gòu)。