大摩重申百麗國際“增持”評級

　　摩根士丹利昨日發(fā)表研究報告指出，百麗國際(01880.HK)估值具吸引力，公布上半年穩(wěn)健業(yè)績后遭沽售并不合理，重申“增持”評級，但將目標價由12港元降至8.7港元。

　　大摩稱，百麗上半年純利跌1%至9.88億元人民幣，業(yè)績欠驚喜因缺乏一次性收益，去年上半年因上市凍結(jié)資金帶來一次性利息收益3.64億元。若撇除該項因素，上半年純利增長42%。相對該行預(yù)測，純利低于預(yù)測3%，主因利息成本及稅項支出上升。大摩表示，維持該公司盈利預(yù)測不變，撇除一次性收益，料07-10年盈利年復合增長29%。

　　里昂證券表示，百麗上半年業(yè)績穩(wěn)健，而該股經(jīng)過大跌后，估值已見合理，調(diào)高其評級由“優(yōu)于大市”升至“買入”，目標價7.96港元。里昂指出，百麗撇除去年同期上市相關(guān)一次性收入后，上半年純利同比增長55%，符合預(yù)期。雖然收入受新店拖累低于預(yù)期，但毛利方面則較預(yù)期佳，因此調(diào)高今明兩年盈利預(yù)測各5%，至24.12億及31.22億元人民幣。

　　瑞信發(fā)表研究報告，維持百麗國際“跑贏大市”評級，目標價12.52港元，指出該股近日大幅調(diào)整，反應(yīng)過度。瑞信稱，該公司撇除去年上市凍資帶來利息收入，以及今年上半年匯兌收益后，核心純利增長37.7%，至9.54億元人民幣，符合該行預(yù)期，鞋類業(yè)務(wù)相對運動分銷業(yè)務(wù)表現(xiàn)出色。瑞信表示，雖然調(diào)低運動服銷售預(yù)測，但調(diào)高鞋類業(yè)務(wù)毛利，故維持該公司盈利預(yù)測不變，料今年純利22.80億元。