安踏中低檔市場具優(yōu)勢

    美國總統(tǒng)大選本周有結果，港股昨日一度逼近15000點，最多升超過900點，收巿升幅收窄至升375點，報14344點，成交僅有521億元。滬綜指則仍微跌9點，報1719點。美國大選前夕，菲菲選擇以不變應萬變，先專心留意心水股，今日會留意首9個月營運數(shù)據(jù)不俗的安踏（2020）。

　　安踏的策略主攻大眾市場，於內地二、三綫城市極具優(yōu)勢。雖然在目前全球經濟緊縮的情況下，消費市場放緩在所難免，但集團的主要市場在中國，而且走中低檔路綫，與Nike及Adidas等其他國際運動品牌相比，所受的影響較小。

　　持現(xiàn)金33億人民幣

　　集團的產品以批發(fā)模式經各地分銷商以建議零售折扣價銷售，在提升批發(fā)及零售價方面有議價能力，并成功拓展產品類別及分銷渠道，又建立了垂直整合業(yè)務模式，擁有先進的研發(fā)設計能力。首九個月安踏的批發(fā)業(yè)務售出2067.3萬件鞋類制品，按年增48.7%；運動服批發(fā)業(yè)務增44.7%，總數(shù)達2864.6萬件。截至9月底止，安踏總分店數(shù)目由6月時的5193間增至5468間，按銷售面積計則由50.08萬平方米增至53.43萬平方米，共有48個分銷商。公司財務狀況良好，手頭現(xiàn)金33億元人民幣，并無銀行貸款。

　　另外，安踏明年第二季訂貨的收益同比增加30%，鞋類及服裝的訂貨量分別升15%及23.5%，鞋類及服裝的平均售價則分別增6.5%及10%，可見分銷商的訂貨量增加，亦即分銷商預期市場將於明年第二季前錄得增長。

　　集團積極推出不同系列的產品，期內推出了兩個新系列，一個是兒童系列，另一個則是以舒適及時尚為特點的運動鞋系列。兒童系列的產品包括運動鞋、服裝及配飾，初步以9至14歲的兒童組別為對象。截至今年9月，共有73間兒童及時尚運動鞋店鋪，預計於今年年底將增至100間，并預期上述兩個新系列的總貢獻於2010年前占公司收益的7至8%。

　　摩通目標價6.2元

　　摩根大通指，安踏明年第2季定單按年增長30%，符合該行預期，預計09年全年收入增長達34%，主要受惠於平均售價提升，以及平均店面銷售額增加，該行維持安踏「增持」評級，目標價6.2元。

　　近期由於港股反彈已有一定幅度，菲菲上周推介的中海油田（2883）亦升近9%，但目前暫時會以觀察為主，加上大選在即，寧愿先待選舉結果塵埃落定再投資。安踏昨日急升20.7%，報3.32元，預測巿盈率8.9倍，菲菲會吼大巿回順，再考慮買入。