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亨達集團:勿需對外資策略股東減持過分恐慌

2009-01-12 09:31:42 來源:中國證券報 中國鞋網(wǎng) http://m.xibolg.cn/

    上周H股市場出現(xiàn)了較大幅度的下跌,H股指數(shù)一周累積跌幅為7.10%,收至7723.81點。重磅銀行股大跌成為拖累H股指數(shù)表現(xiàn)的主要原因,工行、建行及中國銀行全周分別累積下跌15.12%、13.27%及9.68%,收至3.65港元、3.92港元及1.96港元。筆者認為,了解了外資行減持中資銀行股份的內(nèi)在原因,與其他發(fā)達國家銀行相比,中資銀行再受減持的可能性較小,因而不必過分恐慌。

    銀行股遭遇的壓力主要來自于外資策略股東減持其股份的消息,而在香港股市中,策略股東的減持行動素來被認為是一種非常重要的負面因素。繼此前美國銀行以每股3.92港元的價格出售了56億股建設(shè)銀行股份、并將其持股比例減至16.6%之后,近日李嘉誠基金會有限公司亦通過私人配售減持了20億股中國銀行H股,每股配售價格為1.98港元,合共套現(xiàn)5.11億美元。在這些減持消息披露后,市場關(guān)注的焦點開始轉(zhuǎn)向其它中資銀行策略股東可能的減持計劃,近日蘇格蘭皇家銀行集團也發(fā)布公告稱,作為戰(zhàn)略評估的一部分,其正在對所有投資進行審視,其中包括所持中國銀行的股份。而工商銀行部分股份的禁售期也將于4月和10月份結(jié)束后,因而不能排除戰(zhàn)略投資者出售所持該行股權(quán)的可能。

    香港投資者對外資策略股東減持股份感到恐慌的假設(shè),是對公司基本面更加了解的相關(guān)股東不再看好其發(fā)展前景。不過,近日外資減持中資銀行股的原因卻略有不同。幾家中資銀行股的外資策略股東多為境外投資銀行或者商業(yè)銀行,在此輪世界金融危機和經(jīng)濟危機中大多受到了嚴重的沖擊,逐步陷入困境的財務(wù)狀況應(yīng)是迫使其低價減持中資銀行股并以此改善現(xiàn)金流狀況的主要原因,并非是其對中國銀行企業(yè)的發(fā)展前景感到悲觀。美國銀行對建設(shè)銀行的減持數(shù)量僅有其持股規(guī)模的1/8左右,并不會對其第二大股東的地位及雙邊的戰(zhàn)略合作產(chǎn)生影響。

    事實上,相比國外的銀行企業(yè),中國的銀行企業(yè)在此輪金融危機和經(jīng)濟危機中受到的沖擊相對要小得多,其資產(chǎn)質(zhì)量仍處于歷史最好水平且未來前景應(yīng)較為樂觀。而國外的情況是,在金融危機向?qū)嶓w經(jīng)濟蔓延的過程中,商業(yè)銀行不可避免地受到嚴重沖擊。而相比美國商業(yè)銀行企業(yè)而言,投資銀行和商業(yè)銀行仍在混業(yè)經(jīng)營,商業(yè)銀行需承受投資銀行損失的歐洲銀行企業(yè),因而面臨的問題則可能更加嚴峻。從這種意義上說,在中國銀行企業(yè)策略股東名單中的歐洲銀行企業(yè),未來一段時間內(nèi)因資金壓力而減持股份的可能性更大。相比之下,摩根大通等美國投資銀行,因問題暴露已較為充分、投資規(guī)模內(nèi)包含客戶委托資金等原因,未來減持中資銀行股的可能性要小得多。

    盡管在未來兩個季度內(nèi)可能繼續(xù)探底過程,但中國經(jīng)濟的狀況相比歐美國家而言仍要好出很多,且中國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型和調(diào)整也將提供新的增長機會。在經(jīng)濟下行的過程中,政府也在不遺余力出臺政策和措施,從而令下行周期的拐點提前出現(xiàn)。從最新的資料來看,財政部和國家稅務(wù)總局近日發(fā)布的通知明確,自2008年1月1日起至2010年12月31日,對航空公司經(jīng)批準收取的燃油附加費免征營業(yè)稅。而3G牌照正式發(fā)布之后,相關(guān)投資在近3年內(nèi)將能拉動近2萬億元的社會投資。這些政策或者措施雖然是針對特定的行業(yè),但產(chǎn)生的影響卻是全社會的,一系列政策措施的累積效也應(yīng)將更加不容忽視。

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