專戶理財(cái)分流公募人才 基金熱議“易方達(dá)現(xiàn)象”

    歲末年初，各大基金公司開(kāi)始交出成績(jī)表。和往年不同的是，除了陽(yáng)光下的公募基金業(yè)績(jī)外，部分基金公司也開(kāi)始“羞答答”地披露去年開(kāi)始運(yùn)作的專戶理財(cái)業(yè)務(wù)。

    耐人尋味的是，在單邊熊市的格局下，公募基金讓很多中小基民“嚴(yán)重受傷”的背景下，近期易方達(dá)等基金公司紛紛宣布稱，旗下專戶投資收益實(shí)現(xiàn)了正回報(bào)，而且?guī)缀跞�部專戶賬戶收益為正。

    一方面是基金公司大砸資源在專戶方面“賠錢賺吆喝”，一方面是龐大的公募基金管理人材“青黃不接”，基金行業(yè)的“易方達(dá)現(xiàn)象”成為當(dāng)前基金行業(yè)的關(guān)注話題。

    易方達(dá)公募業(yè)績(jī)“退居二線”

    近期，已經(jīng)開(kāi)展了專戶理財(cái)?shù)牟糠只�金公司開(kāi)始曝光業(yè)務(wù)運(yùn)作情況。如國(guó)投瑞銀基金公司表示，該公司的首單專戶運(yùn)作收益可觀，委托人已經(jīng)加大投資，增資額度達(dá)到5000萬(wàn)元。簽署首單專戶理財(cái)合同的交銀施羅德基金表示，旗下股票類專戶一直維持在面值附近，配置類專戶的年化收益超過(guò)15%。而2008年4月，宣布第一單專戶入市的易方達(dá)基金更是高調(diào)宣布，在A股指數(shù)單邊巨幅下跌的市場(chǎng)環(huán)境中，旗下專戶投資收益實(shí)現(xiàn)了正回報(bào)，而且?guī)缀跞�部專戶賬戶收益為正�；�金公司高調(diào)宣布專戶理財(cái)?shù)某煽?jī)，其目的無(wú)非有二，在2009年為繼續(xù)“簽單”搖旗吶喊，同時(shí)試圖為慘淡的公募業(yè)績(jī)蓋上“遮羞布”。

    雖然專戶成績(jī)非常理想，但易方達(dá)去年在公募方面卻差強(qiáng)人意。由于年初錯(cuò)判了形勢(shì)，易方達(dá)旗下股票基金到二季度末才把基金倉(cāng)位大幅降低到下限附近，到年末排名在開(kāi)始逐步上升，但已經(jīng)和第一梯隊(duì)無(wú)緣，幾只股票基金排名在第30到第50名之間。而易方達(dá)平穩(wěn)的排名也僅列第七，被同是老牌配置型基金的華夏回報(bào)、博時(shí)平衡等大幅領(lǐng)先。

    值得一提的，還有南方高增基金，基金經(jīng)理呂一凡轉(zhuǎn)戰(zhàn)專戶后，被譽(yù)為“牛市戰(zhàn)車”的南方高增在熊市中“翻車”，截至去年年底，全年跌幅超過(guò)56%，排名大幅下滑。

    公募人才流失

    在公募業(yè)績(jī)一片慘淡中，專戶理財(cái)業(yè)務(wù)卻是“風(fēng)景這邊獨(dú)好”，是否存在利益輸送嫌疑?

    “兩者由于產(chǎn)品設(shè)計(jì)不同，不能直接比較”，銀河證券基金研究員馬永諳表示，部分專戶本身設(shè)計(jì)就是追求絕對(duì)回報(bào)的，而且股票比例可以在0到100%之間波動(dòng)，這比公募靈活得多。同時(shí)，相對(duì)動(dòng)輒百億的公募基金而言，專戶業(yè)務(wù)規(guī)模尚在億元左右，如果采取積極投資的策略，運(yùn)作方式以短線為主，獲得正收益并不意外。他指出，并不能就業(yè)績(jī)表現(xiàn)本身來(lái)質(zhì)疑基金公司存在直接的利益輸送，由于“防火墻”存在，體制上也避免了這一行為。

    但是，馬永諳也坦率表示，由于國(guó)內(nèi)優(yōu)秀的基金投研人員非常稀缺，在公募基金人才貯備尚且不足的同時(shí)，基金公司大力發(fā)展專戶業(yè)務(wù)，必然導(dǎo)致出現(xiàn)“拆東墻補(bǔ)西墻”的現(xiàn)象。

    2008年年初，頂級(jí)基金經(jīng)理肖堅(jiān)辭去了易方達(dá)策略1號(hào)、2號(hào)基金經(jīng)理的職務(wù)，專職負(fù)責(zé)年金、專戶等非公募業(yè)務(wù)，剛剛由助理升任基金經(jīng)理的劉志奇一個(gè)人負(fù)責(zé)這兩只基金。一季度末，兩只基金規(guī)模合計(jì)高達(dá)200億元，年輕的劉志奇接手后，顯然經(jīng)驗(yàn)不足，由于重配已經(jīng)出現(xiàn)拐點(diǎn)的地產(chǎn)股，導(dǎo)致業(yè)績(jī)?cè)诙唐趦?nèi)排名大幅下滑。值得關(guān)注的是，在“雙基金經(jīng)理制”流行的今天，易方達(dá)旗下公募產(chǎn)品幾乎全部是一位基金經(jīng)理?yè)?dān)綱，人才儲(chǔ)備問(wèn)題異常突出。

    專戶理財(cái)對(duì)基金公司業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)有限

    銀河證券基金研究總監(jiān)王群航的觀點(diǎn)非常明確:基金公司的專戶理財(cái)是當(dāng)前很不透明的地帶，公募的基金公司只應(yīng)該管理具有公募性質(zhì)的產(chǎn)品，私募的投資公司只應(yīng)該管理具有私募性質(zhì)的產(chǎn)品，大家各司其責(zé)，不要越界。

    德圣基金研究中心首席分析師江賽春在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，“如果相關(guān)基金公司旗下的同類專戶都取得了較好的收益，那么公司有義務(wù)說(shuō)明為何和公募之間的差異會(huì)這么大”。

    實(shí)際上，雖然專戶理財(cái)業(yè)績(jī)超然，但是對(duì)于基金公司的利潤(rùn)來(lái)說(shuō)，卻幾乎微不足道。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，雖然業(yè)績(jī)不佳，但是2008年上半年，基金公司就已獲取了多達(dá)190.13億元公募基金管理費(fèi)，是2007年的67.23%，利潤(rùn)豐厚。但是基金專戶理財(cái)由于規(guī)模小、費(fèi)率低，其管理費(fèi)收入較同類型公募基金幾乎可以省略，而且雖然取得正收益，但幅度不大，即使按業(yè)績(jī)提成20%，回報(bào)也是寥寥無(wú)幾。

    在公募基金遭遇信任危機(jī)的同時(shí)，基金公司還在高調(diào)宣傳推廣專戶理財(cái)業(yè)務(wù)，是否因小失大，值得深思。