大和把李寧(2331.HK)目標(biāo)價(jià)上調(diào)至13.80港元

　　香港時(shí)間1146（道瓊斯）--推薦股：大和把李寧(2331.HK)基於貼現(xiàn)現(xiàn)金流目標(biāo)價(jià)從12.70港元上調(diào)至13.80港元，之前把2009-10財(cái)年每股收益預(yù)期分別上調(diào)4.7%-6.6%。維持持有評(píng)級(jí)。表示，基於該行2009財(cái)年每股收益率預(yù)期，現(xiàn)價(jià)相當(dāng)於市盈率12.6倍，比中國(guó)內(nèi)地非消費(fèi)必需品零售商的平均市盈率11倍溢價(jià)15%。指出，2008財(cái)年凈利潤(rùn)比該行預(yù)測(cè)高7%，因?yàn)橛行Ф惵式档�，�?shí)際營(yíng)業(yè)額比該行預(yù)測(cè)高3%，原因是運(yùn)動(dòng)鞋銷量增加、紅雙喜業(yè)務(wù)的利潤(rùn)貢獻(xiàn)低於預(yù)期。稱，2008年下半年息稅前利潤(rùn)和凈利潤(rùn)率比上年同期下降，反映2008年第四季度經(jīng)濟(jì)滑坡的負(fù)面影響。指出，在派發(fā)豐厚特別股息后，截至12月底的凈現(xiàn)金為人民幣2.86億元，低於6月底的人民幣8.53億元；預(yù)計(jì)這將限制未來的并購(gòu)機(jī)會(huì)。李寧持平為12.46港元。