運(yùn)動(dòng)鞋品牌李寧營(yíng)收利潤(rùn)行俏

　　李寧(2331)是全球第四大運(yùn)動(dòng)用品品牌，為幫助分銷(xiāo)商擴(kuò)大市占率，該公司大幅擴(kuò)增市場(chǎng)推廣費(fèi)。永豐金證券認(rèn)為，李寧今年的營(yíng)收、凈利潤(rùn)成長(zhǎng)將更有保障，費(fèi)用也更易于控制。

　　永豐金報(bào)告指出，雖然李寧將加大給予分銷(xiāo)商的折扣幅度(每年增加折扣0.3百分點(diǎn)到0.5個(gè)百分點(diǎn))，但因李寧產(chǎn)品平均銷(xiāo)價(jià)漲幅通常大于1%，因此將完全有能力控制且可以完全抵消毛利率滑坡的壓力。

　　此外，銷(xiāo)貨工本的降低也有助減小毛利率的下降空間，估計(jì)2009年到2011會(huì)計(jì)年度，李寧的毛利率分別為48.1%、47.2%與47.3%。

　　另外，李寧當(dāng)前的股價(jià)相比恒生國(guó)企指數(shù)的動(dòng)態(tài)市盈率僅有20%的溢價(jià)，處于歷史最低水準(zhǔn)，所以股價(jià)下跌空間有限。