煙臺萬華(600309)：量價齊升 MDI迎來曙光

    【中國鞋網】一季度受家電下鄉(xiāng)等政策利好拉動，公司MDI銷量同比小幅上升，但由于價格低迷，營業(yè)收入同比仍出現38.33％的降幅，而成本下降幅度較小，導致毛利率同比出現大幅下滑，但是可發(fā)現毛利率環(huán)比上升了5.49個百分點，這說明公司經營已走出谷底。

    雖然未來宏觀經濟形勢仍不確定，但是隨著二季度MDI旺季的到來以及家電下鄉(xiāng)等政策的拉動作用，目前聚合MDI市場需求旺盛，已初露曙光，加之部分MDI企業(yè)因裝置問題出現供貨不足，4月份聚合MDI的價格強勁反彈。我們預計公司2009至2010年每股收益分別為0.88元、1.05元，給予增持評級，目標價19.4元。