煙臺萬華：價格反彈助推盈利恢復(fù)

    【中國鞋網(wǎng)】　價格反彈將推動盈利狀況好轉(zhuǎn)。目前由于石油價格的回升，上游原材料價格上漲拉動MDI產(chǎn)品價格穩(wěn)中有升。下游房地產(chǎn)、汽車行業(yè)的回暖以及家電下鄉(xiāng)活動的推進將繼續(xù)提升聚合MDI的市場需求。純MDI下游紡織行業(yè)受出口持續(xù)下降影響，需求依然低迷，但制鞋業(yè)出口形勢出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，今年1-2月制鞋大省廣東省鞋類出口額為16億美元，同比微增0.9%，且以純MDI為原料的聚氨酯鞋底由于價格下跌，價格優(yōu)勢逐漸體現(xiàn)，將取代TPR、PVC占據(jù)更多的市場份額。由此我們判斷外部需求繼續(xù)萎縮的情況已經(jīng)出現(xiàn)拐點，MDI價格已經(jīng)完成觸底，出現(xiàn)階段性價格反彈，但長期依賴經(jīng)濟的持續(xù)復(fù)蘇。

    MDI一季度價格已經(jīng)趨于歷史低位，需求的平穩(wěn)增長將推動價格逐漸反彈，公司盈利狀況將趨于好轉(zhuǎn)。在審慎考慮行業(yè)未來復(fù)蘇進程的情況下，我們對09、10年MDI均價持保守判斷，維持其09、10年EPS0.86元、0.95元，公司具有長期投資價值，維持“推薦”評級，同時關(guān)注證券市場系統(tǒng)性風(fēng)險釋放下的投資機會。