亞洲并購(gòu)市場(chǎng)行將復(fù)蘇 TPG擬向鞋商達(dá)芙妮投資

    【中國(guó)鞋網(wǎng)】亞洲私人股本業(yè)已重現(xiàn)生機(jī)。此前，一段時(shí)期的交易停滯曾使一些公司質(zhì)疑是否還要繼續(xù)留在亞洲。

    為交易募資所能利用的杠桿消失，導(dǎo)致投資活動(dòng)大幅縮減和信心坍塌，3i和賽伯樂(lè)(Cerberus)等公司競(jìng)相關(guān)閉亞洲地區(qū)的辦事處。

    不過(guò)，全球私人股本公司大多是在2007年末信貸市場(chǎng)陷入低迷之前完成亞洲巨額基金的募集工作的，此后一直很難將資金配置出去。分析師估計(jì)，私募基金未使用的資金還有200億美元（不包括杠桿），可用于在亞洲的收購(gòu)。另外，它們還有數(shù)十億美元可用于增長(zhǎng)型資本投資，即基金僅購(gòu)買(mǎi)某個(gè)企業(yè)的少數(shù)股權(quán)。

    上個(gè)月，美國(guó)基金KKR(Kohlberg Kravis Roberts)以18億美元收購(gòu)韓國(guó)的Oriental Brewery，使兩年來(lái)亞洲最大的杠桿收購(gòu)(LBO)，從而提振了整個(gè)行業(yè)的信心。

    此后，德州太平洋集團(tuán)(TPG)宣布擬向中國(guó)鞋類(lèi)零售商達(dá)芙妮國(guó)際(Daphne International)投資至多1.3億美元，貝恩資本(Bain Capital)對(duì)中國(guó)領(lǐng)先電器零售商國(guó)美(Gome)至多6.3億美元的投資也進(jìn)入微調(diào)階段。

    日本的私人股本活動(dòng)也在不斷增加；同時(shí)，德州太平洋集團(tuán)、凱雷集團(tuán)(Carlyle Group)等公司正密切關(guān)注澳大利亞最大港口及鐵路運(yùn)營(yíng)商Asciano的資產(chǎn)。印度服飾零售商Pantaloon也正就一項(xiàng)可能投資，與全球私人股本進(jìn)行談判。

    總部位于香港的亞洲私人股本研究中心(Centre for Asia Private Equity Research)董事總經(jīng)理Kathleen Ng表示：“與上一次1997-98年亞洲金融危機(jī)導(dǎo)致的嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)低迷的復(fù)蘇時(shí)間相比，這次的反彈很迅猛。交易活動(dòng)尚未恢復(fù)到從前的水平，但亞洲的私人股本行業(yè)似乎已經(jīng)渡過(guò)了危機(jī)�！�

    亞洲私人股本的交易規(guī)模從未達(dá)到歐美等地的高度，因此諷刺的是，亞洲私人股本企業(yè)資產(chǎn)組合中的公司表現(xiàn)不佳的較少，也就少有時(shí)間和資金被套牢的現(xiàn)象。

    摩根大通(JPMorgan)亞太區(qū)金融投資者部門(mén)主管阿南德•納拉揚(yáng)(Anand Narayan)表示，隨著公司利潤(rùn)日益顯現(xiàn)和銀行放貸傾向越來(lái)越明顯，私募基金正在發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)。

    他補(bǔ)充表示：“資產(chǎn)估值已經(jīng)重新回到了有吸引力的水平，并且有限合伙人（LPs，私募基金的投資者）似乎愿意支持亞洲地區(qū)的潛在交易，因?yàn)樵摰貐^(qū)擁有相對(duì)強(qiáng)勁的增長(zhǎng)前景。”

    私人股本公司正在提防重復(fù)過(guò)去的一些錯(cuò)誤，比如，爭(zhēng)搶著投資于所謂的首次公開(kāi)發(fā)行 (IPO)前的機(jī)會(huì)。

    最近的一些交易都是從防止股權(quán)價(jià)值急劇下跌對(duì)投資者造成損失的角度來(lái)設(shè)計(jì)的。貝恩資本對(duì)國(guó)美的最終投資中，約一半采取了可轉(zhuǎn)債的形式；而德州太平洋集團(tuán)最近利用日本玩具制造商Tomy的一次資本重組，將自己的股權(quán)轉(zhuǎn)換成了更多的可轉(zhuǎn)債。

    除了配置資金以外，股市的不斷上漲也提高了私人股本企業(yè)通過(guò)轉(zhuǎn)手或首次公開(kāi)發(fā)行成功退出投資的機(jī)會(huì)——這可能會(huì)為新投資機(jī)會(huì)提供新的周轉(zhuǎn)資金。

    同時(shí)，由于韓國(guó)國(guó)內(nèi)銀行如今能夠募集到收購(gòu)資金，美國(guó)私募資金孤星(Lone Star)出讓其所持韓國(guó)外換銀行(Korea Exchange Bank) 30多億美元多數(shù)股權(quán)的希望被再度點(diǎn)燃。此外，如果中國(guó)政府批準(zhǔn)，德州太平洋集團(tuán)還計(jì)劃用所持深發(fā)展銀行(Shenzhen Development Bank)的控制性股權(quán)交換中國(guó)保險(xiǎn)商平安(Ping AN)的股份。