李寧目標(biāo)價(jià)格至26港幣

    中國鞋網(wǎng)09月01日訊  李寧（2331，買入）：09年中期凈利潤同比增長41.6%，目標(biāo)價(jià)提升至26.0港元，維持買入評(píng)級(jí)

    09年中期收入增長32.4%：公司中期的收入達(dá)40.52億元人民幣，較去年同期增長32.4%，其中，核心品牌李寧牌的收入占集團(tuán)總收入92.2%，達(dá)37.37億元人民幣，較去年同期增長24.5%，其中，鞋類產(chǎn)品增長23.9%，服裝產(chǎn)品增長25.1%，器材和配件產(chǎn)品增長23.1%。中期權(quán)益持有人應(yīng)占溢利增長41.6%至4.73億元人民幣。每股基本盈利增長41.2%至45.53分人民幣。宣派中期股息每股普通股13.58分人民幣，增長41.0%。

    重點(diǎn)擴(kuò)展2，3線城市門店數(shù)量：期內(nèi)，李寧牌零售店鋪數(shù)量保持了穩(wěn)定增長。截至09年6月30日，李寧中國的零售店鋪達(dá)6,809間，期內(nèi)凈增加564間。二、三線市場(chǎng)為中國最具潛力之增長市場(chǎng)，李寧牌期內(nèi)新開店超過80%集中在該等層級(jí)市場(chǎng)。我們預(yù)計(jì)今年全年李寧品牌的門店數(shù)量將達(dá)到7100家。今年上半年李寧品牌的同店銷售與去年持平，預(yù)計(jì)下半年將錄得單位數(shù)增長。

    努力積累體育資源：公司長期積累的各項(xiàng)運(yùn)動(dòng)營銷資源以及不斷增強(qiáng)的整合營銷能力，在后奧運(yùn)時(shí)代繼續(xù)提升李寧品牌形象和品牌資產(chǎn)。09年3月，公司贊助兩屆奧運(yùn)冠軍、三次國際田聯(lián)年度最佳女運(yùn)動(dòng)員得主、26次打破世界記錄的俄羅斯女子撐桿跳運(yùn)動(dòng)員Elena Isinbayeva。公司旗下其它出色的運(yùn)動(dòng)營銷資源，包括中國國家羽毛球、乒乓球、跳水、體操和射擊五支金牌國家隊(duì)、西班牙國家籃球隊(duì)以及阿根廷國家籃球隊(duì)等。李寧品牌具有較強(qiáng)的品牌影響力和良好的品牌形象。

    目標(biāo)價(jià)提升至26.0港元，維持買入評(píng)級(jí)：綜合絕對(duì)估值法 和相對(duì)估值法的結(jié)果，我們提升公司目標(biāo)價(jià)格至26.0港幣，相當(dāng)于2010年每股收益的21倍，維持評(píng)級(jí)為買入。