盈進(jìn)集團(tuán)鞋類(lèi)產(chǎn)品業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)

　　中國(guó)鞋網(wǎng)1月8日訊，香港方婉雯給予盈進(jìn)集團(tuán)持有評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為1.40元。

　　2010年上半年(截至3月31日止)，盈進(jìn)的營(yíng)業(yè)額同比增加9%至4.76億元，而由于該公司就陳舊存貨作出的撥備同比減少87%至100萬(wàn)元及其于2008年10月向Vervestone收購(gòu)的ACUPUNCTURE品牌的專(zhuān)利費(fèi)減少，故該公司的毛利率也由2009年上半年的53.9%上升至56.1%。受惠于毛利率上升，加上該公司就非上市股票掛勾票據(jù)錄得財(cái)務(wù)資產(chǎn)公平價(jià)值收益約400萬(wàn)元，該公司于2010年上半年的虧損收窄至2,900萬(wàn)元。

　　事實(shí)上，盈進(jìn)產(chǎn)品的日均銷(xiāo)量及平均售價(jià)分別同比上升6%及4%至9,000對(duì)及280元，帶動(dòng)該公司的業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)。截至2010年上半年末，盈進(jìn)擁有677間自營(yíng)店鋪，其中52間位于香港、600間設(shè)于內(nèi)地及25間建于臺(tái)灣；該公司也于內(nèi)地?fù)碛?1個(gè)特許經(jīng)營(yíng)銷(xiāo)售點(diǎn)。

　　盈進(jìn)持續(xù)擴(kuò)展其內(nèi)地業(yè)務(wù)，于2010年上半年增設(shè)9間自營(yíng)店鋪及10個(gè)特許經(jīng)營(yíng)銷(xiāo)售點(diǎn)。其內(nèi)地業(yè)務(wù)的收入占該公司總收入71%，同比增加14%至3.37億元。隨著盈進(jìn)關(guān)閉表現(xiàn)欠佳的內(nèi)地店鋪，該公司的同店銷(xiāo)售收入同比增長(zhǎng)率由2009年上半年的-19.5%顯著改善至2010年上半年的4.1%。盈進(jìn)香港業(yè)務(wù)的收入占其總收入27%，期內(nèi)該公司加開(kāi)3間香港自營(yíng)店鋪，令總數(shù)增加至52間。在經(jīng)濟(jì)放緩下，本地消費(fèi)也隨之減少，導(dǎo)致該公司香港業(yè)務(wù)的收入同比減少9%至1.30億元，同店銷(xiāo)售收入同比增長(zhǎng)率則由2009年上半年的-12.3%改善至2010年上半年的-5.9%。

　　截至2010年上半年末，盈進(jìn)于內(nèi)地、香港及臺(tái)灣經(jīng)營(yíng)32個(gè)ACUPUNCTURE銷(xiāo)售點(diǎn)，并計(jì)劃將該品牌打進(jìn)菲律賓及其他東南亞國(guó)家的市場(chǎng)。

　　截至2010年上半年末，盈進(jìn)仍擁有凈現(xiàn)金1.61億元。展望將來(lái)，該公司計(jì)劃于2010年下半年增設(shè)約50個(gè)銷(xiāo)售點(diǎn)。消費(fèi)者信心及消費(fèi)開(kāi)支逐漸回升，在盈進(jìn)的多品牌及低價(jià)策略下，其內(nèi)地業(yè)務(wù)的彈力應(yīng)有保證；預(yù)期該公司2010年的內(nèi)地業(yè)務(wù)將占其總銷(xiāo)售收入75%。我們建議持有盈進(jìn)，目標(biāo)價(jià)為1.40元，相當(dāng)于2011年預(yù)計(jì)市凈率1倍，由于該公司的盈利前景好轉(zhuǎn)，故該估值乃屬合理。