星期六：有廣闊發(fā)展空間的女鞋品牌

    中國鞋網(wǎng)02月03日訊，女鞋零售企業(yè)品牌經(jīng)營(yíng)水平落后于服裝,品牌特色不夠突出,市場(chǎng)細(xì)分不夠明確,地域性差異不大,因此相對(duì)容易形成全國性的大品牌,市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)以渠道競(jìng)爭(zhēng)為主,先發(fā)優(yōu)勢(shì)和資金優(yōu)勢(shì)對(duì)企業(yè)發(fā)展作用較大;

    公司主打品牌“星期六”銷售額全國排名第三,已經(jīng)成為國內(nèi)市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)品牌;公司經(jīng)過多年經(jīng)營(yíng)的“索菲亞”新品牌逐漸得到消費(fèi)者認(rèn)可。上市后,公司資金實(shí)力大增,一方面進(jìn)一步強(qiáng)化星期六品牌的優(yōu)勢(shì)地位,另一方面可以充分利用“星期六”在渠道方面覺得優(yōu)勢(shì),借力發(fā)展索菲亞,索菲亞品牌將迎來高速成長(zhǎng)期,成為公司利潤(rùn)大幅增加的主要來源之一;

    目前國內(nèi)女鞋龍頭企業(yè)是百麗,但百麗上市后,發(fā)展戰(zhàn)略不夠清晰、并購戰(zhàn)略操之過急,給公司提供了追趕的機(jī)會(huì),而公司可以利用上市機(jī)遇,在索菲亞品牌逐漸成熟的基礎(chǔ)上,拉近和百麗的差距;

    公司未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)仍然以渠道擴(kuò)張為主,在我們預(yù)期2010年內(nèi)需市場(chǎng)情況將繼續(xù)好轉(zhuǎn)的假設(shè)提前下,我們預(yù)計(jì)09-11年凈利潤(rùn)分別為1.25億,1.68億和2.38億元,分別同比增長(zhǎng)21.3%,34.6%和41.7%,攤薄后每股EPS 分別為0.581,0.781和1.108元。盈利預(yù)測(cè)較新股報(bào)告上調(diào),主要是通過調(diào)研我們認(rèn)識(shí)到女鞋市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)質(zhì)和索菲亞潛在發(fā)展空間;

    根據(jù)分析比較,我們認(rèn)為應(yīng)該給予公司10年動(dòng)態(tài)市盈率29-33倍是比較合理的,對(duì)應(yīng)的合理股價(jià)區(qū)間為22.65-25.77元,我們建議買入。