國內(nèi)鞋企上市熱潮下的冷思考

　　眾所周知，上策伐謀，同樣，資本運(yùn)營也是經(jīng)營的上上之策。所謂兵者，國之大事，死生之地，存亡之道，不可不察也。公司是否通過上市進(jìn)行股權(quán)融資是企業(yè)的一項(xiàng)重大決策。發(fā)行股票并上市作為企業(yè)的一種融資策略，必須服從企業(yè)整體的戰(zhàn)略安排和需要，即“不能為上市而上市”，因此，上市地、上市方式、時(shí)機(jī)等選擇是否恰當(dāng)，直接關(guān)系到公司的戰(zhàn)略規(guī)劃能否順利實(shí)現(xiàn)。

　　誠然，一個(gè)銅板有它的兩面性。辨證地看，公司發(fā)行股票上市亦是有利有弊的，而且企業(yè)在不同發(fā)展階段對個(gè)中利弊的權(quán)衡也是不同的，因此，并非所有企業(yè)或一家企業(yè)在所有發(fā)展階段均適合公開進(jìn)行股權(quán)融資。在當(dāng)前國內(nèi)環(huán)境下(產(chǎn)業(yè)升級尚未完成，中小企業(yè)融資困難等)，企業(yè)發(fā)行股票上市有著更多的積極意義，譬如在同行企業(yè)規(guī)模普遍較小時(shí)，企業(yè)通過上市融資迅速做大規(guī)模，在競爭中取得產(chǎn)業(yè)強(qiáng)勢和建立行業(yè)壁壘。更重要的，一是可以解決企業(yè)發(fā)展所需要的資金，為公司的持續(xù)發(fā)展獲得穩(wěn)定長期的融資渠道，并借此形成良性的資金循環(huán)(債券融資和股權(quán)融資兩種籌資方式相輔相成);二是可以成為公眾公司，大大提高知名度(媒體給予一家上市公司的關(guān)注遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于私人企業(yè))，獲得名牌效應(yīng)，積聚無形資產(chǎn)(更易獲得信貸、管理層個(gè)人名聲、吸引人才)。

　　而從產(chǎn)業(yè)競爭的角度來講，一方面，上市可以支持企業(yè)高速地成長，以取得在同行業(yè)領(lǐng)先的時(shí)機(jī)，另一方面，如果同行競爭者均已上市，企業(yè)同樣需要充足的資本與競爭對手抗衡。企業(yè)還可以獲得經(jīng)營的安全性，通過上市籌集的充足資金幫助企業(yè)在市場情況不景氣或遇到突發(fā)情況(如宏觀調(diào)控)時(shí)及時(shí)進(jìn)行業(yè)務(wù)調(diào)整或轉(zhuǎn)型，而不至于出現(xiàn)經(jīng)營困難。此外，上市將使公司獲得更強(qiáng)的政治影響力，在某種程度上增加在不確定環(huán)境下企業(yè)經(jīng)營及其領(lǐng)軍人的安全性。上市還可以實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)的證券化，大大增強(qiáng)資產(chǎn)的流動(dòng)性，公司股東和管理層可以通過出售部分股權(quán)等獲得巨額收益。上市后公司并購的手段得到拓寬，可以發(fā)行股票將上市股份作為支付手段進(jìn)行并購�？梢岳�用股票期權(quán)計(jì)劃來實(shí)現(xiàn)對管理層和員工的中長期激勵(lì)，還可以通過上市引進(jìn)國內(nèi)外戰(zhàn)略合作伙伴，借此來拓展市場空間，打通國際渠道，等等。這些好處對于那些希望通過并購獲得成長的企業(yè)來說其重要性是不言而喻的。

　　前幾年，雙星、達(dá)芙妮、千百度等知名鞋業(yè)品牌的上市，為鞋企資本運(yùn)作積累了些許成功的案例。對有著更多家族特征的民營企業(yè)來說，實(shí)現(xiàn)上市這一融資方式的創(chuàng)新，完成了從傳統(tǒng)企業(yè)向現(xiàn)代企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)的過渡，無異于一次新生。企業(yè)規(guī)模小的時(shí)候，管理模式、運(yùn)作方式等，所有的資源可以用企業(yè)主的人格魅力、經(jīng)驗(yàn)等去管理，但企業(yè)一旦做大，單憑經(jīng)驗(yàn)或家族式管理都會(huì)讓企業(yè)發(fā)展遇到瓶頸。通過上市可以規(guī)范公司原來不規(guī)范的運(yùn)作和管理，完善公司的治理結(jié)構(gòu)，為企業(yè)長遠(yuǎn)健康發(fā)展奠定制度基礎(chǔ)。

　　當(dāng)然，并不是所有的企業(yè)都需要上市，尤其是對于多數(shù)中小型鞋企來說在條件未成熟之前，就高談闊論上市

　　那會(huì)高處不勝寒，一二線品牌與其在上市的隊(duì)伍里跟風(fēng)排隊(duì)，倒不如加速在成功鞋企的市場空缺里搶占位置，在市場里勇于排前，等待你的將是整合營銷的成功到來。因?yàn)槠髽I(yè)上市的弊端也是顯而易見的，特別是對于一些諸多管理還不是很規(guī)范的中小民營鞋企而言，除了為達(dá)到上市以及上市后企業(yè)需要支付較高的費(fèi)用外，上市以后企業(yè)不再是私人公司，而是負(fù)有向公眾(包括競爭對手進(jìn)行充分信息披露的義務(wù)，包括主營業(yè)務(wù)、市場策略等方面的信息，上市后為保護(hù)中小股東的利益，企業(yè)重大經(jīng)營決策需要履行一定的程序，這樣就可能失去部分作為私人企業(yè)所享受的經(jīng)營靈活性質(zhì)，不可避免地失去對企業(yè)的一部分控制權(quán)。上市公司比私人企業(yè)需要履行更多義務(wù)，承擔(dān)更多責(zé)任，管理層也將承受更大的壓力等等。

　　可以預(yù)見的是，國內(nèi)鞋業(yè)市場正迅速從產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)向幾何級增長的資本經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變，市場份額將進(jìn)一步集中。近年來在日益高漲的民企上市浪潮中，浙江民企成為一個(gè)相當(dāng)活躍的群體。浙江的國內(nèi)服飾領(lǐng)頭企業(yè)報(bào)喜鳥通過股份制改造成立報(bào)喜鳥股份有限公司，集團(tuán)公司將西裝、襯衫生產(chǎn)線、廠房等資產(chǎn)注入股份公司，在溫州第一個(gè)組建真正法律意義上的股份有限公司，開始成功走上上市之路。目前，在民企眾多的溫州，紅蜻蜓、奧康等鞋類企業(yè)已經(jīng)通過股份制改造，其中有多家企業(yè)已經(jīng)開始進(jìn)行相關(guān)培訓(xùn)、聘請保薦商等，為上市做準(zhǔn)備.

　　國內(nèi)大多數(shù)鞋企是典型的家族式民營企業(yè)，在市場與經(jīng)濟(jì)日趨全球化的大背景下，一些落后的家族式管理模式必須盡快向現(xiàn)代化科學(xué)管理體制轉(zhuǎn)變或創(chuàng)新，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)明確產(chǎn)銷分離、管理科學(xué)，全面健全決策執(zhí)行和監(jiān)督體系。毫無疑問，隨著現(xiàn)代先進(jìn)管理體制改造的進(jìn)一步深入，相信今后會(huì)有越來越多的民營鞋類企業(yè)會(huì)成功實(shí)現(xiàn)上市。這將為鞋企的新一輪競爭提供新的環(huán)境和新的空間，也將打破長期以來鞋業(yè)界存在的同質(zhì)化競爭格局為加快產(chǎn)業(yè)升級與做大做強(qiáng)品牌，提供更好的競技舞臺和廣闊空間。（