鞋企奧康上市疑團(tuán)重重 直營店被指業(yè)績差

    【中國鞋網(wǎng)-鞋企股市】據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《天下公司》報(bào)道，在投資者記憶中，A股市場上專注于鞋業(yè)制造的上市公司寥寥無幾，泰亞股份專注于生產(chǎn)、星期六則專注于品牌經(jīng)營，但如果鞋業(yè)本周五能成功闖關(guān)證監(jiān)會(huì)審核，那么A股市場上或許將出現(xiàn)一家專注男鞋制造的上市公司。

    不過要上市，并非易事。就在奧康鞋業(yè)上市前夜，這家號(hào)稱中國男鞋第一股的浙江制鞋企業(yè)，卻遭到了媒體的強(qiáng)烈質(zhì)疑，認(rèn)為它上市資料，也就是招股說明書存在著各種疑點(diǎn)，這其中包括毛利率低于行業(yè)平均水平、高新企業(yè)資格認(rèn)證存疑等多項(xiàng)疑問。

    奧康股份是一家從事皮鞋和皮具生產(chǎn)、研發(fā)、銷售的企業(yè)，賣的皮鞋售價(jià)從200元～3000元不等。數(shù)據(jù)顯示，2010年，“奧康”是國內(nèi)僅次于“森達(dá)”的男第二品牌，市場占有率為5.7%。但是，雖然公司貴為行業(yè)龍頭，但奧康產(chǎn)品的毛利率卻非常低。

    招股書顯示，2008年～2010年，的毛利率僅僅在30%以下，而去年，其他的包括百麗國際、達(dá)芙妮國際、盈進(jìn)集團(tuán)等制鞋公司毛利率達(dá)到了60%左右，幾乎高出奧康股份一倍。奧康股份表示，公司銷售渠道主要為經(jīng)銷商，部分利潤需要讓給經(jīng)銷商，所以毛利率較低。而同行業(yè)的上市公司多采用直營模式，因此毛利率較高。

    奧康股份的答復(fù)并不能令人滿意，另一家國內(nèi)制鞋業(yè)上市公司星期六，他的平均利潤達(dá)到了45%左右，超出奧康股份一半。因此，毛利率過低，是奧康股份的上市疑點(diǎn)之一。

    除了毛利率過低之外，奧康股份被人詬病的，還有它享受著15%的高新技術(shù)企業(yè)的優(yōu)惠稅率。做鞋子的企業(yè)，如何能夠被認(rèn)證得到“高新技術(shù)企業(yè)”呢？

    《高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理辦法》規(guī)定，高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定，必須同時(shí)滿足六大條件。首先，高新企業(yè)的“產(chǎn)品(服務(wù))屬于《國家重點(diǎn)支持的高新技術(shù)領(lǐng)域》規(guī)定的范圍”。記者注意到，《國家重點(diǎn)支持的高新技術(shù)領(lǐng)域》將扶持領(lǐng)域分為八大類，依次為“電子信息技術(shù)、生物與新醫(yī)藥技術(shù)、航空航天技術(shù)、新材料技術(shù)、高技術(shù)服務(wù)業(yè)、新能源及節(jié)能技術(shù)、資源與環(huán)境技術(shù)、高新技術(shù)改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)”。將八大類的細(xì)分領(lǐng)域一一核對(duì)，沒有一條能夠與奧康股份從事的皮鞋、皮具生產(chǎn)掛鉤。

    另外，奧康股份公司的技術(shù)人員人數(shù)，并沒有達(dá)到10%的高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)證資格，僅僅為4%不到，這一點(diǎn)也屬于嚴(yán)重不符《高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理辦法》的情況。對(duì)于這種情況，宏源證券高級(jí)分析師王鳳華猜測，奧康股份能獲得高新技術(shù)企業(yè)資格，可能與地方政府之間存在著貓膩有關(guān)。

    王鳳華：高新技術(shù)看你從哪些方面來看，比如我設(shè)計(jì)一款鞋特別舒適，適合一款人群，有的運(yùn)動(dòng)鞋能夠從哪跳下來的能夠防護(hù)的腳這是高新技術(shù)，看從哪個(gè)方面認(rèn)定，高新技術(shù)認(rèn)定真正誰來執(zhí)行呢？可能是地方政府減免稅，地方政府說我就愿意給他減減稅。

    另外，招股說明書顯示，如果成功上市，鞋業(yè)將投入募集資金中的主要部分用于建設(shè)直營店鋪。奧康鞋業(yè)公司未來將在一、二、三線城市開設(shè)348家直營店鋪，總投資金額將達(dá)到8.76億元人民幣。

    但是從過往的業(yè)績來看，奧康鞋業(yè)對(duì)直營店的把控能力并不強(qiáng)，以至于該公司的營業(yè)收入越來越依靠經(jīng)銷商渠道。數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)銷商為奧康鞋業(yè)貢獻(xiàn)的收入呈直線上升趨勢，上述三年一期經(jīng)銷商渠道占奧康鞋業(yè)收入的比例分別是66.88%、65.85%、58.33%和36.85%，作為對(duì)應(yīng)，同期奧康鞋業(yè)直營渠道收入占比則是21.44%、20.17%、21.75%、28.67%。

    既然過去近4年的時(shí)間證明經(jīng)銷商渠道對(duì)業(yè)績支撐更有利，奧康鞋業(yè)未來如何保證直營店的表現(xiàn)更突出？中國人民大學(xué)教授商學(xué)院教授牛海鵬認(rèn)為，奧康鞋業(yè)之所以要擴(kuò)大直營店，只不過是以擴(kuò)店為名進(jìn)行圈地。

    牛海鵬：假如說這個(gè)品牌能夠做起來那么將來等于他這個(gè)店面可能會(huì)升值，不排除他實(shí)際上是等于這也算是一種通過地產(chǎn)的防止來擴(kuò)大它的盈利的手段。

    根據(jù)招股說明，奧康鞋業(yè)成立于2001年11月12日，注冊(cè)資本7000萬元，主要從事皮鞋及皮具產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、分銷及零售業(yè)務(wù)，并涉足商業(yè)地產(chǎn)、生物制品等領(lǐng)域。目前奧康鞋業(yè)為國際皮鞋品牌生產(chǎn)皮鞋產(chǎn)品，它目前是意大利公司在亞洲主要的生產(chǎn)基地之一。

    值得關(guān)注的，還有奧康鞋業(yè)的掌門人王振滔。溫州奧康集團(tuán)董事長兼總裁王振滔出身清貧，曾做過3年木匠，跑過5年推銷。1988年以3萬元起家，創(chuàng)辦了奧康集團(tuán)的前身永嘉奧林鞋廠。今年上半年，奧康鞋業(yè)的總產(chǎn)量為900萬雙鞋，去年全年的產(chǎn)量為1673萬雙鞋，去年公司營業(yè)收入已高達(dá)22.億元，而23年前王振滔創(chuàng)辦奧康時(shí)，公司的啟動(dòng)資金僅3萬元。

    有人說，王振滔的故事，就是溫州最濃縮、最精彩的故事。但是現(xiàn)在這個(gè)故事到了最具有挑戰(zhàn)性的時(shí)刻了。