修復(fù)性行情 不必看得過高

        【-鞋企股市】周五A股震蕩收高，滬綜指漲0.81%報(bào)2528.29點(diǎn)，深綜指漲0.63%報(bào)1071.33點(diǎn)，成交有所萎縮。外圍股市大漲及希臘放棄公投傳言提振了股市人氣，港股大漲也直接帶動(dòng)了相關(guān)A股中的權(quán)重股，中國(guó)石化(600028，收盤價(jià)7.41元)大漲，中國(guó)石油(601857，收盤價(jià)10.11元)也有明顯上漲。

    隔夜消息面頗亂，外盤走勢(shì)一波數(shù)折。先是風(fēng)傳希臘總理老帕將辭職，后又風(fēng)傳希臘將放棄公投，最終實(shí)現(xiàn)的傳言是后者，即希臘在德、法等國(guó)壓力下已有放棄公投的意愿。隔夜還有個(gè)大消息，就是歐央行出人意料地宣布降息，而市場(chǎng)原預(yù)期降息的時(shí)點(diǎn)或要晚一個(gè)月。上述消息明顯偏利好，為A股提供了支撐。

　　希臘經(jīng)此一鬧，有意無意之中就得到些好處，這就是未來國(guó)際社會(huì)在討論對(duì)其援助時(shí)，將不得不考慮偏松一些，因?yàn)椴荒軐?duì)希臘普遍民意逼得太急�？蓡栴}是，如果更多考慮到希臘的民意，那么出錢一方國(guó)家的民意就必然反彈，所以政客們未來日子或更難過。也難怪這回德國(guó)、法國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人有點(diǎn)惱羞成怒。因?yàn)樗麄內(nèi)缤�老鼠進(jìn)風(fēng)箱，兩頭受夾，有點(diǎn)里外不是人的味道。

　　總之，欠債的早晚成為爺，這個(gè)道理或已是世界通用。未來如果我國(guó)實(shí)在避免不了援助，那也得周密籌劃，不能草率!

　　向來謹(jǐn)慎的歐央行忽于周四晚間宣布降息有較大提示意義，這已幾乎壓制住所有其他國(guó)家的利率空間，意味著全球進(jìn)行下一步刺激經(jīng)濟(jì)的機(jī)會(huì)增大。歐洲央行高官聲稱“只減息而不印鈔”，但實(shí)際上這種表述無實(shí)際意義，在利率未來進(jìn)一步走低時(shí)，如果經(jīng)濟(jì)依然低迷，那么早晚還得印鈔。

　　歐元區(qū)利率目前只有1.25%，頂多還能降四次。美、日利率已均接近零。這些地區(qū)利率如果趨于零，則全球經(jīng)濟(jì)如果不能快速刺激起來，結(jié)果要么是如同英國(guó)那樣的“滯脹”，要么是如同日本那樣的“滯縮”。

　　我國(guó)雖然在刺激內(nèi)需方面大動(dòng)腦筋，但因根深蒂固的體制阻力，所以極難在短期內(nèi)起效，因此未來我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭多半受抑，上市公司業(yè)績(jī)?cè)鏊賹⒃偈芸简?yàn)。

　　從1997年以后經(jīng)驗(yàn)看，再考慮到我國(guó)有如同日本那樣強(qiáng)大的產(chǎn)能、勤勞的人民、甚至是異曲同工的官僚或家長(zhǎng)式經(jīng)營(yíng)體制，那么我國(guó)陷入“滯縮”的機(jī)會(huì)或許大一些。當(dāng)前我們的騰挪余地極小，已完全沒有1997年之后大興土木的余地，也沒有其后幾年加入WTO并成為世界工廠的伸展余地，加上幾年后人口紅利期將盡，所以除非我們進(jìn)行徹底的結(jié)構(gòu)性改革，否則僅靠小打小鬧，恐怕最終仍然難以避免進(jìn)入長(zhǎng)期低增長(zhǎng)狀態(tài)。

　　多年來，可能我們過度習(xí)慣于高增長(zhǎng)，客觀來說，未來這個(gè)慣性思維恐得扭轉(zhuǎn)，所以現(xiàn)在起就得努力調(diào)結(jié)構(gòu)，而不是口號(hào)山響卻行動(dòng)緩慢。

　　從1997年至1999年來看，當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩時(shí)，除非發(fā)動(dòng)“人工牛市”，大盤并不必然對(duì)應(yīng)著上升行情，雖然此時(shí)貨幣并不會(huì)緊縮，從當(dāng)時(shí)情況及經(jīng)驗(yàn)來看，或許大盤維持大型震蕩行情機(jī)會(huì)稍大。換言之，當(dāng)前的行情有可能只是貨幣由過度緊縮轉(zhuǎn)向正常的修正性行情，而在日后這種正常的貨幣供應(yīng)成為常態(tài)時(shí)，股指極易陷入橫盤僵局。

　　下周投資者可關(guān)注周二CPI的公布，由于該利好被充分預(yù)期，所以其提供的信息對(duì)短線操作用處不大，甚至可能起相反作用。大盤通常會(huì)維持震蕩盤升之勢(shì)，除非外力打破，其后或轉(zhuǎn)為橫盤。目前能明確看到的外力是后面的兩、三個(gè)大盤股發(fā)行。操作上，投資者應(yīng)盡量把握好節(jié)奏，進(jìn)行滾動(dòng)操作而非死捂，可能相對(duì)更有利些。

　　未來股市如果發(fā)生較大調(diào)整，那幾乎一定和樓市意外反彈相關(guān)，所以中長(zhǎng)線投資者一定要死死盯住這一塊。筆者這么說或不太符合當(dāng)前主流輿論，因人們幾乎都在討論跌多少的問題，討論上漲的聲音似已絕跡。筆者認(rèn)為，貨幣的定向?qū)捤上敕�貌似不錯(cuò)，但操作起來極難。貨幣如水，水位自然有強(qiáng)大力量趨于一致，所以要么不松，要松就是普遍松動(dòng)，人的主觀意愿極難改變這一規(guī)律。（-最權(quán)威最專業(yè)的鞋業(yè)資訊中心）