受租金影響百麗第二季產品銷售被看好

　　【中國鞋網-品牌動態(tài)】監(jiān)于內地經濟增長明顯放緩､經濟前景不明朗,零售市道低迷屬意料之內｡據國家統(tǒng)計局統(tǒng)計,上半年全國社會消費品零售總額按年增長14﹒4%,較去年同期放緩2﹒4%,其中服裝鞋帽､針紡織品的商品零售按年增長16﹒9%｡但由于中央擴大內需的意欲未減,令市場憧憬有更多刺激消費措施出臺,或可改善零售市道的疲態(tài)｡

　　零售企業(yè)的收入增長大不如前｡內地最大型零售商的百麗國際,今年第二季鞋類業(yè)務同店銷售增長為10﹒5%,較去年同期的增幅20%放緩,惟相對今年首季的2﹒8%,已見明顯改善｡而同業(yè)(00210)雖于第一季維持22%的同店銷售增長,但第二季數據則回落至14%,同受影響｡

　　*購六百家自營零售店,體育用品存貨問題望解決*

　　產品需求減弱,另租金暴漲,行業(yè)將現汰弱留強趨勢｡百麗今年上半年亦減慢開店步伐,期內內地店鋪數目凈增長1014間,以改善現有店鋪的同店銷售為主要策略,有助于不穩(wěn)市況中維持盈利｡然而,行業(yè)清理庫存的減價活動持續(xù),集團去年存貨周轉天數增加15天至167﹒6天,相信今年亦會有適量減價促銷活動,或對毛利率構成負面影響｡

　　體育用品存貨問題未解決,加上部分企業(yè)發(fā)盈警,行業(yè)前景并不樂觀｡然而,集團的運動服飾業(yè)務同店銷售由今年首季的倒退2﹒4%改善至第二季的增長5%;有關業(yè)務目前以經銷代理為主,一線品牌Nike及Adidas收入占比約8成半,由于兩品牌在內地認知度高及貨品結構豐富,單店規(guī)模一般大于二線品牌,盈利能力亦較強,令集團于行業(yè)中具競爭優(yōu)勢｡集團于今年3月成功收購BigStep,其擁有以銷售Nike和Adidas品牌產品為主的600家自營零售店,料可與集團現有業(yè)務產生協(xié)同效應,進一步擴大運動服飾分部的收入｡集團預計BigStep每年可帶來接近20億元人民幣的收入｡另外,在現有銷售管道的配合下,集團以｢十五分鐘｣品牌涉足中低檔女裝鞋市場,不過業(yè)務處于起步階段,暫時難與達芙妮現有規(guī)模相比｡

　　*覆蓋廣助鞏固龍頭地位,目標上望15元*

　　期末集團于內地共設15964點間零售店鋪,其中11022間為鞋類店鋪,其余則為運動服飾店鋪,全部均由集團直接經營管理;覆蓋范圍廣,有助集團鞏固其龍頭地位｡集團的銷售情況已于第二季好轉,前景可望改善｡

　　預測市盈率19﹒3倍,估值合理｡走勢上,10天線先后走高于各主要平均線,形成｢黃金交差｣屬利好,惟過去兩個交易日呈｢穿頭破腳｣的利淡形態(tài),快步隨機指數(STC)%K線于超賣區(qū)回落至%D線水平,短線料見獲利回套,可候低于13﹒1元吸納,反彈阻力15元,不跌穿12﹒5元可續(xù)持有｡(中國鞋網-最權威最專業(yè)的鞋業(yè)資訊中心)