奧康國(guó)際公司2012年中報(bào)情況與分析

　　【中國(guó)鞋網(wǎng)-品牌動(dòng)態(tài)】國(guó)際2012年中報(bào)情況:上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入、利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~、EPS 分別為16.18億元、3.42億元、2.58億元、-1.30億元、0.736元, 分別同比增長(zhǎng)21.77% 、20.50% 、19.42% 、-345.21%、8.13%,扣非后凈利潤(rùn)增速為37%。符合預(yù)期。

　　經(jīng)營(yíng)分析:中報(bào)業(yè)績(jī)反映了公司的發(fā)展戰(zhàn)略,即利用募集資金強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力;體現(xiàn)在經(jīng)營(yíng)策略上,即發(fā)揮營(yíng)銷優(yōu)勢(shì),提升品牌形象的同時(shí),推進(jìn)終端渠道建設(shè);報(bào)告期內(nèi),剔除掉出口業(yè)務(wù),公司國(guó)內(nèi)市場(chǎng)收入增速29%: 消費(fèi)疲軟的背景下,公司根據(jù)品牌定位,強(qiáng)化營(yíng)銷力度,品牌形象的提升帶動(dòng)毛利率提升2個(gè)百分點(diǎn),其中公司最為強(qiáng)勢(shì)的產(chǎn)品、發(fā)展迅猛的皮具業(yè)務(wù)分別提升3、14個(gè)百分點(diǎn)至37.6%、38.9%,女鞋業(yè)務(wù)受競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)激烈的影響,毛利率下降1.3個(gè)百分點(diǎn); 公司秉承一貫的謹(jǐn)慎經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略,穩(wěn)步推進(jìn)外延式擴(kuò)張,報(bào)告期內(nèi),新增門店408家,其中直營(yíng)、加盟分別增加70家、338家至547家、4373家,店鋪總數(shù)增長(zhǎng)9%;產(chǎn)品類別中,男鞋、、皮具業(yè)務(wù)收入增速分別為22.3%、16.5%、37.7%; 財(cái)務(wù)指標(biāo)的變動(dòng)體現(xiàn)了公司調(diào)整競(jìng)爭(zhēng)策略、支持加盟商,從而穩(wěn)步推進(jìn)渠道擴(kuò)張的策略:1)三項(xiàng)費(fèi)用率提升1.38個(gè)百分點(diǎn)至15.4%,其中銷售、管理、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別提升1.08、0.94、-0.63個(gè)百分點(diǎn)至10.16%、5.62%、-0.39%;2)存貨賬面余額較年初下降8.74%,其中金額占比79%、13%、8%的庫(kù)存商品、原材料、在產(chǎn)品分別較年初增長(zhǎng)-15.5%、21.6%、46.1%;3)應(yīng)收賬款較去年同期增長(zhǎng)85%,較年初增長(zhǎng)34.7%至10.6億元;4)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比下降345.21%至-1.30億元。

　　盈利預(yù)測(cè)及投資建議:公司質(zhì)地優(yōu)秀,經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健;未來(lái)將依托多品牌建設(shè),夯實(shí)渠道資源價(jià)值,繼續(xù)強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。我們預(yù)計(jì)公司2012-2014年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)分別為6.05億、7.87億、10.15億元,分別同比增32.2%、30.1%、29%,對(duì)應(yīng)EPS 分別為1.509元、1.963元、2.532元。（中國(guó)鞋網(wǎng)-最權(quán)威最專業(yè)的鞋業(yè)資訊中心）