李寧最新動(dòng)態(tài)分析：業(yè)績(jī)?cè)俅胃叨认禄?/h1>
2012-08-29 10:29:37 來(lái)源：中國(guó)鞋網(wǎng) 中國(guó)鞋網(wǎng) http://m.xibolg.cn/
【中國(guó)鞋網(wǎng)-品牌動(dòng)態(tài)】日前公布了2012年上半年的“成績(jī)單”：實(shí)現(xiàn)銷售收入38.8億元，同比下滑9.54%;凈利潤(rùn)0.44億元，同比大跌84.92%。銷售收入和凈利潤(rùn)雙雙下滑，2012年奧運(yùn)年，李寧或許注定將慘淡經(jīng)營(yíng)。
借助前兩屆奧運(yùn)會(huì)，李寧曾經(jīng)是何等的風(fēng)光：2004年，趕在雅典奧運(yùn)會(huì)開(kāi)幕之前，李寧這一赴港上市;2008年，北京奧運(yùn)會(huì)上，李寧將奧運(yùn)營(yíng)銷推向巔峰，次年在內(nèi)地市場(chǎng)的銷售額首超阿迪達(dá)斯。
輝煌已成過(guò)去，人們不禁要問(wèn)，近年來(lái)，隨著年輕人的“遠(yuǎn)離”，屢經(jīng)高層震蕩，公司業(yè)績(jī)大幅下滑，股價(jià)大幅下跌近九成，李寧這家運(yùn)動(dòng)品牌上市公司真的“廉頗老矣”?
奧運(yùn)“光環(huán)”褪色
倫敦奧運(yùn)會(huì)閉幕已經(jīng)兩周了，但那些精彩瞬間仍縈繞在親歷者、觀眾們的腦海中。
即使在倫敦奧運(yùn)會(huì)上，李寧也有過(guò)閃亮?xí)r光：8月12日晚，在男子籃球決賽賽場(chǎng)上，西班牙隊(duì)向美國(guó)隊(duì)發(fā)起挑戰(zhàn)，雖然最終西班牙隊(duì)決賽失利獲得奧運(yùn)會(huì)男子籃球比賽的亞軍，但他們還是讓中國(guó)觀眾眼前一亮：西班牙男籃“戰(zhàn)袍”上有著李寧那個(gè)醒目的標(biāo)識(shí)，這些球衣正是來(lái)自其贊助商中國(guó)體育品牌李寧。不過(guò)，就在此前的一個(gè)月，李寧西班牙子公司被破產(chǎn)傳言困擾，隨后李寧公司進(jìn)行了澄清。
在倫敦奧運(yùn)會(huì)上，李寧公司還贊助了體操、跳水和射擊等5支中國(guó)代表隊(duì)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，這些隊(duì)伍共計(jì)獲得22枚金牌。然而，在這些金光燦燦的獎(jiǎng)牌背后，卻是贊助商李寧公司的營(yíng)業(yè)收入、毛利、凈利潤(rùn)的連續(xù)下滑。
上市以來(lái)，李寧公司在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、品牌價(jià)值等方面經(jīng)歷了數(shù)年的連續(xù)飛躍，2008年北京奧運(yùn)會(huì)之后，公司發(fā)展到達(dá)一個(gè)頂峰。截至2009年，李寧公司上市6年來(lái)銷售收入年均復(fù)合增長(zhǎng)率為34.9%，凈利潤(rùn)年均復(fù)合增長(zhǎng)率為50.5%。
2010年7月，李寧宣布進(jìn)行品牌重塑，選擇以“90后”為主要目標(biāo)，但這一策略卻并不成功。隨后公司陸續(xù)出現(xiàn)一系列問(wèn)題，包括多位高管離職、裁員、庫(kù)存過(guò)剩、股價(jià)跌至6年來(lái)的最低點(diǎn)。
成本存貨兩大拖累
2011年年報(bào)顯示，李寧公司全年?duì)I業(yè)收入89.31億元人民幣，同比下降5.84%;凈利潤(rùn)從11.08億元降至不足3.86億元，同比下降達(dá)65.19%�？v向比較看，2011年成為李寧業(yè)績(jī)的轉(zhuǎn)折之年，多年來(lái)連續(xù)攀升的業(yè)績(jī)開(kāi)始下滑。同競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手安踏、特步、361度和匹克等比較看，李寧公司是2011年唯一一家營(yíng)業(yè)收入、毛利、凈利潤(rùn)同比下滑的公司。2011年以營(yíng)業(yè)收入規(guī)模計(jì)算，李寧公司排名第一;但從凈利潤(rùn)來(lái)看，李寧尚不及匹克體育一半，安踏體育則是李寧公司的4.48倍，達(dá)17.3億元。
而厄運(yùn)并未就此結(jié)束，李寧公司業(yè)績(jī)下滑態(tài)勢(shì)延續(xù)到了2012年。中報(bào)顯示，李寧公司不僅上半年銷售收入和凈利潤(rùn)雙雙下滑，公司還預(yù)計(jì)，2012年全年收入將進(jìn)一步下降，“考慮到集團(tuán)為長(zhǎng)期發(fā)展而做的一些短期的營(yíng)運(yùn)及財(cái)務(wù)資源的調(diào)整，管理層預(yù)計(jì)2012年全年將可能獲得權(quán)益持有人應(yīng)占虧損。”公司表示。
對(duì)于2011年業(yè)績(jī)的下滑原因，李寧公司表示，主要原因之一是成本控制。2011年，在營(yíng)收同比下降的情況下，李寧公司的行政開(kāi)支同比增加16.0%至7.17億元;經(jīng)銷成本同比增長(zhǎng)15.9%至29.10億元。而2011年?duì)I收與李寧相差無(wú)幾的安踏，其經(jīng)銷成本為14.5億元，行政開(kāi)支3.73億元，均約為李寧公司的一半。
經(jīng)營(yíng)狀況的不理想影響到了李寧公司的現(xiàn)金流，2011年李寧公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額僅為1557萬(wàn)元，而2010年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流約為10億元。當(dāng)年安踏公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額為14.48億元，兩者相差近百倍。
而拖累李寧公司業(yè)績(jī)的最大因素仍然是存貨。今年上半年，李寧公司的應(yīng)收貿(mào)易賬款金額達(dá)到25.16億元，2011年底這一數(shù)字是20.94億元，增加約4.22億元，并導(dǎo)致李寧公司呆賬撥備從去年年底的1140萬(wàn)元猛增至6122萬(wàn)元。而據(jù)記者了解，李寧公司很早已經(jīng)開(kāi)始存貨的處理。去年李寧公司曾宣布從經(jīng)銷商手中回購(gòu)3億元左右的存貨，并開(kāi)出一批工廠店和折扣店處理存貨。
李寧2012年半年報(bào)顯示，今年上半年，李寧新開(kāi)了248家店鋪，同時(shí)關(guān)閉1200家低效門店，這一關(guān)店比例高達(dá)15%。至6月30日，李寧牌常規(guī)店、旗艦店、工廠店及折扣店的店鋪數(shù)量為7303家，較去年底凈減少952間;經(jīng)銷商也砍掉了5家至52家。
與李寧公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)相對(duì)應(yīng)的是，從2010年4月至今的兩年多時(shí)間內(nèi)，李寧公司的股價(jià)從最高的31.95港元至最新的收盤價(jià)4.02港元，區(qū)間跌幅87.42%。
高管震蕩之憂
在業(yè)績(jī)下滑的同時(shí)，不斷有高管離職。去年5月份，公司首席運(yùn)營(yíng)官郭建新、首席市場(chǎng)官方世偉、電子商務(wù)總監(jiān)林礪相繼離職;今年7月5日，張志勇卸任公司CEO，多年來(lái)一直淡出公司具體業(yè)務(wù)的李寧回歸管理公司。
除了人事震蕩，李寧公司在其他方面也已開(kāi)始調(diào)整應(yīng)對(duì)。6月11日，李寧公司宣布將Lotto(樂(lè)途)商標(biāo)的獨(dú)家特許權(quán)期限由20年縮短為10年。李寧從2009年起獲Lotto獨(dú)家授權(quán)經(jīng)營(yíng)以來(lái)，Lotto已連續(xù)3年經(jīng)營(yíng)虧損。李寧公司表示，會(huì)針對(duì)現(xiàn)有品牌進(jìn)行充分的分析和評(píng)估，把精力更多聚焦在核心業(yè)務(wù)上。
李寧公司還表示，已經(jīng)與CBA簽約，成為自2012~2013賽季開(kāi)始連續(xù)五個(gè)賽季的聯(lián)賽裝備贊助商。不過(guò)，由于贊助了中國(guó)男子籃球職業(yè)聯(lián)賽，公司預(yù)期品牌宣傳推廣費(fèi)用將大幅上升。國(guó)泰君安表示，鑒于公司目前的財(cái)務(wù)狀況，其對(duì)公司該項(xiàng)贊助帶來(lái)的負(fù)擔(dān)表示擔(dān)憂。
對(duì)于李寧未來(lái)幾年的經(jīng)營(yíng)前景，不少券商態(tài)度謹(jǐn)慎。其中，國(guó)泰君安分別下調(diào)了李寧公司2012~2014年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)37.3%、23.0%和17.6%，瑞銀也將其2012~2014年度盈利預(yù)測(cè)分別下調(diào)49%、72%和42%。國(guó)泰君安指出，李寧公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)的復(fù)蘇將較預(yù)期更長(zhǎng)，贊助CBA并不是物有所值;對(duì)公司盈利能力可能的再度惡化表示失望，下調(diào)公司評(píng)級(jí)至“減持”和下調(diào)目標(biāo)價(jià)至4.33港元。此外，花旗銀行(香港)、大摩香港、巴克萊銀行和申銀萬(wàn)國(guó)均對(duì)李寧給予“賣出”或“減持”的評(píng)級(jí)。不過(guò)，也有券商表示繼續(xù)看好該股，招商證券、瑞銀證券和瑞士銀行給予“買入”評(píng)級(jí)。(中國(guó)鞋網(wǎng)-最權(quán)威最專業(yè)的鞋業(yè)資訊中心)
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而厄運(yùn)并未就此結(jié)束，李寧公司業(yè)績(jī)下滑態(tài)勢(shì)延續(xù)到了2012年。中報(bào)顯示，李寧公司不僅上半年銷售收入和凈利潤(rùn)雙雙下滑，公司還預(yù)計(jì)，2012年全年收入將進(jìn)一步下降，“考慮到集團(tuán)為長(zhǎng)期發(fā)展而做的一些短期的營(yíng)運(yùn)及財(cái)務(wù)資源的調(diào)整，管理層預(yù)計(jì)2012年全年將可能獲得權(quán)益持有人應(yīng)占虧損。”公司表示。
對(duì)于2011年業(yè)績(jī)的下滑原因，李寧公司表示，主要原因之一是成本控制。2011年，在營(yíng)收同比下降的情況下，李寧公司的行政開(kāi)支同比增加16.0%至7.17億元;經(jīng)銷成本同比增長(zhǎng)15.9%至29.10億元。而2011年?duì)I收與李寧相差無(wú)幾的安踏，其經(jīng)銷成本為14.5億元，行政開(kāi)支3.73億元，均約為李寧公司的一半。
經(jīng)營(yíng)狀況的不理想影響到了李寧公司的現(xiàn)金流，2011年李寧公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額僅為1557萬(wàn)元，而2010年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流約為10億元。當(dāng)年安踏公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額為14.48億元，兩者相差近百倍。
而拖累李寧公司業(yè)績(jī)的最大因素仍然是存貨。今年上半年，李寧公司的應(yīng)收貿(mào)易賬款金額達(dá)到25.16億元，2011年底這一數(shù)字是20.94億元，增加約4.22億元，并導(dǎo)致李寧公司呆賬撥備從去年年底的1140萬(wàn)元猛增至6122萬(wàn)元。而據(jù)記者了解，李寧公司很早已經(jīng)開(kāi)始存貨的處理。去年李寧公司曾宣布從經(jīng)銷商手中回購(gòu)3億元左右的存貨，并開(kāi)出一批工廠店和折扣店處理存貨。
李寧2012年半年報(bào)顯示，今年上半年，李寧新開(kāi)了248家店鋪，同時(shí)關(guān)閉1200家低效門店，這一關(guān)店比例高達(dá)15%。至6月30日，李寧牌常規(guī)店、旗艦店、工廠店及折扣店的店鋪數(shù)量為7303家，較去年底凈減少952間;經(jīng)銷商也砍掉了5家至52家。
與李寧公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)相對(duì)應(yīng)的是，從2010年4月至今的兩年多時(shí)間內(nèi)，李寧公司的股價(jià)從最高的31.95港元至最新的收盤價(jià)4.02港元，區(qū)間跌幅87.42%。
高管震蕩之憂
在業(yè)績(jī)下滑的同時(shí)，不斷有高管離職。去年5月份，公司首席運(yùn)營(yíng)官郭建新、首席市場(chǎng)官方世偉、電子商務(wù)總監(jiān)林礪相繼離職;今年7月5日，張志勇卸任公司CEO，多年來(lái)一直淡出公司具體業(yè)務(wù)的李寧回歸管理公司。
除了人事震蕩，李寧公司在其他方面也已開(kāi)始調(diào)整應(yīng)對(duì)。6月11日，李寧公司宣布將Lotto(樂(lè)途)商標(biāo)的獨(dú)家特許權(quán)期限由20年縮短為10年。李寧從2009年起獲Lotto獨(dú)家授權(quán)經(jīng)營(yíng)以來(lái)，Lotto已連續(xù)3年經(jīng)營(yíng)虧損。李寧公司表示，會(huì)針對(duì)現(xiàn)有品牌進(jìn)行充分的分析和評(píng)估，把精力更多聚焦在核心業(yè)務(wù)上。
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對(duì)于李寧未來(lái)幾年的經(jīng)營(yíng)前景，不少券商態(tài)度謹(jǐn)慎。其中，國(guó)泰君安分別下調(diào)了李寧公司2012~2014年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)37.3%、23.0%和17.6%，瑞銀也將其2012~2014年度盈利預(yù)測(cè)分別下調(diào)49%、72%和42%。國(guó)泰君安指出，李寧公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)的復(fù)蘇將較預(yù)期更長(zhǎng)，贊助CBA并不是物有所值;對(duì)公司盈利能力可能的再度惡化表示失望，下調(diào)公司評(píng)級(jí)至“減持”和下調(diào)目標(biāo)價(jià)至4.33港元。此外，花旗銀行(香港)、大摩香港、巴克萊銀行和申銀萬(wàn)國(guó)均對(duì)李寧給予“賣出”或“減持”的評(píng)級(jí)。不過(guò)，也有券商表示繼續(xù)看好該股，招商證券、瑞銀證券和瑞士銀行給予“買入”評(píng)級(jí)。(中國(guó)鞋網(wǎng)-最權(quán)威最專業(yè)的鞋業(yè)資訊中心)
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