戶外產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展 品牌轉(zhuǎn)型欣欣向榮

　　【中國鞋網(wǎng)-行業(yè)新聞】近年來，中國戶外產(chǎn)業(yè)可謂是風(fēng)生水起，呈現(xiàn)一派欣欣向榮的景象。2000年中國的戶外產(chǎn)業(yè)零售總額為0.6億人民幣，到2011年，中國的戶外產(chǎn)業(yè)零售總額達到110億人民幣，從2000年起復(fù)合增長率達到61%，由此可見，中國發(fā)展迅猛。

　　探路者：渠道拓展 業(yè)績高增長

　　北京探路者戶外用品股份有限公司半年報稱，2012年1月至6月，公司持續(xù)加強渠道建設(shè)，強化終端管理，主營業(yè)務(wù)發(fā)展良好，實現(xiàn)營業(yè)收入37994萬元，同比增長52.38%;實現(xiàn)營業(yè)利潤8422萬元，同比增長63.67%;實現(xiàn)凈利潤5923萬元，同比增長36.06%，繼續(xù)保持著較快地增長速度。

　　但因渠道拓展進度較快，相應(yīng)開店費用支出較多;品牌推廣活動在二季度陸續(xù)展開，相關(guān)費用也隨之增加;同時隨著公司銷售規(guī)模的持續(xù)擴大，與銷售業(yè)務(wù)直接相關(guān)的倉儲、物流、運輸費用及人員薪資均有較大幅度增長，導(dǎo)致公司利潤總額的同比增速較第一季度有所降低。

　　公司高新技術(shù)企業(yè)證書已在2012年7月23日到期，相關(guān)復(fù)審申請報告已經(jīng)提交，但復(fù)審能否通過存在較大不確定性。按照國稅總局的相關(guān)規(guī)定，公司上半年可以按15%的稅率預(yù)繳企業(yè)所得稅，但由于本報告披露之日現(xiàn)有高新技術(shù)企業(yè)證書已經(jīng)失效，且相關(guān)復(fù)審尚未結(jié)束，根據(jù)年審會計師的建議，公司按25%的稅率對上半年重新計算預(yù)提了所得稅費用，使得上半年凈利潤的增長幅度遠低于利潤總額的增長幅度。

　　2012年上半年，北京探路者戶外用品股份有限公司貫徹落實既定發(fā)展戰(zhàn)略和年度經(jīng)營計劃，聚焦品牌定位加大品牌推廣投入，打造TiEF自主研發(fā)創(chuàng)新環(huán)保功能科技面料，持續(xù)夯實營銷運營管理，完善激勵和約束機制，成功推出第二期股權(quán)激勵計劃，企業(yè)綜合競爭力進一步提升。

　　同時，公司以合資的方式整合多方資源，逐步開啟多品牌運作的戰(zhàn)略布局，截止報告期末，以探路者品牌為現(xiàn)階段核心業(yè)務(wù)，以戶外休閑新品牌、電子商務(wù)戶外新品牌為現(xiàn)階段戰(zhàn)略業(yè)務(wù)的多品牌業(yè)務(wù)體系已初具雛形。

　　渤海證券分析指出，北京探路者戶外用品股份有限公司利潤增速比收入增速低的原因主要有新開店和品牌推廣的費用較高，以及公司高新技術(shù)企業(yè)證書到期，復(fù)審申請存在不確定性，因此按25%的稅率對上半年計提所得稅。

　　如果復(fù)審?fù)ㄟ^，凈利潤將增加995萬元。實體渠道速度不減，電子商務(wù)發(fā)展迅速。2012年上半年，公司凈新開店185家，總數(shù)達到1226家，其中直營店180家，加盟店1046家，開店速度不減，明顯好于其他服裝子行業(yè)公司的開店情況。

　　與Discovery Expedition品牌合作開拓高端市場，成立新品牌，預(yù)計到2013年開始。電商品牌阿肯諾新產(chǎn)品于2012年二季度上線銷售。2012年上半年電商收入2330萬元，同比翻番;2013年春夏訂貨會電商訂單約7000萬元，明年收入仍有可能翻番。

　　萬聯(lián)證券分析指出，北京探路者戶外用品股份有限公司主營業(yè)務(wù)收入繼續(xù)保持快速增長：上半年公司主營業(yè)務(wù)收入實現(xiàn)3.77億元，同比增長51.34%。

　　從系列產(chǎn)品來看，占比最大的戶外服裝銷售收入同比增長56.6%，且收入占比提升至65.04%，戶外鞋品和戶外裝備分別同比增長41.76%和43.37%。

　　分地區(qū)來看，主營華北地區(qū)同比增長55.2%，其他地域發(fā)展良好，電子商務(wù)市場實現(xiàn)收入2330萬元，同比大幅增長103.85%。

　　探路者毛利率略有提升，銷售費用增加：上半年公司綜合毛利率為50.8%，較上年同期提升0.95個百分點，其中，戶外服裝毛利率提升3.39個百分點，戶外鞋品與上年基本持平，而戶外裝備由于產(chǎn)品定價策略調(diào)整，毛利率大幅下降7.27個百分點。

　　從各項費用率來看，銷售費用率同比提升1.88個百分點至18.81%;管理費用率為11.5%，下降1.21個百分點;財務(wù)費用率提升0.34個百分點至-0.49%。6月末存貨累計金額為1.4億元，占總資產(chǎn)的18%，存貨周轉(zhuǎn)率為1.18，較上年同期下降0.05。

　　未來，北京探路者戶外用品股份有限公司策略為多品牌運作和二線市場渠道擴張：公司目前根據(jù)細分市場和消費需求打造分別針對專業(yè)戶外運動市場、戶外休閑用品市場和電子商務(wù)戶外用品市場的三大品牌，多品牌體系逐步形成。

　　主品牌探路者將重點發(fā)展專業(yè)戶外運動市場;DiscoveryExpedition品牌主打戶外休閑用品市場，將專注開發(fā)以創(chuàng)新、探索、城市、樂趣為主題的中高端產(chǎn)品，預(yù)計2012年底前北京探路者戶外用品股份有限公司將簽訂正式的合資協(xié)議;電子商務(wù)品牌阿肯諾聚焦22-28歲年輕的網(wǎng)購消費群體，目前運營管理團隊上半年組建完成，產(chǎn)品已于今年二季度開始網(wǎng)上銷售。

　　在渠道方面，公司將繼續(xù)加強實體門店的外延式擴張，2012年計劃凈新開店數(shù)不少于400家，尤其加強對二線城市的渠道覆蓋。

　　我國戶外用品行業(yè)受益于消費升級和旅游、體育等相關(guān)產(chǎn)業(yè)的政策扶持，目前正處于快速成長期，市場空間廣闊。北京探路者戶外用品股份有限公司作為國內(nèi)戶外用品的領(lǐng)軍企業(yè)，未來成長可期。

　　嘉麟杰：生產(chǎn)經(jīng)營活動平穩(wěn)進行

　　上海嘉麟杰紡織品股份有限公司發(fā)布半年報指出，報告期內(nèi)，受宏觀經(jīng)濟因素和全球紡織品需求不振的形勢影響，公司上半年訂單生產(chǎn)及銷售出貨未能達到原先預(yù)期的增長目標(biāo)，給公司的生產(chǎn)經(jīng)營帶來了較大的壓力。

　　不過，公司管理層在董事會的帶領(lǐng)下，繼續(xù)在進一步完善公司內(nèi)部管理制度、挖掘現(xiàn)有市場需求潛力、鞏固并開拓國際市場、穩(wěn)步投入自有戶外運動品牌建設(shè)、開發(fā)高檔織物面料技術(shù)工藝優(yōu)勢等方面努力工作，確保了公司生產(chǎn)經(jīng)營活動的平穩(wěn)進行。

　　2012年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入416，413，996.92元，較去年同期降低1.84%，歸屬上市公司股東的凈利潤為20,887,482.52元，較去年同期降低38.99%。

　　報告期末上海嘉麟杰運動用品有限公司資產(chǎn)總額4,464.77萬元，凈資產(chǎn)2,977.20萬元。當(dāng)期營業(yè)收入771.74萬元，營業(yè)成本674.96萬元，當(dāng)期凈利潤-835.62萬元。

　　公司整體營業(yè)收入和營業(yè)成本分別為41,641.40萬元和32,649.32萬元，較上年同期分別下降了1.84%和0.29%，主要是由于國際紡織品市場受歐債危機及全球經(jīng)濟低迷的影響，需求不振，客戶訂單及產(chǎn)品交期后延，影響了報告期內(nèi)公司銷售的預(yù)期增長。

　　公司面料類產(chǎn)品營業(yè)收入和營業(yè)成本分別為13,790.33萬元和11,005.05萬元，較上年同期分別增長了18.83%和19.83%，主要原因是公司繼續(xù)在功能性面料技術(shù)研發(fā)上下功夫，開發(fā)的新產(chǎn)品受到眾多國內(nèi)外客戶的廣泛青睞，該類新型面料產(chǎn)品的訂單增長。使得營業(yè)收入和營業(yè)成本與上年同期相比均有一定程度的提升。

　　另外，公司成衣類產(chǎn)品營業(yè)收入和營業(yè)成本分別為27,851.07萬元和21,644.26萬元，較上年同期分別降低了9.62%和8.13%，主要原因是成衣銷售訂單未取得增長以及產(chǎn)品交期后延，影響了銷售的預(yù)期增長。

　　毛利率比上年同期增減幅度較大的原因說明報告期內(nèi)，公司產(chǎn)品總體毛利率下降了1.22%，各類產(chǎn)品毛利率均有小幅下降，主要原因一是受制于原材料采購成本的上漲以及人工成本的增加，使得報告期內(nèi)產(chǎn)品單位成本有不同程度的增長;二是公司產(chǎn)品基本以外銷為主，并采用美元報價結(jié)算，報告期內(nèi)人民幣升值因素給公司產(chǎn)品毛利率穩(wěn)定帶來了不利影響。

　　華泰證券分析指出，受海外需求低迷影響，上半年上海嘉麟杰紡織品股份有限公司業(yè)績低于預(yù)期。由于后期海外經(jīng)濟仍不明朗，公司預(yù)告1-9月凈利潤同比降幅為30-50%。

　　毛利率下降、費用率上升拖累凈利下滑。由于公司產(chǎn)品價格滯后于原料、人工等成本上漲，上半年產(chǎn)品毛利率同比下降1.22個百分點，為21.59%，其中收入占比67%的成衣下降1.26%，面料產(chǎn)品下降0.66%。

　　上半年加快自主品牌店開設(shè)、新品牌投入以及新增人員等，公司銷售和管理費用分別增長20%和12%，均高于收入增速，費用率分別較同期增加1.49和0.97個百分點，同時募投項目完成，利息收入減少，財務(wù)費用率提高，期間費用率上升約3%，為15.82%。

　　自主品牌拓展有所加快，但仍未扭虧。截至2011年，公司自主戶外品牌Kroceus直營店8家(凈增7家)，今年上半年新開店速度應(yīng)該快于去年，實現(xiàn)收入771萬元，同比增長160%，由于仍處于培育期，品牌仍虧損836萬元。

　　公司今年新推出天然、環(huán)保面料概念的Super Natural新自主B2C品牌，預(yù)計短期內(nèi)也將難貢獻業(yè)績。產(chǎn)能瓶頸問題已解決，業(yè)績改善將待海外需求回暖。公司作為國際中高端戶外品牌功能性面料供應(yīng)商，戰(zhàn)略客戶資源穩(wěn)定，技術(shù)工藝規(guī)模上具有領(lǐng)先地位，符合“十二五”產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級方向。

　　目前公司新增680萬米募投項目完成后，產(chǎn)能將達到1880萬米的規(guī)模，公司原南通高檔面料項目將在湖北重啟，上海嘉麟杰紡織品股份有限公司后期業(yè)績的改善將主要在于海外經(jīng)濟回暖客戶需求上升后對公司產(chǎn)能的消化。

　　世紀證券分析指出，公司是多家全球知名戶外運動品牌的指定供應(yīng)商，主要生產(chǎn)緯編羊毛面料、起絨類面料和運動型功能面料以及相關(guān)成衣。

　　其中全球戶外知名滌綸起絨面料品牌Polartec近40%的產(chǎn)品、戶外知名羊毛運動品牌Icebreaker 90%以上的產(chǎn)品均由上海嘉麟杰紡織品股份有限公司提供。

　　公司98%以上產(chǎn)品出口，日本地震以及歐債危機對日本和歐洲的出口產(chǎn)生負面影響，但出口美國的訂單仍有增長。根據(jù)COCA提供的數(shù)據(jù)，中國戶外用品行業(yè)從2000年到2011年市場零售總額實現(xiàn)了年均47.47%的增長。

　　預(yù)計，隨著居民生活水平的提高以及對戶外運動觀念的改變，未來3-5年，我國戶外行業(yè)仍將保持40%-50%的高速增長，行業(yè)容量將不斷擴大。

　　然而投資者的困惑在于———戶外行業(yè)在國內(nèi)的增長速度驚人，但是作為頂級戶外面料提供商公司并沒有分享這一高速成長的市場?

　　有分析認為，這可能與公司定位于頂級品牌面料提供商有關(guān)，頂級品牌全球范圍內(nèi)增長速度并沒有那么快，或許當(dāng)更多大眾品牌使用公司面料時，才是上海嘉麟杰紡織品股份有限公司分享戶外高增長的時間段。

　　公司業(yè)績增長點短期在于產(chǎn)能提升，長期在于自有品牌在國內(nèi)的推廣。值得一提的是，公司原有產(chǎn)能1200萬米，募股項目新增680萬米，已于去年底投產(chǎn)，隨著日本、歐洲經(jīng)濟好轉(zhuǎn)，國外訂單預(yù)計仍將保持增長，產(chǎn)能增加成為短期內(nèi)利潤增長的主要推力。另外，自有品牌KR，預(yù)計兩三年內(nèi)可以達到盈虧平衡，成為遠期的盈利增長點。(中國鞋網(wǎng)-最權(quán)威最專業(yè)的鞋業(yè)資訊中心)