安踏銷售情況尚未見底 維持“確信沽售”

　　【中國鞋網(wǎng)-鞋企股市】高盛表示，現(xiàn)時難以預計安踏(02020.HK)最壞情況是否已過去;集團目前仍未能清楚衡量出尚余多少存貨，以及預計何時才能清理存貨。據(jù)該行與有關(guān)行業(yè)人士商討后認為存貨短期內(nèi)未能回到正常水平。歷史證明其他運動品牌如Nike、Adidas以及李寧(02331.HK)銷售由雙位數(shù)滑落后，情況最長可持續(xù)兩年。

　　該行預料，集團經(jīng)營溢利率將因高批發(fā)折扣和經(jīng)營去杠桿化而下降;即使銷售回穩(wěn)，安踏仍需要增加廣告及研發(fā)費用以投資於品牌及產(chǎn)品，為長遠毛利率帶來下行風險。

　　高盛續(xù)稱，下月初公布明年第二季訂貨結(jié)果將為近期一項負面因素，預計明年次季情況與首季相似(訂貨按年下跌20%-30%);同時，該行對集團12年下半年業(yè)績表現(xiàn)看淡，維持評級“確信沽售”，目標價3.7元不變。(中國鞋網(wǎng)-最權(quán)威最專業(yè)的鞋業(yè)資訊中心)