李寧供股公平性受質疑 小股東沽貨離場

　　【中國鞋網(wǎng)-鞋企股市】2月21日消息，據(jù)香港信報報道，李寧(專賣店)(2331)今天舉行股東特別大會，表決是否修改去年股東會通過的“一般授權”中對供股的定義，而該議案通過與否，將成為能否成功發(fā)售可換股證券(CS)的先決條件。李寧自公布CS變相供股計劃以來，股東權益的公平性備受市場質疑，近日李寧遭到基金頻頻大手減持，似乎藉此宣示不滿，令今天的表決增添變量。

　　基金紛紛減持

　　目前在李寧董事會擁有決策權的大股東，包括非凡中國(8032)、TPG、GIC及相關人士等，共擁有35.67%的股權;而余下的64.33%為獨立股東，則歸屬基金公司及散戶投資者所有，獨立股東對公司發(fā)行CS的取向，將成為議案能否獲得通過的關鍵。

　　有分析師認為，無論議案是否獲得通過，李寧均存在融資需求，以支持其業(yè)務整頓，包括早前推出的18億元“渠道復興計劃”。故一旦議案未能獲得過半股東支持，意味發(fā)行CS方案被否決，李寧將需要尋求其它方式融資，當中以普通供股可取性較大，因其能避免加重現(xiàn)有的債務負擔，但將導致股價更加低殘。

　　李寧近期股價持續(xù)偏軟，昨天跌0.21%，至4.72元。據(jù)聯(lián)交所數(shù)據(jù)顯示，美資基金Dodge & Cox于本月8日，以每股平均4.677元，減持李寧385.35萬股，令其持股量由6.21%降至5.85%。另一富達(專賣店)國際則于1月25日及30日，分別減持李寧1259.7萬股及251.5萬股，令其持股量由6.63%減至5%以下。

　　AMTD證券及財富管理業(yè)務部總經(jīng)理鄧聲興預計，李寧今天只有60%機會通過議案，因議案即使得到TPG及GIC等支持，其余股東取向目前仍未見明朗。發(fā)行CS融資方式備受市場質疑，其不能如CB或是普通供股權般，在公開市場買賣套利;加上換股價折讓太大及配發(fā)的比例高，令小股東不得不供股，否則股權將大幅被攤薄。

　　事實上，去年5月11日李寧舉行股東大會，其中一項是授予董事一般授權不多于已發(fā)行20%的股的議案，當時贊成的股東票數(shù)約68%，反對的股東票數(shù)約31%，由于已有過半數(shù)投贊成票，故該項議案獲通過。

　　小股東寧沽貨“換馬”

　　另外，代客持有李寧的耀才證券金融(1428)行政總裁陳啟峰表示，有不少小股東不滿李寧是次發(fā)行可換股證券的手法，只顧及基金股東的利益，就連出售供股權的機會也沒有，對小股東不公平。他預期，將有很多小股東選擇不供股，寧愿將該股沽售離場。他說，“散戶應該當買錯股(李寧)，再揀過其它同類的股份好過。”

　　李寧發(fā)行CS，母公司非凡中國及基金股東TPG將擔任包銷商，包銷比例為60%及40%。李寧并同時將早前向TPG及GIC發(fā)行的CB兌換價，由6.53元下調至4.5元，令后者直接獲利，引發(fā)其它投資者不滿。（中國鞋網(wǎng)-最權威最專業(yè)的鞋業(yè)資訊中心）