唯品會股價飆升 投資者仍需小心買進

　　【中國鞋網(wǎng)-鞋企股市】2012年最熱門首次公開募股(IPO)交易之一的主角是中國零售商唯品會(VIPshop Holdings)，該公司股票去年3月在紐約證交所上市，到去年末時，這家公司的股價較發(fā)行價上漲了近兩倍。這家總部位于中國廣州的電子商務(wù)零售商專門從事特賣業(yè)務(wù)，即在網(wǎng)上出售打折商品，直到所推商品售完為止，它賣完一款特價商品通常要用三到五天。唯品會的產(chǎn)品只面向會員出售。

　　該公司目前已經(jīng)成為中國最大的名牌產(chǎn)品網(wǎng)上折價銷售商，截至去年12月份，其會員達到2,680萬，他們中的近500萬人在唯品會買過某種東西。唯品會說，該公司全部顧客中有近三分之二是回頭客，他們喜歡在唯品會購物時的“激動和興奮”。截至去年12月31日，該公司與5,800個品牌有合作關(guān)系，不過只與其中的700個品牌有獨家合作關(guān)系。

　　唯品會去年的營收較上一年增長了兩倍，達到6.921億美元，這幫助該公司在去年第四季度實現(xiàn)盈利。分析師們的平均預(yù)期值是，唯品會2013年將實現(xiàn)營收14.2億美元，每股收益68美分;2014年將實現(xiàn)營收20.9億美元，每股收益1.35美元。唯品會的股價仍在快速上漲，最新股價超過了28美元，而該公司的股票發(fā)行價只有6.50美元。唯品會目前的市值為15億美元。盡管該公司今年3月第二次發(fā)行了股票，而且中國股票的投資回報率總體疲弱，唯品會的股票仍取得了這一不俗表現(xiàn)。

　　中國人既喜歡名牌產(chǎn)品又想買到便宜貨，其結(jié)果是中國到處充斥著假冒名牌產(chǎn)品。唯品會起初曾想出售普拉達(Prada)和路易威登(LVMH Hennessy Louis Vuitton)等名牌產(chǎn)品，但消費者卻認為它賣的是假貨。后來唯品會發(fā)現(xiàn)它可以專門出售中國名牌產(chǎn)品和外國中檔名牌產(chǎn)品。該公司稱它為所售賣產(chǎn)品提供100%的擔保并承諾客戶可以在購貨七天之內(nèi)退貨。唯品會拒絕談?wù)撛摴�司都出售哪些品牌的產(chǎn)品。

　　但一些問題也隨之而來。一位名叫米夏埃爾?沙普捷(Michel Chapoutier)法國葡萄酒釀造商最近驚訝地發(fā)現(xiàn)，唯品會出售的一款襯衫標有“M Chapoutier New Dawn Dream”的牌子，他確實曾將自己的名字印在衣服上以推廣其葡萄酒品牌，但唯品會出售的卻并非他在網(wǎng)上展示的服裝。雖然沙普捷的發(fā)言人拒絕就此事發(fā)表評論，但沙普捷對釀酒業(yè)雜志《葡萄酒觀察家》(Wine Spectator)說，他正在調(diào)查是否存在商標侵權(quán)問題。

　　唯品會在監(jiān)管部門公開備案的有關(guān)該公司第二次股票發(fā)行的文件中承認，該公司曾被指控說，在其網(wǎng)站上出售的一些產(chǎn)品是假貨，還有一些產(chǎn)品未獲得相關(guān)品牌所有者的授權(quán)。

　　《巴倫周刊》決定到唯品會的網(wǎng)站上一探究竟。許多商品的照片拍得賞心悅目，展示商品的模特也很漂亮。與此同時，唯品會還在銷售芝寶(Zippo)打火機。但是有些打火機上有標簽，有的只是在底部打上了印記。一個知名芝寶經(jīng)銷商對這些打火機并不熟悉，不過其他的一些打火機在他看來沒什么問題。

　　《巴倫周刊》把一些打火機圖片發(fā)給賓夕法尼亞州布拉德福德(Bradford)的芝寶總部。芝寶發(fā)言人和公司史研究者仔細查看了這些圖片后說，我們的猜測是，這些打火機可能是在日本或某個國家非法生產(chǎn)的。不過芝寶公司和經(jīng)銷商都說，不看到實物沒法得出結(jié)論。芝寶在中國通過淘寶網(wǎng)等授權(quán)經(jīng)銷商銷售，并且很快將在淘寶網(wǎng)上開設(shè)自己的芝寶店。芝寶說，該公司仍在研究這個問題，但是不認為唯品會是授權(quán)經(jīng)銷商。

　　然后，我們?yōu)g覽了三個網(wǎng)頁的蔻馳(Coach)手袋。這些手袋在中國被大量仿制。知情人士說，他們沒有理由根據(jù)圖片懷疑其真實性。當然，折扣力度似乎也不是很大：唯品會上蔻馳手袋的價格在1,450元到2,660元之間，大概相當于234美元到429美元。蔻馳網(wǎng)站上大部分手袋的價格在200美元到500美元。

　　不過據(jù)蔻馳公司表示，中國唯一經(jīng)過授權(quán)可買蔻馳手袋的地方是通過其官網(wǎng)()或內(nèi)地90多家專賣店。該公司發(fā)言人只是說，公司與中國執(zhí)法部門密切合作以執(zhí)行其權(quán)利，但拒絕置評唯品會所售手袋的真?zhèn)巍?/p>

　　唯品會拒絕說明為確保商品是正品或拿到銷售授權(quán)采取了哪些措施，而是讓《巴倫周刊》的記者去看公開資料。

　　那些資料顯示，唯品會了解售賣仿制品的危險，并說已采取措施確保商品的正宗和銷售授權(quán)。唯品會在監(jiān)管備案文件中說自己可能面臨的風險是，公眾認為本網(wǎng)站出售的商品為非正品或偽造品，即使與事實不符，也可能會損害我們的聲譽、損害我們吸引新客戶或留住現(xiàn)有客戶的能力，且降低我們的品牌價值。唯品會說，2012年退換貨產(chǎn)品較2011年有所下降。退換貨商品較多可能會減少收入，增加成本。

　　唯品會在一個不斷擴大的市場中顯得游刃有余。但競爭對手并沒有坐以待斃。這些競爭者中既有曇花一現(xiàn)的小網(wǎng)站，也有阿里巴巴集團(Alibaba Group)運營的天貓(Tmall)等大型網(wǎng)上零售商，還有私人持股的京東商城(360buy)和在線零售商當當網(wǎng)(E-Commerce China Dangdang)。阿里巴巴由雅虎(Yahoo!)部分控股。分析人士對唯品會寄予厚望，該公司目前的市盈率高達41。走錯一步可能意味著代價不菲。（中國鞋網(wǎng)-最權(quán)威最專業(yè)的鞋業(yè)資訊中心）