東方證券：維持探路者“增持”評(píng)級(jí)

　　【中國(guó)鞋網(wǎng)-鞋企股市】公司公告大股東減持計(jì)劃，實(shí)際控制人擬在2013年6月7日至2013年12月6日期間通過(guò)大宗交易減持不超過(guò)公司總股本3.19%的股份。此次公告對(duì)2013年減持基本明確預(yù)期，但沒(méi)有對(duì)后續(xù)可能減持安排進(jìn)行明確，在目前市場(chǎng)對(duì)品牌服飾整體熱情不高的大環(huán)境下，本次減持方案雖在預(yù)料之中，但對(duì)短期股價(jià)還是會(huì)產(chǎn)生一定沖擊。

　　預(yù)計(jì)未來(lái)3~5年國(guó)內(nèi)戶外用品市場(chǎng)仍將保持20%~25%復(fù)合增長(zhǎng)，公司仍有望保持行業(yè)增速。公司優(yōu)勢(shì)在于擁有一支激勵(lì)良好、注重不斷學(xué)習(xí)調(diào)整完善的管理團(tuán)隊(duì)，率先上市帶來(lái)的平臺(tái)優(yōu)勢(shì)也為其可能的行業(yè)整合提供良好的平臺(tái)。預(yù)計(jì)今年經(jīng)營(yíng)策略上公司將積極調(diào)整訂貨比重，提高供應(yīng)鏈效率，從源頭上降低存貨可能，同時(shí)大力發(fā)展全員電商，通過(guò)多渠道發(fā)展推動(dòng)收入和盈利增長(zhǎng)。2013年公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)將主要來(lái)自渠道的擴(kuò)張以及電商等其他新興渠道的高速增長(zhǎng)。

　　預(yù)計(jì)公司2013年全年有望實(shí)現(xiàn)40%以上的盈利增長(zhǎng)，2013年~2015年每股收益分別為0.59元、0179元和1.02元，維持公司“增持”評(píng)級(jí)和14.75元的目標(biāo)價(jià)。（中國(guó)鞋網(wǎng)-最權(quán)威最專業(yè)的鞋業(yè)資訊中心）