終端零售不景氣導(dǎo)致奧康經(jīng)營質(zhì)量惡化

　　【中國鞋網(wǎng)-品牌動(dòng)態(tài)】作為A股唯一的一家上市公司，國際(002291.SZ)受累于終端零售不景氣，2013年1季度應(yīng)收賬款和存貨大幅增加，經(jīng)營質(zhì)量明顯惡化。

　　財(cái)報(bào)顯示，公司2013年1季度應(yīng)收賬款同比增加54.96%至13.85億元，不過營業(yè)收入僅同比增加4.5%至8.36億元。

　　公司應(yīng)收賬款規(guī)模偏大且仍有增長，招商證券分析師王薇認(rèn)為，主要原因在于經(jīng)銷商資金鏈有壓力，并且公司為了支持經(jīng)銷商開店提高了信用額度，總體看，公司應(yīng)收賬款占比較高，未來需要改善。

　　Wind資訊顯示，公司2008-2012年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為74.45天、82.63天、87.32天、80.06天、108.80天，呈現(xiàn)不斷攀升的趨勢。

　　同時(shí)，公司1季度存貨也同比增加26.91%至4.45億元，主要是直營規(guī)模擴(kuò)大所致。王薇認(rèn)為，總體看公司報(bào)表存貨仍相對(duì)可控，但對(duì)加盟為主的公司而言，報(bào)表庫存并不能反應(yīng)終端庫存情況，從應(yīng)收款較多及加盟商關(guān)店較多來看，預(yù)計(jì)終端庫存仍有一定壓力。

　　截至2012年12月31日，公司由直營店和經(jīng)銷店組成的位于全國各地的銷售網(wǎng)點(diǎn)共5315 家，其中直營店鋪960家，經(jīng)銷店鋪4,355家。不過值得注意的是，公司2012年4季度加盟店凈減少259家。

　　受累于應(yīng)收賬款和存貨增加，公司經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為-2.12億元，而去年同期為-1.5億元。（中國鞋網(wǎng)-最權(quán)威最專業(yè)的鞋業(yè)資訊中心）