大行匯報(bào)：安踏率先走出低潮 推動(dòng)股價(jià)上升

　　【中國(guó)網(wǎng)-鞋企股市】產(chǎn)經(jīng)「大行匯報(bào)」專欄：美銀美林發(fā)表研究報(bào)告指，體育(02020)的一般及行政開(kāi)支緊縮，以及補(bǔ)貨訂單帶來(lái)的額外收益，故上調(diào)其2013及2014年盈利預(yù)測(cè)分別21%及18%，目標(biāo)價(jià)由8.7元上調(diào)至10.2元，并重申其「買入」評(píng)級(jí)。

　　該行預(yù)料，安踏的同店銷售增長(zhǎng)穩(wěn)健，明年首季訂貨會(huì)銷售將持續(xù)改善，加上市場(chǎng)上調(diào)其盈測(cè)，將推動(dòng)股價(jià)。該行并認(rèn)為，運(yùn)動(dòng)服飾行業(yè)經(jīng)歷2至3年低潮后，安踏將會(huì)是首間錄得正面營(yíng)收增長(zhǎng)的公司，撇除現(xiàn)金后預(yù)測(cè)市盈率9倍及股息率5%，估值仍然便宜。

　　該行對(duì)安踏的預(yù)測(cè)較市場(chǎng)共識(shí)高出23%，并指市場(chǎng)低估安踏，因其補(bǔ)貨訂單可帶來(lái)額外的銷售額，毛利率亦得到改善。雖然消費(fèi)信心疲弱，加上之前爆發(fā)H7N9禽流感，但預(yù)料安踏第2季的同店銷售增長(zhǎng)持平，與首季相若。

　　報(bào)告又指，經(jīng)渠道查詢后，得悉安踏的庫(kù)存水平，已回落至接近4至4.5個(gè)月的健康水平，并因而縮減零售店舖的折扣，部分折扣店亦已轉(zhuǎn)為正常店，零售盈利能力正改善。（中國(guó)-最權(quán)威最專業(yè)的鞋業(yè)資訊中心，合作媒體：）