輝立證券：推介九興控股 目標(biāo)價20.7港元

　　【中國鞋網(wǎng)-鞋企股市】解構(gòu)：九興控股集團(tuán)早前發(fā)出盈警，預(yù)期今年上半純利下跌20%，主要是因為勞工成本上升、產(chǎn)品平均售價下跌，但集團(tuán)透露計劃于今年底于巴黎加開兩間零售商鋪銷售自有品牌，集團(tuán)主要從事鞋履ODM業(yè)務(wù)，客戶為國際知牌如Prada, Miu Miu、Clarks、 Givenchy等，但集團(tuán)亦于06年開始以自有品牌開展零售業(yè)務(wù)，零售業(yè)務(wù)毛利率達(dá)67.4%，遠(yuǎn)高于制造業(yè)務(wù)，拓展歐洲零售業(yè)務(wù)有助改善整體毛利率，抵消ODM業(yè)務(wù)成本上升及中國零售業(yè)務(wù)不穩(wěn)定性。估值上，預(yù)測市盈率及息率分別為12.3倍及5.5厘。

　　策略：買入價$19.00，目標(biāo)價$20.70，止蝕價$18.04。（中國鞋網(wǎng)-最權(quán)威最專業(yè)的鞋業(yè)資訊中心，合作媒體：資訊）