森馬引進奢侈品童裝 獲“推薦”評級

     【中國鞋網(wǎng)-鞋企股市】事件：服飾(21.79,0.00,0.00%)發(fā)布《關(guān)于與靡麗虹服飾(上海)有限公司簽署合作協(xié)議的公告》，森馬將代理靡麗虹旗下入門級童裝奢侈品品牌Sarabanda和Minibanda。短期來看，該項目對公司業(yè)績影響較小，但對公司中長期戰(zhàn)略規(guī)劃來說意義重大。

　　公告要點：1)靡麗虹授予森馬在中國境內(nèi)商鋪推廣、經(jīng)銷、促銷以及銷售Sarabanda和Minibanda產(chǎn)品的權(quán)利;2)森馬與靡麗虹的母公司(美麗閣)明年7月1日起將磋商在中國之外設(shè)立一個品牌管理的合資公司(擁有于境內(nèi)注冊的目標商標的所有權(quán))和在中國設(shè)立一個負責目標產(chǎn)品銷售的合資公司;3)協(xié)議有效期五年。

　　目標公司及品牌相關(guān)介紹：1)靡麗虹是美麗閣在中國的全資子公司，是Sarabanda和Minibanda產(chǎn)品商標在中國的權(quán)利人;2)美麗閣是意大利的入門級奢侈童裝企業(yè)，擁有Sarabanda、iDO和Dodipetto三個自創(chuàng)童裝品牌，全球擁有2000多家銷售點;3)Sarabanda品牌定位于中高端精致兒童全品類服飾品牌，擁有服裝、配飾和鞋的品類，產(chǎn)品分為休閑風(fēng)格和精致禮服風(fēng)格等3-4個風(fēng)格主題，其產(chǎn)品由意大利本土知名設(shè)計師設(shè)計，擁有0-18個月，6個月-7歲，6歲-16歲三個產(chǎn)品系列，其中0-18個月嬰童產(chǎn)品線為Minibanda子品牌。

　　盈利預(yù)測及投資建議：此次代理是公司通過代理、投資和并購等多種合作模式打造多品牌服飾集團戰(zhàn)略的重要展現(xiàn)，戰(zhàn)略意義重大，是公司童裝多品牌戰(zhàn)略的第一槍。該項目公司有專門的團隊負責，隸屬于童裝事業(yè)部，預(yù)計今年9月份會在上海、無錫等城市的高端中心和商場開設(shè)首批門店，這將有助于公司進一步擴大童裝領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢。考慮到此次合作短期對業(yè)績貢獻較小，且GXG收購項目尚未完成，故維持此前的盈利預(yù)測，預(yù)計2013-2015年的EPS為1.21元、1.36元和1.55元，對應(yīng)PE為18倍、16倍和14倍，考慮到后期公司多品牌戰(zhàn)略將會持續(xù)推進，繼續(xù)給予“推薦”評級。

　　風(fēng)險提示：消費疲軟、休閑服行業(yè)持續(xù)低迷;收購的不確定性。（中國鞋網(wǎng)-最權(quán)威最專業(yè)的鞋業(yè)資訊中心，合作媒體： ）