阿里基金超市夢(mèng)：開(kāi)啟金融的電商時(shí)代？

     【中國(guó)鞋網(wǎng)-鞋業(yè)趨勢(shì)】最近兩周，有關(guān)“互聯(lián)網(wǎng)金融”的爆點(diǎn)繼續(xù)不斷，首先是7月26日由證監(jiān)會(huì)基金部和證券業(yè)協(xié)會(huì)牽頭組織了互聯(lián)網(wǎng)金融培訓(xùn)，各路第三方基金超市開(kāi)始高調(diào)跑馬圈地。接著京東的供應(yīng)鏈金融再次引起關(guān)注，而蘇寧亦于近日傳出進(jìn)軍移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的聲音�；ヂ�(lián)網(wǎng)金融進(jìn)入大眾視野，首先歸功于P2P網(wǎng)貸和阿里小貸，但其攪動(dòng)業(yè)界的神經(jīng)、激發(fā)大眾的強(qiáng)烈關(guān)注，則莫過(guò)于“余額寶”的轟動(dòng)效應(yīng)。

　　一. 余額寶的創(chuàng)新與意義

　　正如許多行內(nèi)人士評(píng)述，基金直銷(xiāo)和T+0都不是余額寶首創(chuàng)，但由于它與支付寶無(wú)縫結(jié)合，可隨時(shí)用于支付，申購(gòu)門(mén)檻低至1元，帶來(lái)了全新的投資體驗(yàn)，因而引起支付寶用戶(hù)的擁護(hù)和媒體的熱炒。總結(jié)起來(lái)，余額寶具有以下意義：

　　1)客觀(guān)上降低了基金購(gòu)買(mǎi)的門(mén)檻，提升了便利性;

　　2)為大量用戶(hù)(尤其是未接觸過(guò)投資、理財(cái)產(chǎn)品的用戶(hù))開(kāi)啟了余額理財(cái)之路，給他們上了一堂生動(dòng)的投資理財(cái)課;

　　3)消除了支付寶資金沉淀的道德風(fēng)險(xiǎn)并“讓利”給用戶(hù)。

　　上述意義僅對(duì)用戶(hù)而言，而對(duì)于阿里自己來(lái)說(shuō)，余額寶還有更重大的意義。筆者在“余額寶與互聯(lián)網(wǎng)金融之辯”一文提到“余額寶可視為……一個(gè)實(shí)驗(yàn)，實(shí)驗(yàn)內(nèi)容是以第三方支付形式建立金融產(chǎn)品銷(xiāo)售渠道的可能性。余額寶銷(xiāo)售貨幣基金順利的話(huà)，當(dāng)然可以期待更多金融產(chǎn)品通過(guò)阿里的平臺(tái)進(jìn)行銷(xiāo)售。”事實(shí)上，這一期待步邁向現(xiàn)實(shí)。支付寶的理財(cái)首頁(yè)很早掛出了29家合作基金公司。據(jù)重慶晚報(bào)的消息，淘寶基金最快8月28日能上線(xiàn)。7月份的最后一周，10多家基金公司的電子商務(wù)人士在杭州就如何進(jìn)駐淘寶開(kāi)旗艦店、如何營(yíng)銷(xiāo)等內(nèi)容接受為期4天的培訓(xùn)。而在8月6日，阿里證實(shí)支付寶已與37家基金公司達(dá)成合作協(xié)議，這說(shuō)明阿里的基金超市夢(mèng)馬上就要開(kāi)啟了。

　　二. 金融超市與電子商務(wù)

　　阿里的基金超市可以視為其進(jìn)軍金融超市的先聲，符合阿里一貫“做平臺(tái)”的風(fēng)格：阿里搭臺(tái)，商家唱戲。而在平臺(tái)方面，阿里想復(fù)制的無(wú)疑是淘寶集市、天貓等電子商務(wù)平臺(tái)的成功。

　　回頭看電子商務(wù)的發(fā)展軌跡，可以發(fā)現(xiàn)其初衷極為簡(jiǎn)單，那就是讓用戶(hù)足不出戶(hù)、點(diǎn)擊鼠標(biāo)就能買(mǎi)到想要的商品。這一簡(jiǎn)單動(dòng)機(jī)所引發(fā)的深遠(yuǎn)影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)人們的想象：

　　首先，線(xiàn)上涉及到遠(yuǎn)程支付、交易安全等一系列獨(dú)特的問(wèn)題，在解決這個(gè)問(wèn)題的過(guò)程中產(chǎn)生了支付寶、擔(dān)保支付等新型的支付技術(shù)與手段;

　　其次，誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)引發(fā)評(píng)價(jià)、退貨等機(jī)制的設(shè)計(jì)，提升了消費(fèi)者的地位，使得買(mǎi)家與賣(mài)家的地位日益平等，甚至引發(fā)“消費(fèi)者主權(quán)”的概念;

　　第三，買(mǎi)家與賣(mài)家地理位置的差異，導(dǎo)致交貨周期成為用戶(hù)購(gòu)物體驗(yàn)的瓶頸，問(wèn)題的解決則激活了快遞產(chǎn)業(yè);

　　第四，淘寶早期的免費(fèi)策略顯著降低了渠道成本，大量中小商家在電子商務(wù)平臺(tái)上極度活躍，為海量用戶(hù)帶來(lái)了豐富、便宜的選擇;

　　第五，用戶(hù)選擇權(quán)的增加，為用戶(hù)介入后端制造業(yè)的產(chǎn)品設(shè)計(jì)、生產(chǎn)流程提供了可能性，在某種程度上，由制造商所壟斷的“生產(chǎn)權(quán)力”被用戶(hù)分享，電子商務(wù)較之傳統(tǒng)商務(wù)體現(xiàn)出更加明顯的“民主”特質(zhì)。

　　表面上看，這些成功經(jīng)驗(yàn)應(yīng)當(dāng)可以順利植入網(wǎng)上金融超市，如同普通商品的電子商務(wù)一樣，由于產(chǎn)品數(shù)量眾多、便于比較，用戶(hù)較易在不同的產(chǎn)品中進(jìn)行選擇，從而引發(fā)聚集效應(yīng)：好產(chǎn)品迅速走紅，其它產(chǎn)品必須迅速進(jìn)行調(diào)整以便與之競(jìng)爭(zhēng)。競(jìng)爭(zhēng)的加劇必然導(dǎo)致產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、服務(wù)質(zhì)量和營(yíng)銷(xiāo)策略的改善，用戶(hù)在此過(guò)程中將獲得更好的收益和更高的地位。

　　三. 金融超市的未知之?dāng)?shù)

　　但電子商務(wù)的成功卻不僅僅是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的成功，它脫離不了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大環(huán)境。事實(shí)上電子商務(wù)的爆發(fā)存在以下重要前提：

　　首先，制造業(yè)產(chǎn)能充足，只是由于銷(xiāo)售渠道的不通暢，生產(chǎn)與消費(fèi)需求無(wú)法有效對(duì)接，電子商務(wù)則以較低的成本拓展了銷(xiāo)售渠道，首先解決了需求對(duì)接的瓶頸問(wèn)題;

　　其次，普通商品，尤其是日常用品和快速消費(fèi)品是強(qiáng)需求，為日常生活所必需，擁有龐大的現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)，也是電子商務(wù)的市場(chǎng)支柱;

　　最后，日常用品和快速消費(fèi)品的購(gòu)買(mǎi)力相對(duì)平均，不存在所謂的28定律，舉例來(lái)說(shuō)：一個(gè)“屌絲”在網(wǎng)上買(mǎi)零食花的錢(qián)未必比“高富帥”少。

　　以此標(biāo)準(zhǔn)考察金融市場(chǎng)，我們可以發(fā)現(xiàn)未來(lái)并非如此確定，存在大量的未知之?dāng)?shù)：

　　首先，金融產(chǎn)品渠道不暢是個(gè)事實(shí)，在“余額寶”之前，很多人可能都沒(méi)有親身接觸過(guò)金融產(chǎn)品。然而金融業(yè)產(chǎn)能是否“充足”卻難以評(píng)述，現(xiàn)實(shí)情況是同質(zhì)化、低收益產(chǎn)品泛濫成災(zāi)，而差別化、高收益產(chǎn)品供不應(yīng)求。這一方面源于金融產(chǎn)品的非標(biāo)準(zhǔn)化特質(zhì)，存在風(fēng)險(xiǎn)與收益的矛盾;另一方面則源于高度集中的金融權(quán)力(如準(zhǔn)入門(mén)檻、牌照限制、嚴(yán)格監(jiān)管等)，金融機(jī)構(gòu)坐享政策利差，對(duì)產(chǎn)品并無(wú)十足誠(chéng)意，而用戶(hù)對(duì)于金融產(chǎn)品的生產(chǎn)沒(méi)有任何發(fā)言權(quán)，只能被動(dòng)選擇接受或不接受，極大的阻礙了購(gòu)買(mǎi)意愿。這個(gè)問(wèn)題不是渠道本身的問(wèn)題，也難以通過(guò)渠道優(yōu)化來(lái)解決;

　　其次，對(duì)一般人來(lái)說(shuō)，金融產(chǎn)品并非日常生活所必需，亦非強(qiáng)需求，尤其是在對(duì)住房、社保、養(yǎng)老等“剛需”貯備大量資金的情況下，普通人對(duì)存在風(fēng)險(xiǎn)的金融產(chǎn)品會(huì)投入多少興趣和金額，尚有待觀(guān)察;

　　最后，人們?cè)诮鹑诋a(chǎn)品的購(gòu)買(mǎi)力上存在重大差異，由于明顯的收入差距，一個(gè)“高富帥”擁有的投資能力要高于一萬(wàn)個(gè)“屌絲”，這與電子商務(wù)的“屌絲”經(jīng)濟(jì)截然不同。而“高富帥”普遍并不缺乏投資意識(shí)和投資渠道，網(wǎng)上金融超市能吸引多少“高富帥”是其能否擁有未來(lái)爆發(fā)力的關(guān)鍵。

　　因此網(wǎng)上金融超市的夢(mèng)想豐滿(mǎn)，現(xiàn)實(shí)是肥碩還是骨感則有待檢驗(yàn)。那么針對(duì)金融市場(chǎng)的這一現(xiàn)狀，阿里應(yīng)該做什么?

　　四. 阿里可能的對(duì)策

　　阿里的基金超市乃至未來(lái)的金融超市，都是金融產(chǎn)品的銷(xiāo)售渠道，起著連接產(chǎn)品與用戶(hù)的作用。通過(guò)阿里、淘寶集市和天貓的運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，阿里在銷(xiāo)售渠道領(lǐng)域首要的法寶是用戶(hù)體驗(yàn)。

　　如前所述，電子商務(wù)的發(fā)展過(guò)程波瀾壯闊，但其起點(diǎn)在于用戶(hù)需求，無(wú)論是支付手段、評(píng)價(jià)機(jī)制、供應(yīng)鏈再造和企業(yè)流程重整，核心都在于優(yōu)化用戶(hù)需求，為用戶(hù)提供更好的服務(wù)與產(chǎn)品。這是互聯(lián)網(wǎng)精神對(duì)于傳統(tǒng)商務(wù)的顛覆，這一精神作用于金融產(chǎn)品的電子商務(wù)，不斷提升用戶(hù)體驗(yàn)亦是其必有之意。

　　與此同時(shí)，金融是一個(gè)高度復(fù)雜的專(zhuān)門(mén)行業(yè)，網(wǎng)上金融超市是針對(duì)金融產(chǎn)品打造的垂直電子商務(wù)平臺(tái)，如同所有垂直電商一樣，專(zhuān)業(yè)化服務(wù)是平臺(tái)的必備特色，這與只搭臺(tái)不唱戲的綜合性平臺(tái)截然不同。為此，阿里或許需要提供以下專(zhuān)業(yè)服務(wù)(這些服務(wù)事實(shí)上也是用戶(hù)體驗(yàn)的一部分)：

　　1)金融產(chǎn)品的入門(mén)知識(shí)，各類(lèi)術(shù)語(yǔ)的解釋;

　　2)投資者教育與風(fēng)險(xiǎn)警示;

　　3)市場(chǎng)行情分析報(bào)告;

　　4)產(chǎn)品收益對(duì)比;

　　5)組合投資的收益計(jì)算;

　　6)細(xì)化的產(chǎn)品搜索;

　　7)證券估值與抵押;

　　8)C2B產(chǎn)品設(shè)計(jì);

　　9)理財(cái)規(guī)劃。

　　上述部分服務(wù)，我們從支付寶的“應(yīng)用中心·理財(cái)”頁(yè)面，以及8月8日上線(xiàn)的“【聚劃算】八月八淘寶喊你來(lái)賺錢(qián)”已經(jīng)可以看出些微端倪。而更多的服務(wù)，或許會(huì)隨著基金超市的上線(xiàn)以及金融產(chǎn)品的豐富而逐步展現(xiàn)。

　　五. 金融超市的瓶頸

　　如第四節(jié)所述，金融市場(chǎng)的問(wèn)題并不僅僅在于渠道。阿里對(duì)于金融產(chǎn)品銷(xiāo)售渠道的再造固然有其積極意義，亦有可能獲得一定的成功。但若只局限于用戶(hù)體驗(yàn)，金融超市未必能夠復(fù)制電子商務(wù)的成功。對(duì)于金融產(chǎn)品這一特殊市場(chǎng)，阿里或許需要從供應(yīng)商、銷(xiāo)售渠道和用戶(hù)三方發(fā)力，才能走得更遠(yuǎn)。

　　首先在供應(yīng)商方面，阿里收費(fèi)的胃口有多大，一直是供應(yīng)商關(guān)心的話(huà)題。在余額寶的天弘基金案例中，傳言天弘基金的收入相當(dāng)有限。而7月26日互聯(lián)網(wǎng)金融培訓(xùn)會(huì)上傳出的淘寶基金銷(xiāo)售的收費(fèi)信息亦引發(fā)基業(yè)金賠本賺吆喝的擔(dān)憂(yōu)。在市場(chǎng)發(fā)展初期，如果收費(fèi)太高而忽視市場(chǎng)培育，其后果不言而喻。

　　另外，據(jù)報(bào)道，阿里8月底上線(xiàn)的基金均為貨幣基金，但是沒(méi)有T+0的優(yōu)勢(shì)，這些基金如何吸引用戶(hù)的眼球就成為問(wèn)題。該問(wèn)題難以依靠基金公司自身解決，需要阿里提供令人眼前一亮的技術(shù)方案或者協(xié)同各家公司共同解決。類(lèi)似的問(wèn)題可能會(huì)長(zhǎng)期伴隨阿里金融超市，畢竟渠道不僅需要吸引用戶(hù)，同樣需要吸引商家，如此才能有豐富、高質(zhì)量的產(chǎn)品供應(yīng)。

　　其次，阿里的銷(xiāo)售能力是關(guān)鍵，對(duì)于中間費(fèi)用空間巨大的金融渠道行業(yè)來(lái)說(shuō)，銷(xiāo)售額才是硬道理。但目前基金公司對(duì)于阿里平臺(tái)的銷(xiāo)售能力并不樂(lè)觀(guān)，普遍預(yù)期首批上線(xiàn)的基金公司直營(yíng)店銷(xiāo)量大幅增加的概率非常小，估計(jì)每家也就是幾個(gè)億規(guī)模。這是阿里必須嚴(yán)肅對(duì)待的問(wèn)題，而在此處，余額寶的模式尚不可復(fù)制。主要原因在于沒(méi)有T+0。以后即使所有的貨幣基有了T+0，但更多的中長(zhǎng)期投資產(chǎn)品根本不適合T+0，阿里如何應(yīng)對(duì)這種情況，同樣值得關(guān)注。

　　基金公司對(duì)于阿里基金超市的期待，源于余額寶的神話(huà)。用戶(hù)在購(gòu)物之余把遺漏在支付寶的資金投資到余額寶尚可謂一舉兩得。但要讓用戶(hù)把存在銀行里的錢(qián)專(zhuān)門(mén)取出來(lái)投入其它金融產(chǎn)品，難度可能遠(yuǎn)大于想象：首先，一般基金(尤其是貨幣基金)產(chǎn)品的低收益未必能激發(fā)用戶(hù)的如此沖動(dòng);其次，一旦用戶(hù)產(chǎn)生了從銀行取錢(qián)進(jìn)行投資的想法，他可能就會(huì)尋找更合適的投資渠道而未必局限于阿里系平臺(tái)。打開(kāi)投資理財(cái)?shù)呐硕嗬瓕毢泻螅�如何維持住用戶(hù)的黏度，是值得阿里研究的課題，亦可能成為阿里金融超市的發(fā)展瓶頸。

　　要破解這一瓶頸，對(duì)消費(fèi)者的理財(cái)規(guī)劃支持必不可少。

　　六. 自動(dòng)化理財(cái)規(guī)劃或成突破口

　　可持續(xù)的海量銷(xiāo)售額，背后必然依靠巨量的有效需求，也就是足夠的投資人和資金。對(duì)于如何激活投資人，國(guó)外的自動(dòng)化理財(cái)工具或許能夠給予啟發(fā)。國(guó)外的網(wǎng)上低門(mén)檻理財(cái)市場(chǎng)今年呈現(xiàn)出新氣象，SigFig、Personal Capital和Motif Investing均于近期獲得新一輪融資，它們的共同特點(diǎn)就是依托自動(dòng)化的數(shù)據(jù)分析技術(shù)，把昂貴、高門(mén)檻的私人理財(cái)服務(wù)平民化，提供極其低廉、乃至免費(fèi)的投資/理財(cái)咨詢(xún)服務(wù)。其服務(wù)多以網(wǎng)站或者移動(dòng)APP的方式呈現(xiàn)，便于隨時(shí)隨地訪(fǎng)問(wèn)。換言之，這些公司通過(guò)技術(shù)手段為用戶(hù)提供了貼身的理財(cái)顧問(wèn)，正受到越來(lái)越多用戶(hù)的青睞。

　　低成本、智能化、透明化、注重客戶(hù)體驗(yàn)的理財(cái)規(guī)劃服務(wù)是技術(shù)創(chuàng)新，也是互聯(lián)網(wǎng)金融的應(yīng)有之意。國(guó)外解決的是理財(cái)咨詢(xún)價(jià)格高低問(wèn)題，對(duì)于國(guó)內(nèi)尚處于解決有無(wú)的階段。因此借助技術(shù)進(jìn)步實(shí)現(xiàn)彎道超車(chē)，為大量國(guó)內(nèi)用戶(hù)提供專(zhuān)業(yè)、低門(mén)檻的個(gè)性化投資/理財(cái)咨詢(xún)服務(wù)和渠道，給予用戶(hù)投資的信心和指導(dǎo)，將是撬動(dòng)銀行大盤(pán)子的基礎(chǔ)。只有大量用戶(hù)有了投資理財(cái)?shù)囊庠福�有了可配置閑散資金的對(duì)路方案、產(chǎn)品，才不會(huì)把錢(qián)放在銀行賬戶(hù)里領(lǐng)取活期或定期利息，互聯(lián)網(wǎng)金融也才有更大的生存空間。

　　或者說(shuō)，金融電子商務(wù)的爆發(fā)須以全民理財(cái)為前提。互聯(lián)網(wǎng)的全天候、跨地域、高信息流轉(zhuǎn)是形成這一龐大全民市場(chǎng)的有利基礎(chǔ)。而阿里如果通過(guò)金融超市解決了豐富、優(yōu)質(zhì)金融產(chǎn)品供給的“硬件”問(wèn)題，依靠創(chuàng)新性的免費(fèi)(或低價(jià))自動(dòng)化理財(cái)規(guī)劃服務(wù)激活用戶(hù)和資金，實(shí)現(xiàn)二者的無(wú)縫對(duì)接，或許有望突破金融超市的瓶頸，從而產(chǎn)生巨大的市場(chǎng)。然后重演電子商務(wù)的發(fā)展路徑，倒逼金融業(yè)的自我改造和革新，形成互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)于傳統(tǒng)金融的(局部)顛覆。

　　而對(duì)于阿里金融來(lái)說(shuō)，自動(dòng)化理財(cái)規(guī)劃服務(wù)同樣是一個(gè)樹(shù)立互聯(lián)網(wǎng)金融新標(biāo)桿的好機(jī)會(huì)，既包含了互聯(lián)網(wǎng)的普惠精神：降低理財(cái)服務(wù)的門(mén)檻，為以前無(wú)法享受理財(cái)服務(wù)的人提供機(jī)會(huì);也容易體現(xiàn)出技術(shù)創(chuàng)新：自動(dòng)化理財(cái)規(guī)劃所依賴(lài)的大數(shù)據(jù)技術(shù)本來(lái)就是阿里的強(qiáng)項(xiàng);又有利于金融超市的發(fā)展壯大;還可以逼近馬云“改變銀行”的夢(mèng)想，可謂一舉多得。

　　七. 尾聲

　　迄今為止，互聯(lián)網(wǎng)金融所做的種種革新均局限于狹窄的增量空間，為心寬體胖的傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)所不屑，其沖擊更多體現(xiàn)于心理層面。互聯(lián)網(wǎng)金融供給與需求的巨大斷層一方面源于政策的約束，另一方面則說(shuō)明互聯(lián)網(wǎng)金融任重而道遠(yuǎn)，亟需新的突破。否則，如同業(yè)內(nèi)人士所戲稱(chēng)的那樣：以前我們連給銀行提不配，有了互聯(lián)網(wǎng)金融，我們終于配給銀行提鞋了，僅此而已。

　　阿里的金融超市雖然仍處于規(guī)劃之中，但鑒于電子商務(wù)所帶給我們的種種經(jīng)驗(yàn)，電商的金融超市夢(mèng)有望成為邁向全民理財(cái)?shù)闹匾�一步，效果值得期待。其意義不僅僅在于可以經(jīng)由網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)購(gòu)買(mǎi)金融產(chǎn)品。更在于通過(guò)豐富的產(chǎn)品供給和透明的數(shù)據(jù)比較，激發(fā)出人們更大的投資欲望，進(jìn)而衍生出一攬子投資理財(cái)需求。未來(lái)甚至可能導(dǎo)致用戶(hù)參與設(shè)計(jì)的金融產(chǎn)品乃至“民主金融”。

　　無(wú)需感慨沒(méi)錢(qián)投資，“余額寶”不就成全了所謂的“屌絲理財(cái)”么。從余額寶走向?qū)�業(yè)化金融服務(wù)，通吃“屌絲”和精英才能讓互聯(lián)網(wǎng)金融走向主流金融的康莊。（中國(guó)鞋網(wǎng)-最權(quán)威最專(zhuān)業(yè)的鞋業(yè)資訊中心，合作媒體： ）