大行預(yù)言體育股否極泰來 李寧攜手安踏強勢領(lǐng)跑

     【中國鞋網(wǎng)-鞋企股市】外資大行高盛昨日發(fā)布報告認為，體育用品股有望否極泰來。受此刺激，當(dāng)天[8.35%](02331.HK)與體育[4.05%](02020.HK)雙雙逆市大幅反彈，雙雙跑贏港股大盤和體育用品板塊。

　　其中，李寧盤中一度大漲超過10%，收盤報7.01港元，漲幅8.34%;安踏也不甘人后，盤中一度上漲近6%，收盤報11.3港元，升幅4%。

　　高盛在最新發(fā)表的研究報告中指出，李寧在過去18個月的整合工作即將見到成效，其中，公司旗下零售業(yè)務(wù)的生產(chǎn)力出現(xiàn)改善的跡象，有望轉(zhuǎn)化為明年上半年的批發(fā)收入增長動力;公司自去年起改變經(jīng)營策略，令旗下產(chǎn)品及售價更具競爭力。在節(jié)流方面，公司減少了給予經(jīng)銷商的折扣率，因此明年的息稅前利潤(EBIT)率有望回升至12%，估計至2016年，EBIT率將可重返15%的歷史高位。高盛預(yù)期，李寧明年上半年有望轉(zhuǎn)虧為盈，可重新錄得盈利5600萬元(公司2012財年虧損19.8億元，2013上半年虧損1.84億元)。高盛指出，公司股份年內(nèi)已經(jīng)累計升值30%，目前市值仍低于10億美元，因此認為其估值吸引，將其目標(biāo)價由4.2港元大幅上調(diào)至8.6港元，將其投資評級由“中性”調(diào)高至“買入”。

　　中國銀盛財富管理首席策略師郭家耀分析稱，李寧正從批發(fā)模式轉(zhuǎn)型到零售導(dǎo)向模式，上半年已推出多款快速應(yīng)對市場反應(yīng)的產(chǎn)品，均受到消費者青睞，相信這有助于提高業(yè)績，因此公司前景較之前更為樂觀。

　　對于安踏體育，高盛引述公司管理層的話稱，預(yù)料2014年上半年的批發(fā)訂單增長勢頭良好，因此安踏的盈利風(fēng)險將會顯著下降，相信安踏堅持的“在最重要的價格點提供最佳質(zhì)量的產(chǎn)品”的策略仍然可令公司經(jīng)營保持穩(wěn)健。高盛上調(diào)公司2013至2015年的每股盈利預(yù)測幅度在41%至75%，以反映安踏在嚴格的成本控制前提下保持利潤的能力。綜上，高盛將其投資評級由“沽售”上調(diào)至“中性”，并將安踏體育的目標(biāo)價由4.5港元大幅上調(diào)至11.4港元，反映預(yù)測該股明年的市盈率16倍及公司持有大量現(xiàn)金對其估值的影響(相當(dāng)每股估值1.08港元)等因素。高盛同時指出，安踏目前的估值已反映公司基本面有所改善，合乎2007年以來的平均水平。

　　另外，美銀美林和瑞信也表示看好安踏體育的前景。美銀美林表示，安踏最新簽約曾4次入選NBA全明星隊和一次入選NBA最佳陣容、現(xiàn)年27歲的NBA波士頓塞爾特人隊控球后衛(wèi)朗度(Rajon Rondo)成為旗下產(chǎn)品代言人，管理層還計劃于今年11月推出朗度產(chǎn)品系列。由于籃球是安踏第二大的產(chǎn)品類別，因此朗度的加盟將有望推動公司籃球產(chǎn)品系列的銷售，同時增加店鋪客流人次。因此，美銀美林上調(diào)安踏2014年財務(wù)預(yù)測4%，目標(biāo)價由11.5港元上調(diào)至13港元，投資評級為“買入”。

　　瑞信則重申給予安踏體育“跑贏大市”的投資評級，同時將目標(biāo)價由原來11港元調(diào)升至12.2港元，相當(dāng)于預(yù)測2014年市盈率16倍，理由是基于管理層審慎管理、公司業(yè)務(wù)穩(wěn)固復(fù)蘇以及品牌價值提升，估計該股估值有望逐步獲得市場重估。（中國鞋網(wǎng)-最權(quán)威最專業(yè)的鞋業(yè)資訊中心。合作媒體： ）