貴人鳥陷內(nèi)憂外患 上市或成救命稻草

     【中國鞋網(wǎng)-品牌動(dòng)態(tài)】1月22日晚間發(fā)布公告，公司股票將于1月24日在上海證券交易所上市。公司首次公開發(fā)行股份8900萬股，發(fā)行價(jià)格10.6元/股，募集資金總額94340萬元，扣除發(fā)行費(fèi)用后募集資金凈額為88189.86萬元。貴人鳥未上市即業(yè)績下滑，公司預(yù)計(jì)2013年全年凈利潤較2012年下滑約15%-20%。從公開資料看，公司現(xiàn)在的處境難以樂觀，上市將帶來充足的資金或成救命稻草，從而擺脫困境。

　　服行業(yè)遭遇漫漫寒冬

　　據(jù)公開資料，運(yùn)動(dòng)鞋服行業(yè)整體業(yè)績下滑。2012年運(yùn)動(dòng)鞋服可比上市公司銷售收入同比增長率均值由2011年的12.58%下降到 2012 年的-17.47%，2013 年 1-6 月進(jìn)一步下降到-23.34%，運(yùn)動(dòng)鞋服行業(yè)2013 年全年業(yè)績存在整體下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

　　2012年，巨虧19.79億元，店鋪總數(shù)減少1821家，日均關(guān)店約5家。2012年?duì)I業(yè)收入為76.23億元，同比下降14.4%，凈利潤13.59億元，同比下滑21.5%，另外，安踏系列店鋪共8075家，較2011年共關(guān)店590家。2012年?duì)I業(yè)額減少37.5%至29.03億元;凈利潤為3.1億元，同比下降60.1%。零售網(wǎng)點(diǎn)數(shù)目為6483個(gè)，較2011年底減少1323個(gè)。

　　而貴人鳥 2013 年全年訂單(含稅)金額為28.56 億元，較 2012 年全年訂單(含稅)金額 35.60 億元下降 19.76%，預(yù)計(jì)公司 2013 年全年凈利潤較 2012 年下滑約 15%-20%。截至本招股說明書簽署日，貴人鳥已經(jīng)完成了 2014 年春、夏和秋三季的訂貨會(huì)。2014 年春夏季訂單較 2013 年春夏季訂單下降約 12.54%，雖然 2014年秋季訂單較 2013 年秋季訂單增長約 2.20%，但不排除2014 年全年收入和利潤受運(yùn)動(dòng)鞋服行業(yè)影響繼續(xù)下滑。

　　現(xiàn)金流吃緊 影響公司發(fā)展

　　貴人鳥由于逆市場而動(dòng)擴(kuò)張開店，遭遇行業(yè)寒冬導(dǎo)致存貨高企。從貴人鳥的招股書可以看出，報(bào)告期內(nèi)存貨總額分別達(dá)14692萬，19729萬和15910萬元，一直保持高位態(tài)勢，同時(shí)庫存商品總額也持續(xù)上漲，存跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，公司未來的盈利能力或受影響。

　　報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流量分別為15414萬、27500萬元及46820萬元，相應(yīng)期間凈利潤分別為22238萬元、40784萬元、52797萬元，凈利潤和經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流量差額較大，上述差異或會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)金流量不足，而長期的經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流低于凈利潤總不是好事，更能說明公司的收益質(zhì)量。我們看到，貴人鳥關(guān)店、存貨居高等恰恰也是企業(yè)最不想看到的短處。

　　不難看出貴人鳥的成功上市至關(guān)重要，會(huì)成為其未來發(fā)展的分水嶺，但能否擺脫現(xiàn)金流吃緊的困境以及當(dāng)前的種種困境仍存變數(shù)，上市也不是萬能神丹，逆市而為風(fēng)險(xiǎn)之大不容置疑，之前就有市場質(zhì)疑其將募集資金的六成用于門店擴(kuò)張。（中國鞋網(wǎng)-最權(quán)威最專業(yè)的鞋業(yè)資訊中心。合作媒體：  ）