百麗：鞋類(lèi)業(yè)務(wù)依然疲弱 維持“中性”評(píng)級(jí)

　　鞋類(lèi)業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)6.6%，主要由新店鋪(經(jīng)營(yíng)期少于一年)銷(xiāo)售和新購(gòu)入的SKAP 驅(qū)動(dòng)。

　　銷(xiāo)售仍然疲弱，同店銷(xiāo)售下跌低單位數(shù)。

　　特別股息短期刺激股價(jià)。公司宣派中期股息和特別股息分別為每股人民幣0.15 和人民幣0.25。我們并不驚訝中期股息的增加，因?yàn)楣�司已�?jīng)調(diào)整派息政策以提升股息支付率。特別股息為預(yù)期之外，我們認(rèn)為公司向股東發(fā)放過(guò)剩的現(xiàn)金的決定，優(yōu)于尋求并購(gòu)的機(jī)會(huì)。

　　維持公司“中性”的評(píng)級(jí)，但調(diào)高目標(biāo)價(jià)至10.11 港元。鞋類(lèi)業(yè)務(wù)依然艱難，我們看不見(jiàn)2015 財(cái)年下半年有能夠明顯好轉(zhuǎn)的跡象。我們分別下調(diào)2015/2016/2017 財(cái)年每股盈利1.9%、1.9%和3.3%以反應(yīng)最新的營(yíng)運(yùn)數(shù)據(jù)。我們維持公司“中性”的評(píng)級(jí)，但調(diào)高目標(biāo)價(jià)至10.11 港元，以反應(yīng)豐厚的派息和估值參考至2016 財(cái)年和2017 財(cái)年。我們的目標(biāo)價(jià)相當(dāng)于14.0 倍和13.0 倍2016 財(cái)年和2017 財(cái)年市盈率。（中國(guó)鞋網(wǎng)-最權(quán)威最專(zhuān)業(yè)的鞋業(yè)資訊中心。合作媒體： ）