中國(guó)鞋網(wǎng)：虧損繼續(xù)擴(kuò)大 李寧轉(zhuǎn)型持續(xù)陣痛

   【中國(guó)鞋網(wǎng)-品牌動(dòng)態(tài)】在短暫停牌5天后，國(guó)內(nèi)體育用品品牌(02331.HK)12月17日對(duì)外發(fā)布公告，計(jì)劃以每股2.6港元的價(jià)格，通過公開發(fā)售普通股和可換股證券方式籌集約15.18億到16.95億港元資金，用于補(bǔ)充該公司下一階段發(fā)展的運(yùn)營(yíng)資金以及優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)。

　　自2012年重新回歸運(yùn)動(dòng)本質(zhì)以來，李寧通過關(guān)店、去庫存、重塑供應(yīng)鏈、渠道復(fù)興等系列改革措施實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型，試圖扭轉(zhuǎn)虧損局面。今年上半年，、匹克、361度、探路者等其他體育用品均實(shí)現(xiàn)盈利，但李寧卻虧損5.86億元人民幣，不僅較去年同期1.84億元虧損有所擴(kuò)大，同時(shí)也高于2013年的全年虧損額。

　　關(guān)鍵之道體育咨詢有限公司CEO張慶在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道采訪時(shí)表示，由于此前包袱太重，導(dǎo)致李寧的轉(zhuǎn)型成效沒有預(yù)測(cè)的那樣明顯，但他認(rèn)為，李寧目前針對(duì)專業(yè)運(yùn)動(dòng)細(xì)分市場(chǎng)的策略方向符合體育用品行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，集資后能否改革成功實(shí)現(xiàn)扭虧關(guān)鍵在于各項(xiàng)改革措施的落實(shí)與執(zhí)行。

　　“實(shí)施渠道復(fù)興計(jì)劃后，渠道的優(yōu)化使得公司部分經(jīng)銷商及二級(jí)經(jīng)銷商亦開始逐步恢復(fù)盈利能力�！�12月18日，李寧公司給本報(bào)回復(fù)稱，下一步該公司將繼續(xù)進(jìn)行渠道創(chuàng)新，其中包括開辟集合運(yùn)動(dòng)生活中高端品類的新渠道LNC店、城市社區(qū)店及專賣場(chǎng)等特色銷售渠道。

　　折價(jià)發(fā)股籌資

　　根據(jù)李寧公告，現(xiàn)有股東可以直接認(rèn)購新普通股或者申請(qǐng)可換股證券，李寧將以每持有12股現(xiàn)有普通股獲發(fā)5份發(fā)售證的基準(zhǔn)向合資格股東公開發(fā)售證券。認(rèn)購價(jià)為每股2.6港元，較公告前最后交易日收市價(jià)折讓25.07%，預(yù)計(jì)集資15.18億至16.95億港元。

　　如未獲認(rèn)購，則會(huì)由分銷商包銷余下股份。值得注意的是，這次除了原有股東李寧家族持有的非凡中國(guó)(8032.HK)、TPG、新加坡投資局GIC及Milestone已承諾認(rèn)購?fù)�，港商羅豫西也會(huì)參與包銷，根據(jù)分銷協(xié)議，羅豫西最多持股4.87%。

　　資料顯示，羅豫西在香港主要經(jīng)營(yíng)工業(yè)和財(cái)務(wù)公司，一直比較低調(diào)，但與李寧認(rèn)識(shí)并相熟。2012年，羅豫西就曾以香港達(dá)裕公司董事長(zhǎng)的身份出席李寧基金會(huì)在昆明的助學(xué)金捐贈(zèng)儀式。

　　張慶認(rèn)為，在上半年業(yè)績(jī)虧損情況下，李寧公司股東愿意作為這次集資的分銷商，證明股東層對(duì)公司的轉(zhuǎn)型和改革工作仍然抱有希望和信心。“因?yàn)楝F(xiàn)在李寧走輕資產(chǎn)的策略，所以公司對(duì)上游供應(yīng)商和下游渠道的控制相對(duì)較弱，相信這兩塊是李寧未來努力的方向�！睆垜c說。

　　據(jù)記者了解，李寧前幾年在武漢建立了工業(yè)園，把上游供應(yīng)商引入園區(qū)內(nèi)，由李寧公司“派單”生產(chǎn)，但這種模式在實(shí)際運(yùn)作過程中卻滋生出供應(yīng)商變懶、缺乏市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等問題，使得成本難以降下來。

　　而對(duì)于此次發(fā)股籌資，資本市場(chǎng)的反應(yīng)則普遍較為冷淡。海通國(guó)際認(rèn)為，管理團(tuán)隊(duì)變動(dòng)帶來的執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)和資本支出，以及運(yùn)營(yíng)成本高企仍將給李寧帶來短期陣痛，若可轉(zhuǎn)股證券悉數(shù)行使后將導(dǎo)致每股盈利大幅攤薄。

　　17日上午，李寧股價(jià)在復(fù)牌后持續(xù)受壓，最多曾跌11.1%至2.95港元，創(chuàng)2004年以來新低，最后收盤報(bào)收3.06港元，單日跌幅達(dá)8.1%。

　　但事實(shí)上，這并非李寧第一次通過折讓股價(jià)方式籌資。去年1月，李寧曾以公開發(fā)售可換股證券的方式籌資超過18億港元，那一次公開發(fā)售，每持有兩股李寧股份獲發(fā)本金額為3.5港元的一份可換股證券。

　　推進(jìn)改革轉(zhuǎn)型

　　在經(jīng)歷了體育用品高速發(fā)展的黃金十年后，李寧、安踏、匹克、361度、特步等一批本土運(yùn)動(dòng)用品品牌在2011年集體陷入了業(yè)績(jī)下滑困境。最嚴(yán)重的時(shí)候，各大體育運(yùn)動(dòng)品牌一年內(nèi)關(guān)店數(shù)目就超過了3000家。

　　“一路高歌猛進(jìn)開店后，李寧將原來的體育定位慢慢延伸至休閑服飾，但是如此廣而長(zhǎng)的定位和產(chǎn)品線會(huì)增加不少經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，一旦市場(chǎng)發(fā)生改變就出事了。”一位熟悉李寧的人士對(duì)記者說。

　　2012年，李寧在短短一年間虧損20個(gè)億，并關(guān)店1821家。此后，李寧開啟了漫長(zhǎng)的改革和轉(zhuǎn)型之路，除了砍掉被指拉得過長(zhǎng)的休閑服飾業(yè)務(wù)外，還將品牌重新回歸至運(yùn)動(dòng)本質(zhì)，并確立以籃球、跑步、羽毛球、訓(xùn)練及運(yùn)動(dòng)生活為核心的五大品類經(jīng)營(yíng)策略，對(duì)供應(yīng)鏈和渠道等都進(jìn)行了改造。

　　“我們所建立以體育營(yíng)銷、產(chǎn)品及零售運(yùn)營(yíng)主導(dǎo)的平臺(tái)，為公司進(jìn)入新的成長(zhǎng)階段做好了準(zhǔn)備。公開發(fā)售籌集的資金將支持公司深化新產(chǎn)品開發(fā)，持續(xù)增強(qiáng)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，以及強(qiáng)化渠道伙伴和公司的整體零售運(yùn)營(yíng)能力�！崩顚幑�司表示。

　　據(jù)了解，在李寧規(guī)劃的路線圖中，“整頓渠道和去庫存僅僅是次要目標(biāo)”，轉(zhuǎn)型的核心是“以賽事體驗(yàn)、零售體驗(yàn)和產(chǎn)品體驗(yàn)”為依托的“體育營(yíng)銷”。以籃球?yàn)槔�，李寧根�?jù)中、高、低端的運(yùn)動(dòng)資源來布局，通過完整的賽事體驗(yàn)和產(chǎn)品體驗(yàn)相結(jié)合，大玩“體育營(yíng)銷”并初見成效。

　　不過，頻繁的高層變動(dòng)讓轉(zhuǎn)型增加了不少未知指數(shù)。據(jù)了解，繼2012年7月元老級(jí)人物張志勇宣布卸任公司行政總裁后，曾被寄望可帶領(lǐng)李寧走出低谷的金珍君也在上個(gè)月宣布去職。

　　據(jù)李寧最新顯示，截至今年6月30日，李寧品牌的門店總數(shù)為5671間，與去年底相比減少244間;經(jīng)銷商52家，較去年年底減少3家。上半年公司實(shí)現(xiàn)收入31.37億元，同比增長(zhǎng)8%，但虧損5.86億元。

　　“這種改革和轉(zhuǎn)型都需要一個(gè)過程，不僅要有足夠的資金去支持，還要有足夠的時(shí)間去讓新的架構(gòu)釋放效力�！睆垜c說。（中國(guó)鞋網(wǎng)-最權(quán)威最專業(yè)的鞋業(yè)資訊中心。合作媒體:  ）