百麗：鞋類業(yè)務依然疲弱,維持“中性”評級

     【中國鞋網(wǎng)-鞋企股市】鞋類業(yè)務在2016財年1季度惡化。同店銷售同比倒退7.8%，從2015財年4季度的-4.2%和2015財年3季度的-5.6%惡化。鞋類的銷售動能維持疲弱，而在行業(yè)持續(xù)整固下，我們短期看不到有扭轉(zhuǎn)。體育用品業(yè)務繼續(xù)成為新的增長引擎，2016財年1季度同店銷售同比增加12.4%。

　　2015財年毛利率同比改善0.1個百分點，主要是體育用品和服裝業(yè)務的貢獻。體育用品和服裝業(yè)務毛利率改善2.8個百分點至42.6%，因為較低的零售價格下調(diào)和為了支持分銷商，品牌公司提供更多的補貼。由于更多的推廣活動，鞋類毛利率輕微下跌0.3個百分點至68.5%。

　　我們分別調(diào)升2016財年和2017財年每股盈利預測7.7%和4.8%以反映強勁的體育用品業(yè)務和具韌性的鞋類業(yè)務毛利率。分別調(diào)升2015財年和2016財年毛利率0.5和0.3個百分點。我們維持公司“中性”的評級和10.11港元的目標價，相當于13.3倍和12.7倍2016財年和2017財年市盈率。（中國鞋網(wǎng)-最權威最專業(yè)的鞋業(yè)資訊中心。合作媒體：）