【鞋業(yè)】國際運動大牌股市“大翻天”

　　【中國鞋網(wǎng)-鞋企股市】上星期五寶勝國際(3813)升8.4%，創(chuàng)了今年以來的新高。公司股價創(chuàng)新高的原因是上星期三晚NIKE公布了第一季營收，表現(xiàn)亮眼，營年增5%。類營收年增18%成長最多，其次為服飾的12%。公司毛利率擴(kuò)張0.9%至47.5%，盈利同比增長23%，2016年第一季每股盈余達(dá)1.34美元，較市場預(yù)估高出12.6%。10月1日為國慶假期，香港及國內(nèi)股市休息，但臺灣依舊開市，當(dāng)天Nike有關(guān)的臺股已率先炒上，而寶勝國際(3813)則是追落后。

　　除了Nike，Adidas這兩大品牌之外，其實筆者亦有長期留意New Balance這品牌。雖然New Balance是私人公司因此并不會公布財報，但其CEORobDeMartini在接受彭博社采訪時曾透露2014年的收入達(dá)到33億美元，2015年會接近40億美元，即是說今年的收入增長達(dá)20%以上，遠(yuǎn)超Nike的單位數(shù)字增長。New Balance之所以能錄得這樣高的雙位數(shù)字增長，除了是傳統(tǒng)產(chǎn)品跑鞋表現(xiàn)持續(xù)出色之外，另一重要貢獻(xiàn)是其產(chǎn)品線進(jìn)一步延伸至足球及籃球等領(lǐng)域。表面上看來，New Balance進(jìn)軍足球界是今年的事情，但其實公司早于十年前收購了“Warrior”這品牌，并以此生產(chǎn)足球產(chǎn)品。雖然多年來“Warrior”曾贊助了不少足球隊，但其品牌名氣仍是處于二三流水平。New Balance才決定改以母公司名字進(jìn)軍足球界尋求突破。

　　港股上亦存在New Balance受惠股，這就是信星(1170)。信星是做鞋OEM，目前的客戶，包括New Balance、Clarks、Skechers、Asics及Wolverine，占總營業(yè)額85.6%。公司在中國、越南及柬埔寨都有生產(chǎn)線，越南有20條生產(chǎn)線、柬埔寨有10條、中國有14條，合共44條。相對東南亞國家而言，中國人工成本上升，數(shù)前年公司已積極發(fā)展東南亞生產(chǎn)線，而生產(chǎn)線已愈來愈成熟，現(xiàn)在可以進(jìn)入收成期。美國聯(lián)儲局幾乎肯定今年內(nèi)加息，美元重拾升勢，新興市場貨幣大跌，信星有一半產(chǎn)能位于越南和柬埔寨，工資是以當(dāng)?shù)刎泿胖Ц叮�而收取卻是美元，此情況對其很有利。

　　截至今年3月底止，公司收入增長23.7%至23.78億元，純利上升36.8%至9,248萬元，每股盈利(EPS)為0.1337元，去年股息連特別股息比率達(dá)到67.1%，而現(xiàn)價相當(dāng)于歷史市盈率(P/E)約11倍。基于New Balance及其他品牌的發(fā)展勢頭強(qiáng)勁，保守預(yù)計公司未來一年盈利增長仍能達(dá)20%以上，毛利經(jīng)營利潤率亦存在上升空間，未來一年市盈率將降到10倍以下。假設(shè)公司股息率維持67.1%，股息回報將達(dá)7%。

　　另外，更增筆者信心的是公司自公布完全年業(yè)績后，便一直在市場進(jìn)行回購，這應(yīng)該是反映了公司對于來年盈利十分有信心。(中國鞋網(wǎng)-最權(quán)威最專業(yè)的鞋業(yè)資訊中心。)