從五萬(wàn)億到七萬(wàn)億，大佬們?nèi)绾沃鹄梭w育藍(lán)海？

    【網(wǎng)-行業(yè)新聞】國(guó)務(wù)院46號(hào)文件印發(fā)一年以來體育產(chǎn)業(yè)的熱度從未降低。近期各路資本對(duì)于海內(nèi)外體育賽事、球隊(duì)和俱樂部、體育傳媒、賽事轉(zhuǎn)播權(quán)的大筆收購(gòu)屢屢成為市場(chǎng)的焦點(diǎn)。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來僅國(guó)內(nèi)資本對(duì)海外體育資產(chǎn)的跨國(guó)并購(gòu)已超300億元，2015年堪稱體育產(chǎn)業(yè)跨國(guó)并購(gòu)元年。

　　從各路資本大佬們的翻云覆雨、體育產(chǎn)業(yè)基金的不斷涌現(xiàn)，再到上市公司的借勢(shì)轉(zhuǎn)型、優(yōu)質(zhì)體育IP估值的水漲船高，巨頭鼎立、群雄爭(zhēng)霸的態(tài)勢(shì)也在體育產(chǎn)業(yè)內(nèi)漸露雛形。體育產(chǎn)業(yè)下一步還有哪些風(fēng)口?誰(shuí)是守候在風(fēng)口上的聽風(fēng)者、領(lǐng)航人?體育產(chǎn)業(yè)有哪些即將到來的投資機(jī)會(huì)?又有哪些陷阱?

　　從五萬(wàn)億到七萬(wàn)億

　　隨著各省市對(duì)加快發(fā)展體育產(chǎn)業(yè)的實(shí)施意見匯總到體育總局，46號(hào)文中曾指出的2025年體育產(chǎn)業(yè)總規(guī)模將達(dá)5萬(wàn)億的目標(biāo)已被輕松超越，而對(duì)實(shí)際操作具有指導(dǎo)意義的體育產(chǎn)業(yè)規(guī)劃操作細(xì)則有望年內(nèi)發(fā)布。

　　記者獲悉，隨著各省市對(duì)加快發(fā)展體育產(chǎn)業(yè)的實(shí)施意見匯總到體育總局，46號(hào)文中曾指出的2025年體育產(chǎn)業(yè)總規(guī)模將達(dá)5萬(wàn)億的目標(biāo)已被輕松超越，而對(duì)實(shí)際操作具有指導(dǎo)意義的體育產(chǎn)業(yè)規(guī)劃操作細(xì)則有望年內(nèi)發(fā)布，如何將體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展與“十三五”規(guī)劃相結(jié)合，也成為各級(jí)政府關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　“十三五”規(guī)劃(建議稿)發(fā)布后，國(guó)家體育總局局長(zhǎng)、黨組書記劉鵬在體育總局黨組擴(kuò)大會(huì)上指出，近期體育工作的幾件大事都要結(jié)合十八屆五中全會(huì)精神和“十三五”規(guī)劃來進(jìn)行。他提出當(dāng)前首要任務(wù)是擬定中的“十三五”時(shí)期的《全民健身計(jì)劃》要結(jié)合全會(huì)精神和“十三五”規(guī)劃建議進(jìn)行補(bǔ)充、完善和修改。

　　多地政府如海南、內(nèi)蒙古 、云南等地已經(jīng)開始著手編制體育“十三五”發(fā)展規(guī)劃。如海南省的“十三五”規(guī)劃中，重點(diǎn)鎖定文化、體育等12個(gè)產(chǎn)業(yè);青島則表示將實(shí)施全民健康工程，完善全民健身設(shè)施網(wǎng)絡(luò)，規(guī)劃各區(qū)市建設(shè)全民健身活動(dòng)中心或配置健身場(chǎng)地設(shè)施等。

　　體育產(chǎn)業(yè)46號(hào)文中曾指出2025年體育產(chǎn)業(yè)總規(guī)模將達(dá)5萬(wàn)億。目前從已上報(bào)的方案中來看，預(yù)測(cè)目標(biāo)相加之和已經(jīng)超過7萬(wàn)億，多出一年前的產(chǎn)業(yè)目標(biāo)近一半。

　　國(guó)內(nèi)首個(gè)金融機(jī)構(gòu)設(shè)立的體育專項(xiàng)產(chǎn)業(yè)基金、在11個(gè)體育產(chǎn)業(yè)門類中都完成過投資的光大體育文化產(chǎn)業(yè)基金總裁、首席合伙人范南在接受記者專訪時(shí)表示，體育產(chǎn)業(yè)在國(guó)內(nèi)的發(fā)展才剛剛開始，作為在GDP中占比僅0.6%，在上市公司總市值中占比不到0.65%的新興產(chǎn)業(yè) ，通過A股、新三板及海外資本實(shí)現(xiàn)證券化將是未來幾年的一道風(fēng)景線。

　　范南認(rèn)為，規(guī)劃細(xì)則中有幾大看點(diǎn)值得期待，一是各省、市結(jié)合自身情況對(duì)具體體育產(chǎn)業(yè)門類的獨(dú)特定位和發(fā)展戰(zhàn)略;二是落實(shí)發(fā)展目標(biāo)進(jìn)行的任務(wù)分解中，呈現(xiàn)出的提舉數(shù)量和達(dá)成目標(biāo)的主要途徑等;三是各地打造體育產(chǎn)業(yè)龍頭，扶持一批重點(diǎn)體育類企業(yè)的名單和計(jì)劃。細(xì)則的出臺(tái)對(duì)推動(dòng)體育產(chǎn)業(yè)，尤其是一批特色體育企業(yè)的做強(qiáng)做大具有重大意義，有可能會(huì)有配套的稅收、財(cái)政及相關(guān)優(yōu)惠政策一起出臺(tái)。

　　上市公司爭(zhēng)淘體育“金礦”

　　除收購(gòu)足球俱樂部以外，體育賽事直播權(quán)、經(jīng)營(yíng)權(quán)、媒體版權(quán)等權(quán)益也受到國(guó)內(nèi)資本的青睞。自萬(wàn)達(dá)集團(tuán)通過并購(gòu)盈方體育和世界鐵人公司，并一舉成為世界體育產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)以來，國(guó)內(nèi)資本隨之掀起了一股體育賽事版權(quán)的收購(gòu)熱。

　　11月2日晚，互動(dòng)娛樂對(duì)皇家西班牙人足球俱樂部(簡(jiǎn)稱“西班牙人俱樂部”)的收購(gòu)預(yù)案再度引爆投資者對(duì)體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展的信心。這也是繼馬德里競(jìng)技、海牙、索肖俱樂部之后，第四家中國(guó)企業(yè)參股的歐洲足球俱樂部。同時(shí)，互動(dòng)娛樂也將成為首家控股西甲球隊(duì)的A股上市公司。

　　記者發(fā)現(xiàn)，體育資產(chǎn)的收購(gòu)和體育產(chǎn)業(yè)基金的設(shè)立成為今年我國(guó)體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一大趨勢(shì)。曾與意甲豪門AC米蘭因控股分歧而未能達(dá)成協(xié)議的王世渝表示，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制深化改革的進(jìn)一步推進(jìn)，體育產(chǎn)業(yè)將迎來更多市場(chǎng)化機(jī)會(huì)，對(duì)優(yōu)質(zhì)體育資產(chǎn)的收購(gòu)也將成為大勢(shì)所趨。

　　比起3月份萬(wàn)達(dá)集團(tuán)斥資4498萬(wàn)歐元收購(gòu)20%股份的馬德里競(jìng)技，互動(dòng)娛樂擬控股的西班牙人俱樂部在市值、知名度等方面有著一定差距。公告顯示，互動(dòng)娛樂擬以不超6434.8萬(wàn)歐元收購(gòu)并增資西班牙人足球俱樂部，取得合計(jì)超過50.1%股權(quán)，并承接對(duì)其不超過4100萬(wàn)歐元融資擔(dān)保。與萬(wàn)達(dá)收購(gòu)馬競(jìng)不同的是，互動(dòng)娛樂將擁有對(duì)于俱樂部的控股權(quán)。另外，對(duì)于互動(dòng)娛樂本次通過設(shè)立境外子公司的方式進(jìn)行交易，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為是出于合理避稅和簡(jiǎn)化審批環(huán)節(jié)的考慮，也并不排除存在并購(gòu)基金或杠桿收購(gòu)的可能。

　　除收購(gòu)足球俱樂部以外，體育賽事直播權(quán)、經(jīng)營(yíng)權(quán)、媒體版權(quán)等權(quán)益也受到國(guó)內(nèi)資本的青睞。自萬(wàn)達(dá)集團(tuán)通過并購(gòu)盈方體育和世界鐵人公司，并一舉成為世界體育產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)以來，國(guó)內(nèi)資本隨之掀起了一股體育賽事版權(quán)的收購(gòu)熱。

　　10月28日，樂視體育宣布斥資近1.1億美元買下2017-2020年亞足聯(lián)旗下所有賽事在中國(guó)大陸地區(qū)的全媒體版權(quán)，并以7500萬(wàn)美元戰(zhàn)略入股拉加代爾體育集團(tuán)，持有拉加代爾旗下的世界體育集團(tuán)20%的股份，成為其第二大股東。今年9月，樂視體育還在與美國(guó) Netflix、阿里巴巴、萬(wàn)達(dá)集團(tuán)的競(jìng)爭(zhēng)中突圍，以超2億美元拿下英超2016-2019年三個(gè)賽季在香港地區(qū)的獨(dú)家轉(zhuǎn)播權(quán)。

　　與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)的體育賽事轉(zhuǎn)播權(quán)也被炒得火熱。在中超聯(lián)賽2016至2020年直播權(quán)的競(jìng)標(biāo)中，體奧動(dòng)力以80億元(近乎競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手兩倍)的價(jià)格擊敗了央視、五星體育等知名企業(yè)最終奪標(biāo)，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。資料顯示，這家公司正是屬于華人文化旗下的子公司。廣發(fā)證券認(rèn)為，體育傳媒是體育產(chǎn)業(yè)細(xì)分板塊中的朝陽(yáng)子行業(yè)，未來有望獲得最快的增長(zhǎng)速度，成為體育產(chǎn)業(yè)價(jià)值提升的重要驅(qū)動(dòng)力。

　　以設(shè)立體育產(chǎn)業(yè)基金切入體育產(chǎn)業(yè)也受到了多家上市公司的追捧。據(jù)統(tǒng)計(jì)，已有國(guó)旅聯(lián)合、探路者、雷曼光電等7家上市公司在年內(nèi)分別合作設(shè)立了體育產(chǎn)業(yè)基金。從投資額度看，海通證券表示，萊茵體育于10月底設(shè)立的50億元體育產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)基金為業(yè)內(nèi)之首。而從運(yùn)作情況來看，東吳證券稱今年1月由虎撲體育和合作成立的體育基金目前已完成投資達(dá)到20個(gè)，在業(yè)內(nèi)領(lǐng)跑。另外，還有幾家公司通過贊助、參股等方式涉足體育產(chǎn)業(yè)。

　　有意思的是，國(guó)內(nèi)上市公司對(duì)于體育產(chǎn)業(yè)的進(jìn)駐多為跨界發(fā)展�；�動(dòng)娛樂主營(yíng)游戲影視業(yè)務(wù)。萬(wàn)達(dá)、樂視、阿里也均非體育起家。華錄百納 、國(guó)旅聯(lián)合等文化休閑類公司也在今年相繼切入了體育產(chǎn)業(yè)，大有群雄割據(jù)之勢(shì)。

　　體育產(chǎn)業(yè)投資群雄爭(zhēng)霸

　　包括騰訊、萬(wàn)達(dá)、華人文化、阿里和樂視等產(chǎn)業(yè)和資本巨頭均已深度參與體育產(chǎn)業(yè)。其中騰訊將自身作為國(guó)內(nèi)最大通訊平臺(tái)的價(jià)值充分挖掘，在游戲和電競(jìng)上具有極強(qiáng)優(yōu)勢(shì)，通過并購(gòu)把體育屬性的游戲產(chǎn)業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)渠道緊密結(jié)合;而萬(wàn)達(dá)作為具有體育情結(jié)的巨頭，在成長(zhǎng)路徑中不斷尋找強(qiáng)大的體育IP，并且不斷將投資目光轉(zhuǎn)向海外優(yōu)質(zhì)資產(chǎn);互聯(lián)網(wǎng)媒體出身的樂視對(duì)于版權(quán)極為敏感并且善于運(yùn)作，除了擁有互聯(lián)網(wǎng)電視媒體，還很重視智能硬件的研制和拓展。

　　光大體育文化產(chǎn)業(yè)基金總裁、首席合伙人范南認(rèn)為，在我國(guó)體育產(chǎn)業(yè)短短幾十年發(fā)展歷程中，已經(jīng)呈現(xiàn)出各路資本和新舊大佬的迭代更替現(xiàn)象，映射出一道五光十色的資本圖譜。

　　他指出，初期的體育產(chǎn)業(yè)以政府壟斷型企業(yè)為主，具有政府資源、體育行業(yè)資源的國(guó)有企業(yè)——如中體產(chǎn)業(yè)率先進(jìn)入資本市場(chǎng)，尋求突破;第二波企業(yè)是服裝加工類的體育產(chǎn)業(yè)淘金者，隨著體育用品的普及，受益于出口經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，以 、、匹克等為代表的鞋服類企業(yè)從民間起家，逐漸發(fā)展壯大并走向國(guó)際市場(chǎng)。

　　范南認(rèn)為，第三波中國(guó)體育產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)與體育媒體的大發(fā)展相融合，“體育+媒體”成為體育產(chǎn)業(yè)的核心引擎。近幾十年來，正是由于媒體傳播技術(shù)的革命帶動(dòng)了體育版權(quán)收入的爆發(fā)式增長(zhǎng)，進(jìn)而引發(fā)了全球體育產(chǎn)業(yè)大發(fā)展和盈利模式革命。

　　中國(guó)目前也正處在這一階段，唯一不同的是，中國(guó)體育產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型同時(shí)趕上了體育體制機(jī)制改革和新媒體革命，具有更大的乘數(shù)效應(yīng)�！爸袊�(guó)的體育大佬不可能和媒體無(wú)關(guān)，也不可能脫離文化產(chǎn)業(yè)�！狈赌戏Q。

　　范南進(jìn)一步指出，現(xiàn)階段我國(guó)體育產(chǎn)業(yè)投資界的力量，分別是：上市公司群、PE、VC及其他金融投資機(jī)構(gòu)們，以及近一兩年來頻頻攪動(dòng)體育產(chǎn)業(yè)藍(lán)海的五、六家超級(jí)大佬們。“未來的體育類企業(yè)，要么就是和大佬合作，成為大佬們產(chǎn)業(yè)鏈中的一環(huán)，要么就是走小而美的路線�！狈赌蠑嘌�。

　　范南所指的“大佬”包括騰訊、萬(wàn)達(dá)、華人文化、阿里和樂視等深度參與體育產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)和資本巨頭們。其中騰訊將自身作為國(guó)內(nèi)最大通訊平臺(tái)的價(jià)值充分挖掘，在游戲和電競(jìng)上具有極強(qiáng)優(yōu)勢(shì)，通過并購(gòu)把體育屬性的游戲產(chǎn)業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)渠道緊密結(jié)合;而萬(wàn)達(dá)作為具有體育情節(jié)的巨頭，在成長(zhǎng)路徑中不斷尋找強(qiáng)大的體育IP，并且不斷將投資目光轉(zhuǎn)向海外優(yōu)質(zhì)資產(chǎn);互聯(lián)網(wǎng)媒體出身的樂視對(duì)于版權(quán)極為敏感并且善于運(yùn)作，除了擁有互聯(lián)網(wǎng)電視媒體，還很重視智能硬件的研制和拓展。

　　黎瑞剛領(lǐng)軍的華人文化產(chǎn)業(yè)基金旗下公司近期80億買斷五年中超版權(quán)，在體育產(chǎn)業(yè)投下重注，則是根源于其對(duì)影視傳播行業(yè)的深刻理解和在互聯(lián)網(wǎng)電視領(lǐng)域內(nèi)的戰(zhàn)略布局。而阿里從參與恒大俱樂部開始就顯示了其在體育領(lǐng)域的出手不凡，在體育領(lǐng)域的大舉發(fā)力指日可待，后勁十足。

　　海外并購(gòu)知易行難

　　目前國(guó)內(nèi)大多公司數(shù)還沒有找到投資體育產(chǎn)業(yè)正確的發(fā)展方向。對(duì)于海外體育資產(chǎn)的收購(gòu)僅僅是第一步，收購(gòu)?fù)瓿珊筢槍?duì)被收購(gòu)俱樂部的經(jīng)營(yíng)方式、改造、與國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)的整合以及涉及球員的運(yùn)作方面才是收購(gòu)的真正意義。

　　關(guān)于資本市場(chǎng)對(duì)我國(guó)體育產(chǎn)業(yè)的整體推動(dòng)，瑞思資本國(guó)際有限公司董事長(zhǎng)、北方資源投資有限公司總裁王世渝給予肯定。他提出，在體育產(chǎn)業(yè)逐漸市場(chǎng)化的進(jìn)程中，體育產(chǎn)業(yè)由過去政府“重成績(jī)，輕收益”的模式逐漸轉(zhuǎn)變。同時(shí)，消費(fèi)者對(duì)于體育產(chǎn)業(yè)的需求和消費(fèi)能力也會(huì)隨著市場(chǎng)化的進(jìn)一步完善而逐步升級(jí)。另外，大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)等基礎(chǔ)設(shè)施的不斷完善也會(huì)重新定義體育產(chǎn)業(yè)的價(jià)值，產(chǎn)業(yè)衍生品的市場(chǎng)也將進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　王世渝表示，在目前我國(guó)體育俱樂部的經(jīng)營(yíng)，管理能力、體育賽事的商業(yè)開發(fā)和運(yùn)營(yíng)等方面都比較落后的背景下，并購(gòu)優(yōu)秀資產(chǎn)將成為未來的方向和趨勢(shì)。不過在他看來，體育產(chǎn)業(yè)最終應(yīng)以增強(qiáng)全民運(yùn)動(dòng)體質(zhì)為落點(diǎn)，上市公司對(duì)于體育產(chǎn)業(yè)的投資必須有著明確合理的目標(biāo)。

　　同時(shí)，王世渝對(duì)于市場(chǎng)對(duì)體育產(chǎn)業(yè)的過度追捧保持冷靜：“在目前資本市場(chǎng)資產(chǎn)荒、上市公司急于尋求業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、突破、增長(zhǎng)點(diǎn)的大環(huán)境下，體育產(chǎn)業(yè)即成為市場(chǎng)的追捧熱點(diǎn)，要避免過度跟風(fēng)、炒作的趨勢(shì)發(fā)生�！�

　　他指出，目前國(guó)內(nèi)大多數(shù)公司還沒有找到投資體育產(chǎn)業(yè)正確的發(fā)展方向。對(duì)于海外體育資產(chǎn)的收購(gòu)僅僅是第一步，收購(gòu)?fù)瓿珊筢槍?duì)被收購(gòu)俱樂部的經(jīng)營(yíng)方式、改造、與國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)的整合以及涉及球員的運(yùn)作方面才是收購(gòu)的真正意義。

　　縱觀兩宗足球收購(gòu)案，中方資本都表示將以青訓(xùn)和球員培養(yǎng)作為首要目標(biāo)，而對(duì)于商業(yè)運(yùn)作、資源整合、賽事經(jīng)營(yíng)等方面并沒有過多提及。對(duì)于是否看好國(guó)內(nèi)資本繼續(xù)收購(gòu)國(guó)外頂級(jí)足球俱樂部時(shí)，王世渝抱以客觀態(tài)度�！叭绻�上市公司在國(guó)內(nèi)沒有涉獵足球產(chǎn)業(yè)或沒有足球俱樂部作為基礎(chǔ)，容易出現(xiàn)戰(zhàn)略意圖不清等尷尬局面。”

　　他認(rèn)為，國(guó)外知名度高的俱樂部投資的難度和投資力度相對(duì)較大，可以說是優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)。而小球隊(duì)雖然初始投入較低，但需要投資方不斷地進(jìn)行后續(xù)投入，各有各的戰(zhàn)略。另外，王世渝向記者透露，對(duì)于歐洲優(yōu)秀足球俱樂部的收購(gòu)將成為明年的重點(diǎn)投資項(xiàng)目之一。

　　而對(duì)于46號(hào)文出臺(tái)一年以來體育產(chǎn)業(yè)的變化，范南總結(jié)為：有量變，無(wú)質(zhì)變。他認(rèn)為，一方面，體育產(chǎn)業(yè)受政府和資本的重視程度有所改觀，不僅創(chuàng)業(yè)型體育公司數(shù)量大幅增加，傳統(tǒng)的體育類公司也在爭(zhēng)先恐后地進(jìn)行轉(zhuǎn)型，海外體育資產(chǎn)的收購(gòu)變得更為頻繁和大膽，與體育有關(guān)的投資基金也數(shù)量激增，資本市場(chǎng)上相關(guān)股票幾乎全部遭到爆炒。

　　但另一方面，一線的體育公司盈利模式和盈利能力并無(wú)顯著變化，雖然體育版權(quán)的搶籌潮愈加劇烈，但I(xiàn)P價(jià)值卻參差不齊。體育類企業(yè)普遍體量較小，盈利能力較弱，專業(yè)人才缺乏，難成氣候。

　　“一切才剛剛開始，這是一個(gè)需要把目光投到十年、二十年之后的大產(chǎn)業(yè)。”范南表示。(中國(guó)鞋網(wǎng)-最權(quán)威最專業(yè)的鞋業(yè)資訊中心。)