李寧反彈勢頭強(qiáng) 與安踏門店銷售率差距縮小

　　【-品牌動(dòng)態(tài)】進(jìn)入下半年以來，本土運(yùn)動(dòng)品牌紛紛公布2016年中期業(yè)績報(bào)告。以為例，創(chuàng)始人李寧于2015年回歸李寧公司，幫助企業(yè)在去年全年扭虧為盈。根據(jù)中期報(bào)告來看，李寧公司反彈勢頭依然強(qiáng)勁。2016年上半年，李寧公司收入為35.96億元人民幣，凈利潤為1.13億元人民幣。這幫助李寧公司上半年經(jīng)營溢利錄得成倍增長，增長率達(dá)166.9%。期內(nèi)溢利更是從去年同期的虧損局面，扭轉(zhuǎn)為1.48億元人民幣。

　　2016年上半年，李寧實(shí)現(xiàn)銷售收入36.0億元(不包括紅雙喜)，同比增長12.8%。毛利率同比上升1.5個(gè)百分點(diǎn)至46.7%，費(fèi)用率同比下降0.7個(gè)百分點(diǎn)至43.3%，其中廣告市場開支和租金費(fèi)用有所下降。公司股東應(yīng)占溢利由去年同期虧損0.29億元至盈利1.13億元，股東應(yīng)占溢利率同比上升4.1個(gè)百分點(diǎn)至3.2%，雖然2016年上半年凈利率有所改善，但與同行差距依然較大，如：10.7%，：15.0%，(預(yù)計(jì))：18.7%。公司不派中期股息，經(jīng)營性現(xiàn)金流同比增長108%至3.5億元，公司凈現(xiàn)金為13.4億元。

　　記者采訪中了解到，李寧扭虧為贏的關(guān)鍵在于其瞄準(zhǔn)年輕一代的戰(zhàn)略以及推出更多價(jià)廉物美的功能性產(chǎn)品，此舉也將重塑其品牌形象。

　　中銀國際證券劉志成分析，今年上半年，在清空舊庫存和推出新產(chǎn)品的推動(dòng)下，利潤率提升超過業(yè)界的預(yù)期。預(yù)計(jì)隨著新產(chǎn)品的推出和全渠道拓展將支撐李寧獲得持續(xù)增長的動(dòng)力。

　　由于2015年下半年開始，李寧成功推出了多款新產(chǎn)品，主要產(chǎn)品類別籃球、跑步和健身的增長將超過集團(tuán)的平均水平。其中，定價(jià)在每雙200-500元的智能跑鞋尤其受到年輕消費(fèi)者的喜愛。以赤兔跑鞋為例，75%的購買者都是80、90后。部分旗艦款跑鞋，例如超輕十三代預(yù)計(jì)將在2016年實(shí)現(xiàn)100萬雙以上的銷量，這在國產(chǎn)運(yùn)動(dòng)品牌中非常少見。劉志成預(yù)計(jì)，新產(chǎn)品的推出和成功的去庫存將縮小李寧與安踏的門店銷售率差距，2017年有望將這一差距從2015年的15%降至10%以下。

　　此外，在李寧為期三年的清庫存之后，預(yù)計(jì)到2016年底庫存銷售率將恢復(fù)至6.5個(gè)月的正常水平。假設(shè)新產(chǎn)品增長10%，六個(gè)月以上的老舊庫存將維持不變。劉志成判斷，到2016年底，6個(gè)月以內(nèi)的庫存將占到渠道庫存的63%，未來兩年這一比率將進(jìn)一步提高至70%。

　　劉志成還表示，鑒于李寧新產(chǎn)品銷售上升，預(yù)計(jì)2016年毛利率將提高1個(gè)百分點(diǎn)至46%。盡管李寧的自營店鋪數(shù)量較多，而自營店鋪的利潤率較高(占李寧總店鋪數(shù)的36%，而安踏旗下Fila自營店鋪占總店鋪數(shù)的15-20%)。由于庫存日漸改善，零售折扣的縮小將推動(dòng)利潤率進(jìn)一步提升。預(yù)計(jì)李寧新產(chǎn)品當(dāng)前的折扣力度為10-15%。估算李寧目前的零售折扣為30-35%左右，而安踏的正常折扣為25-30%。

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