安踏體育大手筆收購始祖鳥母公司 被指高溢價(jià)收購

近日，體育攜手包括騰訊在內(nèi)的其他投資方組成的財(cái)團(tuán)，宣布以46億歐元(約合360億元人民幣)向芬蘭體育用品集團(tuán)、始祖鳥母公司亞瑪芬(Amer Sports)發(fā)出的收購要約書。目前，Amer Sports董事會(huì)已決定一致建議股東接受要約收購。

據(jù)公開信息顯示，Amer Sports旗下?lián)碛斜姸鄧�際知名的頂級(jí)運(yùn)動(dòng)品牌，比如加拿大奢侈級(jí)戶外裝備品牌Arc’teryx(始祖鳥)、法國山地戶外越野品牌Salomon(薩洛蒙)、美國網(wǎng)球裝備品牌Wilson(威爾遜)、奧地利滑雪板品牌Atomic Skis、奧地利滑雪裝備品牌Atomic、芬蘭運(yùn)動(dòng)腕表等戶外裝備品牌Suunto和美國跑步機(jī)品牌Precor等知牌。

要約收購文件將于12月20日或之前公布。要約收購的要約期預(yù)計(jì)將于12月20日前后開始，持續(xù)約十周。根據(jù)要約收購的條款和條件，Mascot Bidco Oy公司保留不時(shí)延長要約期的權(quán)利，預(yù)計(jì)要約收購最遲將于2019年第二季度完成。

給出的報(bào)價(jià)是40歐元/股，溢價(jià)率達(dá)到43%，被外媒認(rèn)為非常慷慨。芬蘭當(dāng)?shù)貓?bào)道認(rèn)為Amer的股票內(nèi)涵價(jià)值在30歐元每股，所以無疑是一次高溢價(jià)收購。目前也沒有其他的競(jìng)爭者來競(jìng)爭。

過往資料顯示，亞瑪芬體育近年來債務(wù)高企，且存在一定的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。業(yè)內(nèi)人士粗估，該公司當(dāng)下還擁有約10億歐元的凈債務(wù)。整體核算下來，安踏等投資財(cái)團(tuán)未來整合亞瑪芬體育所要耗費(fèi)的資金成本規(guī)模，約達(dá)56億歐元，這筆約合人民幣438億元的交易，堪稱2018年年末鞋服領(lǐng)域最大、最吸引眼球的整合案。

本次交易中，除了引入騰訊、Lululemon的創(chuàng)始人Chip Wilson等之外，安踏還進(jìn)行了大規(guī)模杠桿融資。眾所周知，杠桿的作用具有雙刃劍，既可以放大收益，也可以放大損失。一次失敗的并購很可能搞跨一個(gè)公司，這樣的例子在國際成熟的并購市場(chǎng)上也履見不鮮。而安踏一直聚焦于國內(nèi)三四線市場(chǎng)，缺乏對(duì)高端品牌及戶外運(yùn)動(dòng)產(chǎn)業(yè)的運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)和能力，因此此次并購在業(yè)務(wù)和品牌層面均不被業(yè)內(nèi)看好。