放手300多億投資業(yè)務(wù)，誓做中國“耐克、阿迪”的服裝大王

　　回望中國近代史，寧波商人留下了自己濃墨重彩的一筆。

　　第一家中資銀行、第一家中資輪船航運公司、第一家中資機器廠、第一家中資電燈廠等的創(chuàng)立，均由甬商完成。遙望浩渺夜空上，李達三星、曹光彪星、王寬誠星、邵逸夫星熒熒閃爍，為甬商照亮前程。

　　而雅戈爾集團創(chuàng)始人、董事長李如成，作為新一代寧波企業(yè)家的代表，打造了中國服裝第一品牌，而后又頻頻走上資本運作之路，被譽為“服裝界的巴菲特”， 憑借著服裝、地產(chǎn)開發(fā)、股權(quán)投資“三駕馬車”將雅戈爾帶入了市值千億企業(yè)的行列。

　　回望過去波瀾壯闊的40年間，李如成是如何將雅戈爾從2萬元起步到中國服裝第一品牌，從小作坊成走向千億“服裝王國”的…

　　服裝大王李如成

　　1978年，改革的春風拂過甬城大地。在農(nóng)村插隊15年的李如成，看到命運的轉(zhuǎn)機。

　　隨著浩浩蕩蕩的知青返城潮，在1979年李如成也告別了農(nóng)村，進了新成立的鎮(zhèn)辦企業(yè)：青春服裝廠，也就是雅戈爾的前身，說是服裝廠，其實也只是給鎮(zhèn)上的國有服裝廠縫制一些邊角料罷了。

　　踏實能干的李如成，先是拉板車運磚頭當小工，后被任命為裁剪組長。然而由于受到市場沖擊，廠里業(yè)務(wù)斷檔，100多名知青面臨失業(yè)。

　　機遇總是垂青于敢于先行的拓荒者，幸運也總屬于把握命運的強者。

　　一位在沈陽的老鄉(xiāng)到寧波拜年時，無意中提到自己所在的遼源經(jīng)編廠有大批賣不出去的庫存面料，想在南方找個加工點，制成成衣銷售出去。就這樣一句不經(jīng)意的對話，讓苦無出路的李如成抓到了一根救命的稻草。

　　于是他主動請纓前去尋求合作，幾經(jīng)周折，終于從遙遠的東北拿到一個12噸面料的大單。這一冒險的舉動，使服裝廠絕處逢生，同時李如成贏得了大家的信任，被推舉成為了青春服裝廠的廠長。

　　后來擔任廠長后的短短兩三年間里，工廠就獲利數(shù)百萬元，掘得了寶貴的第一桶金。

　　1986年，李如成以寧波對外開放新地標“北侖港”的名義，開始著手制造“北倉港”，果不其然“北侖港”襯衫一經(jīng)投放，備受市場追捧。

　　“北侖港”一戰(zhàn)成名，也讓李如成越發(fā)認識到品牌的重要性。改變自己已經(jīng)大賣的品牌——這種果敢與勇氣，造就了今天的中國第一男裝品牌，也成就了李如成。

　　YOUNGOR是“青春”兩個字的英文名稱。李如成說，“雅戈爾”既有“青春”廠的歷史延續(xù)，又寄托著對未來的期待。1990年8月，與澳門南光公司組建合資廠，雅戈爾品牌就此成立。

　　在那個制造業(yè)主攻生產(chǎn)的年代，李如成在參觀美國最大的服裝銷售企業(yè)杰西潘尼之后，決定反其道而行，利用強大的分銷能力實現(xiàn)零庫存，是其取勝市場的關(guān)鍵。

　　于是，他從各部門抽調(diào)300名精兵強將，“在全國25個城市，設(shè)立30家市場部。”

　　幾乎在一夜之間，費翔代言的雅戈爾條幅就掛滿了大江南北!

　　此后，李如成砸下3億元重金，在杭州、南京、武漢、成都等30個城市開立了100家大型旗艦專賣店，5年后更把這一數(shù)字提高到了1000家。

　　1998年，雅戈爾國際服裝城開始籌建。同年，雅戈爾在上海證券交易所掛牌上市，李如成率領(lǐng)雅戈爾進軍資本市場。

　　2001年，雅戈爾先后與兩家日本公司簽約，興建全球最大的面料生產(chǎn)基地。到了2002年，雅戈爾自營渠道銷售比例超過50%。

　　2008年，金融危機席卷全球，雅戈爾卻完成了中國服裝業(yè)最大一次海外并購，以1.2億美元的價格，收購美國服裝巨頭KELLWOOD的男裝業(yè)務(wù)。

　　人們常常把服裝企業(yè)歸屬于夕陽產(chǎn)業(yè)，然而李如成依然把服裝產(chǎn)業(yè)做得紅紅火火。1994年至今，雅戈爾襯衫占有率持續(xù)保持全國第一，已歷經(jīng)25載風雨歷練。

　　李如成用了將近三十年的時間將一個鄉(xiāng)鎮(zhèn)服裝企業(yè)做成了國內(nèi)第一男裝品牌。但在雅戈爾市值突進的數(shù)年里，服裝主業(yè)都表現(xiàn)得不像主業(yè)，更加賺錢的房地產(chǎn)和投資副業(yè)反而占據(jù)更加重要的地位，尤其是利潤貢獻最大的投資業(yè)務(wù)。

　　服裝界“巴菲特”

　　1999年，雅戈爾首次涉足金融投資;1999年~2005年，雅戈爾陸續(xù)投資了中信證券(20.850, 0.12, 0.58%)、廣博股份(4.420, -0.03, -0.67%)、宜科科技(后更名為漢麻產(chǎn)業(yè)、聯(lián)創(chuàng)電子(10.130, -0.09, -0.88%))、寧波銀行(22.760, 0.04, 0.18%)等;2005年，股權(quán)分置全面鋪開，資本市場步入了快速發(fā)展期，雅戈爾持有的金融資產(chǎn)市值急速增長，一度超過200億元;

　　2007年，雅戈爾出售中信證券股份4506.56萬股，實現(xiàn)投資收益達16.51億元，占雅戈爾當年凈利的一半。2009年，雅戈爾減持中信證券、海通證券(12.780, -0.09, -0.70%)和金馬股份，獲益約18.6億元;2015年減持中國平安(80.970, 1.05, 1.31%)、廣博股份、金正大(3.890, -0.04, -1.02%)等，獲益5.36億元。

　　截止到2015年雅戈爾投資股票所獲得的全部收益為123.16億元，打響了“神算子”、“雅仕證券”、“雅仕投資”等名號，而雅戈爾掌舵者李如成也被譽為“服裝界的巴菲特”。

　　可常在河邊走哪有不濕鞋，就連股神巴菲特都難免有收購伯克希爾·哈撒韋損失2000億美元的案例，而李如成最大的投資失利應(yīng)該就是2015年投資入股中信股份了吧。

　　2015年7月17日，雅戈爾全資子公司新馬服裝國際有限公司與中信股份簽訂協(xié)議，計劃以13.95港元/股的價格認購中信股份8.59億股，投資總額達119.86億港元，資金來源全部是自籌資金。

　　到2015年年末，雅戈爾又通過二級市場增持等方式，累計投入164.67億元人民幣戰(zhàn)略入股中信股份，累計持有14.25億股，占中信股份總股本的4.9%。當年雅戈爾的凈資產(chǎn)也只有201億元，這筆投資幾乎押上了大半身家。

　　然而2016年的年報，賬面顯示這筆投資竟虧損約37.74億元人民幣。而另一筆投資虧損的股票是聯(lián)創(chuàng)電子，縮水9692.06萬元。

　　財富使人目眩神迷，失敗則讓雅戈爾更加清醒。李如成虛火上身，痛定思痛，這些年一直在調(diào)整投資業(yè)務(wù)。

　　盡管有著兩筆不成功的投資，但雅戈爾的投資板塊仍在過去6年中的4年里在“三駕馬車”中貢獻了占比最高的凈利。不過截至2018年年末，雅戈爾投資業(yè)務(wù)的賬面投資成本為316億元，賬面值為332億元，家底依然很厚實。

　　有人說，李如成的運氣太好了，股市的大牛市和房地產(chǎn)的大牛市他都抓住了。這邊襯衫還在一件件地賣，那邊股權(quán)投資的資產(chǎn)價值已是十倍、幾十倍的往上翻。如果把現(xiàn)在的雅戈爾比作一架飛機，那么它的機身是服裝主業(yè)，股權(quán)投資和房地產(chǎn)則好比兩個機翼。

　　不惑之年，重歸主業(yè)

　　“什么主業(yè)不主業(yè)的，賺錢就是我的主業(yè)。但我們不僅要給股東分紅，還得讓股價上去。”“美國有，德國有阿迪，雅戈爾也完全有實力成為這樣的集團�！�

　　5月20日下午，李如成在浙江寧波雅戈爾總部舉辦的雅戈爾2018年度股東大會上如是說，談及公司回歸主業(yè)時李如成底氣十足。

　　2019年是雅戈爾集團成立的40周年，雅戈爾已年屆不惑。68歲的李如成宣布，雅戈爾將不再進行財務(wù)性投資，公司的目標是建立一個世界級的時尚集團。

　　在經(jīng)歷資本市場的大起大落之后，雅戈爾顯然準備進一步聚焦服裝主業(yè)，徹底和二級市場“股神“的形象說”再見“!

　　“往者已逝，未來已來。以往的成功，不可能再重復;過去的教訓，一定要銘記�！�，李如成在《致股東書》中如是說。

　　實際上，雅戈爾“回歸主業(yè)”的口號可以追溯到2016年底，彼時李如成高調(diào)宣布“用五年時間再造一個雅戈爾”，發(fā)展服裝主業(yè)。不過，就2018年公司財報數(shù)據(jù)來看，相較而言，服裝主業(yè)的盈利能力依舊不如地產(chǎn)和投資業(yè)務(wù)。

　　2018年報顯示，報告期內(nèi)，公司完成營業(yè)收入96.35億元，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤36.77億元，其中時尚服裝板塊完成營業(yè)收入56.44億元，較上年同期增長13.22%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤8.30億元，較上年同期增長9.34%。但這一數(shù)據(jù)與地產(chǎn)業(yè)務(wù)10.49億元、投資業(yè)務(wù)17.98億元的盈利相比還有一定差距。

　　同時，在多元化盛行的今天，一直以來以西服和襯衫等正裝為主力產(chǎn)品的雅戈爾，其回歸主業(yè)之路似乎也道阻且長：公司的產(chǎn)品線并不算豐富，其品牌矩陣也尚處于重構(gòu)階段。目前，公司品牌主要有商務(wù)經(jīng)典YOUNGOR、定位于高端美式休閑的Hart Schaffner Marx、高端定制品牌MAYOR和襪子、內(nèi)衣及床品衛(wèi)浴品牌HANP(漢麻世家)。此外，公司的YOUNGOR LADY(雅戈爾女裝)工坊系列尚無大面積銷售，而童裝產(chǎn)品也僅在探索階段。

　　不過如今，年屆不惑的雅戈爾回歸主業(yè)大勢已定。面對投資業(yè)務(wù)的誘惑，主營業(yè)務(wù)的困惑，李如成還是做出了取舍。至于這一決定是否正確，時間會給出答案。

　　總結(jié)

　　樹高百尺不離其根，江逐千里不舍其源。

　　敢于創(chuàng)新、堅守品質(zhì)的精神，流淌在李如成等一批新時代甬商的血液中，根植在寧波這片土壤里，綻放在中華民族這片陽光璀璨的大地上。

　　希望雅戈爾，作為中國民族服裝，能扛起服裝業(yè)中國制造的大旗，像華為一樣風雨不倒地屹立在這片驕傲的土壤上。