百麗子重回資本市場 子公司滔搏會成頭號運動零售商嗎

6月底，旗下經(jīng)營運動業(yè)務的子公司滔搏運動向港交所提交招股書，謀求上市。

據(jù)彭博社報道，滔搏運動計劃最高募集10億美元。

靠著銷售、阿迪達斯等國際運動品牌，滔搏運動已經(jīng)成為中國最大的運動用品零售商。2018財年，它的銷售額達325.6億元，遠遠超過安踏的241億元，年利潤也首次超過20億元。

滔搏運動近9成的收入來自耐克和。耐克和達斯與它的合作關(guān)系分別持續(xù)了20年、15年。

除此之外，它還掌握了、Converse、Timberland、Vans、The North Face、Asics、Onitsuka Tiger、Reebok、Skechers等9個品牌在中國大陸市場的經(jīng)銷權(quán)�？梢哉f，只要是大部分人能叫得出名字的運動品牌，都能在滔搏運動買得到。

目前，滔搏運動在國內(nèi)有8300多家直營門店，每天吸引的客流量超過200萬。而且99%的門店是單一品牌門店——店名用的是耐克、阿迪等體育品牌，不用滔搏運動的名字。

當然，滔博運動也有以“Topsports”和“Foss”命名的店鋪，但數(shù)量較少，知名度一般。

會員撐起滔搏運動的半邊天

百麗退市前55%的銷售額來自運動和服裝業(yè)務，這一次滔搏運動卷土重來，又做了什么改進呢?

2018年5月，滔搏運動重啟“TopFans”會員計劃，給會員提供購買折扣和包括免費的專業(yè)運動鞋護理和免費同城快遞等服務，此外還聯(lián)合一些合作伙伴為會員提供免費的體育培訓課程。

此外，滔搏運動進行新零售門店升級，打造出連接線上線下的消費者社區(qū)。門店導購會邀請顧客加入興趣群，為顧客提供一對一服務，在線上發(fā)布新品，吸引顧客參與線下試穿等活動。

這一系列改進切切實實改善公司的業(yè)績。招股書顯示，2016-2018財年，滔搏運動的營業(yè)收入分別為人民幣216.9億元、265.5億元和325.6億元，經(jīng)調(diào)整年度利潤分別為15.4億元、18.1億元、22.4億元。收入和利潤都以20%以上的增速增長。

其中，會員計劃對營收的貢獻尤其大。據(jù)招股書披露，截止今年2月底，會員貢獻的銷售額占總銷售額的比例已經(jīng)由29%提升到了52%。

為了更加貼近年輕人，滔搏運動還進軍電競行業(yè)。比如，在英雄聯(lián)盟頂級聯(lián)賽—LPL的永久席位資格競標中贏得頭標，此外還組建了自己的綜合電子競技俱樂部Topsports Gaming。

多渠道全方位服務會員建立起的優(yōu)勢，已經(jīng)成為滔搏運動的特色，短時間內(nèi)難以被競爭對手打破。

再次上市背后的推手：高瓴資本

推動滔搏運動單獨上市的，是高瓴資本。

高瓴資本是很多互聯(lián)網(wǎng)公司背后的金主爸爸。張磊于2005年創(chuàng)立高瓴資本后，第一筆投資就投給了騰訊。滴滴、京東、愛奇藝等也都接受過高瓴資本的投資。

2017年4月，高瓴資本和鼎暉投資用68億美元拿下百麗國際，震驚業(yè)界。當時，百麗國際私有化的交易金額打破了港交所私有化的最高記錄。而更多的人是疑惑，為什么這家投資機構(gòu)會看上一家利潤連年下滑的實業(yè)公司呢?

百麗成立于1991年，是全世界最大的女鞋零售商，在全球有2萬多家門店，也因此被稱為“鞋王”，坐擁Belle(百麗)、Teenmix()、Tata()、Staccato(思加圖)、Joy&Peace(真美詩)、Millie‘s(妙麗)等18個品牌。

2011年，百麗成立了垂直網(wǎng)站優(yōu)購網(wǎng)，但效果不盡人意，2014-2016財年，百麗的業(yè)績直線下滑，營收增長明顯放緩，同比僅增8.74%、1.95%、2.21%，盈利也從2015財年開始負增長，最終被收購，于2017年7月退市。

一片頹勢中，只有百麗代理的運動、服飾類業(yè)務增長較快，占到了營收的55%，但百麗不掌握生產(chǎn)供應鏈，毛利率只有44%，和鞋類67%的毛利率比起來明顯偏低。

而高瓴資本看上的，是百麗完備的產(chǎn)業(yè)鏈——和眾多鞋業(yè)公司外包生產(chǎn)的做法不同，百麗的生產(chǎn)商、渠道商和供應鏈，是一體化的。高瓴資本收購百麗，打算用現(xiàn)代化手段盤活它。比如利用互聯(lián)網(wǎng)增加消費者對其產(chǎn)品的需求，利用3D打印技術(shù)定制鞋款。

收購完成后，張磊曾在亞布力中國企業(yè)家論壇上談到高瓴資本解決了百麗庫存的問題，使打折大幅度減少�！拔覀冎皇亲隽艘粋�簡單的信息化，把進店以后消費者實時試穿的信息直接反饋到工廠里，而不是等到季度結(jié)束以后去打折來實現(xiàn)這件事情。”

高瓴資本對百麗的改造還在進行，但即將上市的滔搏運動面臨的挑戰(zhàn)還沒有解決。

營收嚴重依賴耐克、阿迪，上市后挑戰(zhàn)仍存

咨詢機構(gòu)Frost & Sullivan(弗若斯特沙利文咨詢公司)的報告顯示，在中國運動服裝零售商中，滔搏運動位列第一，市場占有率達15.9%。

一個有力的競爭對手是港股上市的寶勝國際。寶勝國際的營收雖然不及滔搏運動，但其控股股東裕元是耐克和阿迪的代工企業(yè)，渠道優(yōu)勢明顯。

而滔搏運動有近9成的收入來自耐克和阿迪，營收很不均衡，嚴重依賴耐克、阿迪。

所以，一旦耐克、阿迪不再和滔搏運動續(xù)約，或耐克、阿迪不再受消費者歡迎，滔搏運動的業(yè)績都會遭遇牽連。

未雨綢繆，才能避免危機的發(fā)生。加大和國產(chǎn)品牌的合作力度，打造國貨新品牌，都是可以考慮的。

整體看來，現(xiàn)在的環(huán)境對于運動零售商和制造商們來說，還是“廣闊天地大有可為的”。

按2018年的零售總額算，中國已經(jīng)成為僅次于美國的世界第二大運動鞋和服裝零售市場。

人們越來越有健康意識，運動風潮熱度不減，加上國家對體育的重視，運動鞋和服裝行業(yè)的快速發(fā)展還會持續(xù)下去。