波司登股價企穩(wěn)回升 券商機構(gòu)看好其未來成長空間

    【-鞋服資訊】2019 年雙十一波司登品牌線上全渠道銷售突破 10 億。其中天貓旗艦店收入同比增長 58%至 6.5 億，成為中國服裝品牌單店銷售第一名。卓越銷售成果表明市場對產(chǎn)品的認可。

但股價方面，波司登11月11日盤中跌14.72%，隨后探底回升，迅速企穩(wěn)反彈，第二日開盤后窄幅震蕩，隨即走高，截止12日收盤，漲幅達4.13%。對此市場人士稱，一日股價震蕩并不代表上市公司出現(xiàn)利好或利空，從第二日波司登的走勢可知，其并未受前日股價下挫牽連，股價走勢穩(wěn)健。

回顧公司雙十一全天的銷售情況，雙十一當天第 7 分鐘前破億元，相較去年提前 4 分鐘，第 78 分鐘超過 2018 年，全天進店人次超過 570 萬，其中客單價相較 2018 年同比增長 20%�？梢娖錉I銷能力仍居于服裝行業(yè)領(lǐng)先地位。

雙十一銷售火爆，帶動資本市場券商機構(gòu)對其產(chǎn)生較高關(guān)注，其中，國泰君安研究其近年來客群變化稱，進過戰(zhàn)略調(diào)整后，波司登在產(chǎn)品設(shè)計上更加時尚潮流，結(jié)合明星營銷等組合營銷使得產(chǎn)品形象更加生動。

據(jù)悉，在產(chǎn)品線戰(zhàn)略上，波司登具備中高端兩條產(chǎn)品線，主要包括前期推出的中端極寒系列(價格區(qū)間為 1000-1800 元人民幣)，以及新進推出的高端登峰系列(5800-11800 元人民幣)。其中雙十一期間，設(shè)計師系列銷售同比增幅高達 1139%，1800 元以上的高客單商品銷售額同比提升 147%，占比同比提升 56%。

波司登今年中高端產(chǎn)品暢銷，優(yōu)秀產(chǎn)品品質(zhì)帶動目標消費者層級走高，雙十一期間，一二線消費者同比增長 56%，潮流和奢華人群購買人數(shù)同比提升 70%，88VIP等高品質(zhì)會員購買人數(shù)同比提升 80%。雙 11 期間新增會員 50 萬，杰出的產(chǎn)品力和優(yōu)質(zhì)服務(wù)加強客戶粘性，會員同比復(fù)購人數(shù)提升 93%。同時，波司登客群呈現(xiàn)年輕化趨勢，其中18-34 歲購買人數(shù)同比提升 51%。

據(jù)波司登內(nèi)部人士稱，后續(xù)預(yù)期將會持續(xù)豐富不同價格區(qū)間的產(chǎn)品線，以滿足不同年齡層次、收入群體下的消費需求，并且進一步穩(wěn)定整體產(chǎn)品線的價格中樞。

中信建投投研團隊發(fā)表研報稱，雖然雙十一期間全國氣溫整體情況較去年同期要高，對冬裝銷售帶來一定不利影響，但受益品牌力提升、優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和出色營銷的帶動，公司雙十一表現(xiàn)突出，為今冬銷售旺季迎來開門紅。尤其是客群年輕化、產(chǎn)品高端化等趨勢順利推進，展現(xiàn)公司取得中高端轉(zhuǎn)型獲得消費者認可的階段性成果。

中信建投分析了波司登銷售增長情況、中高端產(chǎn)品占比提升帶動毛利率、內(nèi)部管理提效等對業(yè)績的彈性，預(yù)計公司2020-21財年歸母凈利潤為12.89、16.65億元，對應(yīng)PE為29、23倍，維持“買入”評級�？春闷淦放屏�，供應(yīng)鏈運營效率及絕對龍頭規(guī)模優(yōu)勢帶來的業(yè)績確定性，維持“買入”評級。

國泰君安投研團隊于11月12日給予波司登維持增持評級，認為公司產(chǎn)品力增強，店效攀升銷售向好，給予公司 2019 財年 35 倍 PE，上調(diào)目標價至4.55 港元，維持增持評級。

中泰證券投研團隊認為，波司登高溢價產(chǎn)品線的增量推動，以及供應(yīng)鏈管理的持續(xù)優(yōu)化，將為公司未來的盈利持續(xù)增長提供核心驅(qū)動。相信未來，作為國產(chǎn)羽絨服首屈一指的龍頭企業(yè)，在羽絨服賽道上將聚集更多資源，獲得長足發(fā)展，滿足高中端不同層次消費著多元化需求。
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