LVMH還能再大點(diǎn)嗎？給競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手敲響了警鐘

    【-鞋服資訊態(tài)】美國(guó)著名珠寶商Tiffany & Co多年來(lái)一直拒絕被收購(gòu)，但其最終與LVMH達(dá)成的合作卻無(wú)疑是筆好交易。上周一公布的這樁160億美元的收購(gòu)案是奢侈品行業(yè)迄今為止最大的一宗。經(jīng)此，Tiffany成了法國(guó)首富所有的、全球最大的奢侈品集團(tuán)旗下一員。
這筆交易將進(jìn)一步提升LVMH在奢侈品行業(yè)牢不可撼的領(lǐng)先地位，擴(kuò)大其在美國(guó)的立足點(diǎn)，同時(shí)大大增加珠寶和鐘表在其業(yè)務(wù)中的比重。此舉將改變行業(yè)格局，令其得與業(yè)內(nèi)“硬奢侈品”老大、瑞士的Richemont平起平坐。
盡管有人對(duì)Tiffany作為奢侈品牌的資格和成長(zhǎng)潛力提出質(zhì)疑，但它仍是全球?yàn)閿?shù)不多的幾家大型珠寶公司之一。這筆交易加強(qiáng)了LVMH龐大而多樣化的投資組合，這在很多投資者看來(lái)正是制勝的關(guān)鍵。
上月早些時(shí)候，LVMH在巴黎證券交易所的市值首次突破2000億歐元。目前，它的規(guī)模比其主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Kering大3倍，較Richemont大5倍。
在奢侈品行業(yè)，似乎越大就越強(qiáng)。投資組合的體量的確令LVMH在分銷(xiāo)和宣傳方面占盡先機(jī)，可以對(duì)多品牌零售商、商場(chǎng)、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商、雜志、公眾人物和時(shí)尚界的其他關(guān)鍵角色產(chǎn)生影響。LVMH在吸引和留住頂尖人才方面也更有優(yōu)勢(shì)，可以提供更好的薪酬、更多彩的職業(yè)機(jī)會(huì)和更寬松的經(jīng)費(fèi)。
匯豐銀行消費(fèi)與零售研究中心的全球聯(lián)席董事長(zhǎng)Erwan Rambourg在電子郵件中表示，“這筆交易恰恰強(qiáng)化了這樣一個(gè)事實(shí)，即，在這個(gè)行業(yè)里，規(guī)模至關(guān)重要�！眳R豐對(duì)這個(gè)“珠寶霸主”的出現(xiàn)表示了關(guān)注，將LVMH比作“奢侈品界的”。
匯豐在本月早些時(shí)候提到，“奢侈品界的高管們或許會(huì)覺(jué)得這種類(lèi)比有些奉承意味，但事實(shí)是，LVMH的規(guī)模和發(fā)展速度已在奢侈品行業(yè)無(wú)人可及。”
正如BoF時(shí)裝商業(yè)評(píng)論和麥肯錫公司的2020年時(shí)尚狀況報(bào)告指出的，時(shí)尚正演變?yōu)橐环N贏(yíng)家通吃的產(chǎn)業(yè)。報(bào)告發(fā)現(xiàn)，包括“超級(jí)贏(yíng)家”Nike和Inditex在內(nèi)的利潤(rùn)排名前20的企業(yè)在整個(gè)行業(yè)利潤(rùn)中所占的份額超過(guò)了其余所有企業(yè)的總和。
當(dāng)然，規(guī)模效益絕非時(shí)尚業(yè)獨(dú)有。縱觀(guān)各行各業(yè)，從汽車(chē)到科技，規(guī)模越大就越容易保持領(lǐng)先�！霸诂F(xiàn)代奢侈品等新興行業(yè)里，整合是很自然的，”Bernstein的分析師Luca Solca說(shuō)。
Tiffany的這樁交易是否會(huì)開(kāi)啟業(yè)內(nèi)的新一輪并購(gòu)大潮，目前還有待觀(guān)察，但此舉給LVMH的對(duì)手敲響了警鐘。尤其對(duì)于擁有Cartier和Van Cleef & Arpels兩大全球著名珠寶品牌的Richemont而言，這著實(shí)是個(gè)壞消息。
當(dāng)然，LVMH收購(gòu)Tiffany絕非沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)。
收購(gòu)不僅昂貴、費(fèi)時(shí)，而且整合也很困難。Tiffany將改變LVMH在鐘表和珠寶領(lǐng)域的地位，使該部門(mén)對(duì)整體營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)率從去年的7%躍升至13%。但這也意味著，這家奢侈品巨頭將不得不設(shè)法幫助這個(gè)聲名赫赫但日漸衰落的珠寶品牌扭轉(zhuǎn)乾坤。2019年上半年，Tiffany的全球凈銷(xiāo)售額下滑了3個(gè)百分點(diǎn)，跌至21億美元。該公司正面臨國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的疲軟局面，很可能需要大筆投資才能重振品牌和業(yè)務(wù)。
LVMH在重振傳統(tǒng)品牌方面戰(zhàn)績(jī)輝煌。2011年以52億美元的價(jià)格收購(gòu)Bulgari后，公司從梳理產(chǎn)品線(xiàn)入手，將其提升為一個(gè)專(zhuān)注高端市場(chǎng)的珠寶品牌。過(guò)去8年里，Bulgari的市場(chǎng)份額持續(xù)增長(zhǎng)。匯豐銀行的數(shù)據(jù)顯示，其銷(xiāo)售量翻了一倍，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)了5倍。
Bernstein的Solca在報(bào)告中指出，“如果LVMH能夠在此番Tiffany并購(gòu)案中重演Bulgari式的成功，就會(huì)進(jìn)一步增加Richemont的壓力。這也將增加來(lái)自那些由時(shí)裝設(shè)計(jì)和皮草制品轉(zhuǎn)戰(zhàn)珠寶業(yè)的大品牌的競(jìng)爭(zhēng)威脅，比如Chanel、Hermès、Louis Vuitton和Gucci�！�
或許，LVMH此番收購(gòu)案中最有變革意義的地方在于，它影響了更廣闊的市場(chǎng)，迫使其他品牌也考慮通過(guò)巨額并購(gòu)來(lái)保持競(jìng)爭(zhēng)力。規(guī)模大到能改變局勢(shì)的收購(gòu)目標(biāo)少之又少，而諸如Richemont與Kering合作，或收購(gòu)Chanel、Hermes之類(lèi)意圖明顯的舉動(dòng)幾乎不可能出現(xiàn)。
“現(xiàn)在，每個(gè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手都感到難以與LVMH抗衡，但Richemont受到的壓力顯然最大，”匯豐的Rambourg說(shuō)。
LVMH還需要一段時(shí)間來(lái)消化上周的巨額合并案，因此近期內(nèi)不太可能再次進(jìn)行并購(gòu)。但在這個(gè)規(guī)模至上的行業(yè)里，這家全球最大的奢侈品集團(tuán)似乎定將越來(lái)越大。