上海中期：15日滬膠評論

滬膠周四平開高走，期價在買盤的推動下穩(wěn)步上揚，試圖改變上兩個交易日的疲弱走勢，但不久空頭就在高位加大了打壓力度，期價就此振蕩向下直至收市。各合約成交量和持倉量均有所放大。滬膠主力407合約以15800元/噸開盤，最高上摸16000，最低下探15770，收高于15850元/噸，上漲65元，成交7.5萬手，持倉8.1萬余手。

當(dāng)日東京膠市場呈現(xiàn)了較大幅度的下跌走勢，各合約下挫2.2-2.8日元/公斤不等，成交13584手。由于缺乏足夠的刺激性因素，近期東京膠市場的成交情況不甚活躍，日成交量都大大低于正常的20000手。市場可參考的因素似乎只剩下美元兌日元的走勢了。本周美元/歐元匯率出現(xiàn)了一定程度的反彈，但美元/日元的跌式并沒有因為日本央行的干預(yù)而得到改變，當(dāng)日亞洲交易時間又回到了106-107波動區(qū)間的下緣，受此影響，東京膠連續(xù)跌破了140的支撐位，后市不容樂觀。

東南亞方面，泰國、印尼等天膠主產(chǎn)國的現(xiàn)貨價與前期基本持平，交易量則受限于中國買盤的新年效應(yīng)。國內(nèi)方面，當(dāng)日產(chǎn)區(qū)和銷區(qū)的現(xiàn)價均互有漲跌，但由于海南和云南主產(chǎn)區(qū)尚處于停割期，流通中的都是既有庫存，對目前整體的現(xiàn)價提供了較強(qiáng)的支撐。

從今日盤面來看，401合約和主力407及其以后合約的表現(xiàn)較強(qiáng)，如何解釋這樣的兩頭翹起行情呢？我們認(rèn)為，401合約的量價同增現(xiàn)象是由于目前天膠現(xiàn)貨價格處于一個比較高的價位，國標(biāo)5號膠的海南報價14219元/噸，銷區(qū)上海的報價更是高達(dá)14500元/噸，滬膠401合約在最后一個交易日的大幅上漲屬于合理的向現(xiàn)價回歸。當(dāng)日遠(yuǎn)期合約走勢較近期合約來的強(qiáng)，主要是由于多方加強(qiáng)了與空方在遠(yuǎn)期合約上的爭奪，而放棄了在近期合約上的糾纏。盡管407合約在上攻16000點位后受挫下跌，但多頭也不希望跌勢過猛影響多方人氣，因此集中力量保護(hù)407、408合約的緩慢回落，從中我們也可以看出主力多頭對滬膠的后期走勢還是很有信心的。